{"id":10791,"date":"2020-01-03T14:56:24","date_gmt":"2020-01-03T14:56:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/?p=10791"},"modified":"2025-02-06T03:36:47","modified_gmt":"2025-02-06T06:36:47","slug":"como-banco-central-deve-agir-sobre-cambio-2020","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/como-banco-central-deve-agir-sobre-cambio-2020\/","title":{"rendered":"Como o Banco Central deve agir sobre o c\u00e2mbio em 2020"},"content":{"rendered":"\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p>Em 2020, o Banco Central tende a atuar sobre o mercado de c\u00e2mbio apenas para controlar movimentos mais abruptos das cota\u00e7\u00f5es, de forma independente da pol\u00edtica de controle da infla\u00e7\u00e3o.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Nas \u00faltimas tr\u00eas semanas, discorremos sobre quais s\u00e3o os pontos que podem impactar o c\u00e2mbio em 2020 \u2013 e olha que n\u00e3o s\u00e3o poucos os motivos para termos oscila\u00e7\u00f5es ao longo do ano.<\/p>\n\n\n\n<p>Mesmo com o c\u00e2mbio flutuante, o Banco Central (BC) pode intervir em situa\u00e7\u00f5es nas quais a sua volatilidade esteja fora de controle (muito acentuada) ou que esteja acima de um n\u00edvel aceit\u00e1vel, \u00e9 o chamado c\u00e2mbio flutuante \u201csujo\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p>Nesses momentos, o BC pode atuar com alguns instrumentos diferentes, que ir\u00e3o variar de acordo com a necessidade do pa\u00eds. Para 2020, esperamos alguns tipos de interven\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>A forma mais comum que voc\u00ea v\u00ea com frequ\u00eancia nos jornais \u00e9 via oferta de \u201c<a rel=\"noreferrer noopener\" aria-label=\"swaps cambiais (opens in a new tab)\" href=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/swap-cambial-o-que-e\/\" target=\"_blank\">swaps cambiais<\/a>\u201d, uma opera\u00e7\u00e3o que equivale \u00e0 venda futura de <a href=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/cotacao\/cotacao-dolar\">d\u00f3lares<\/a> e tem a fun\u00e7\u00e3o de evitar a volatilidade \u2013 \u00e9 uma pol\u00edtica adotada desde de 2013.<\/p>\n\n\n\n<p>Desde 2016, com a presid\u00eancia do BC sob o comando de Ilan Goldfajn, temos observado uma outra atua\u00e7\u00e3o acontecer com mais frequ\u00eancia (e que dever\u00e1 continuar sendo utilizada em 2020), os leil\u00f5es de linha. Essas opera\u00e7\u00f5es s\u00e3o feitas por meio da venda de moeda norte-americana no mercado \u00e0 vista, com recursos das reservas internacionais brasileiras. Dessa forma, com mais d\u00f3lares em circula\u00e7\u00e3o no mercado, o seu pre\u00e7o tende a cair.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p>Vale destacar que como os recursos ficam apenas temporariamente fora das reservas e s\u00e3o devolvidos nos meses seguintes, n\u00e3o impactam o n\u00edvel de nossas reservas.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Outro tipo de interven\u00e7\u00e3o do BC, confere mais questionamentos se \u00e9 ou n\u00e3o a melhor forma de manipular o c\u00e2mbio \u00e9 por meio da venda direta de d\u00f3lares no mercado \u00e0 vista. Para simplificar, \u00e9 quando s\u00e3o utilizados os recursos de nossas reservas internacionais \u2013 como h\u00e1 custo para manuten\u00e7\u00e3o das reservas e ainda pol\u00eamicas de qual seria o n\u00edvel\/tamanho ideal, sempre que os recursos s\u00e3o utilizados, algum grupo levanta um tipo de questionamento.<\/p>\n\n\n\n<p>O pr\u00f3prio BC reluta em utilizar os recursos para evitar uma queda das reservas, como atualmente o n\u00edvel est\u00e1 confort\u00e1vel, a d\u00favida \u00e9 o qu\u00e3o custoso \u00e9 ter todo esse dinheiro. Por isso que o BC atualmente tem uma margem mais conveniente para atuar em situa\u00e7\u00f5es de estresse.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>A &#8220;mensagem&#8221; que o Banco Central transmite<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Hoje em dia, com o comando do BC de Campos Neto, a mensagem \u00e9 que as atua\u00e7\u00f5es ocorrer\u00e3o sempre que notarem movimentos \u201cdisfuncionais\u201d na cota\u00e7\u00e3o da moeda ou em caso de gap de liquidez. Ou seja, o olhar \u00e9 no curto prazo e n\u00e3o leva em considera\u00e7\u00e3o eventos de base macroecon\u00f4mica.<\/p>\n\n\n\n<p>Em tempos de d\u00f3lar mais forte, o questionamento se haver\u00e1 contamina\u00e7\u00e3o na infla\u00e7\u00e3o se atenua. Afinal de contas, todos querem saber se haver\u00e1 mudan\u00e7as na Selic devido a infla\u00e7\u00e3o mais alta em decorr\u00eancia dos impactos do d\u00f3lar forte.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p>Aqui, o recado \u00e9 claro: h\u00e1 separa\u00e7\u00e3o entre pol\u00edtica monet\u00e1ria e cambial. As interven\u00e7\u00f5es s\u00e3o apenas para movimentos mais abruptos no c\u00e2mbio e n\u00e3o para controlar a infla\u00e7\u00e3o.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m desses instrumentos mais conhecidos, \u00e9 sempre importante ressaltar que uma boa comunica\u00e7\u00e3o do BC ao mercado e a conquista de confian\u00e7a tamb\u00e9m s\u00e3o fatores que deixam a moeda mais tranquila. Campos Neto e sua equipe tem trabalhado em melhorar essa comunica\u00e7\u00e3o ao longo de 2019 e n\u00e3o deve ser diferente no pr\u00f3ximo ano. Quanto menos controversas foram causadas, melhor. Menos ru\u00eddos e especula\u00e7\u00f5es podem representar menos oscila\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>Isso porque, j\u00e1 pudemos observar diversas ocasi\u00f5es em que um bom comunicado, uma sinaliza\u00e7\u00e3o de que tudo est\u00e1 bem encaminhado e sob controle, s\u00e3o o suficiente para garantir que a moeda n\u00e3o ir\u00e1 subir e descer de forma descontrolada. Da\u00ed mais um motivo para a defesa do BC independente e sem interven\u00e7\u00f5es do governo, transmite mais um sinal de autoridade \u00e0 institui\u00e7\u00e3o e de certa forma, aumenta a confian\u00e7a dos investidores e agentes do mercado.<\/p>\n\n\n\n<p>Neste ano, o balan\u00e7o final foi de aprendizado por parte do BC e de que a comunica\u00e7\u00e3o e formas de atua\u00e7\u00e3o dever\u00e3o ser lapidados em 2020. Portanto, as principais interfer\u00eancias dever\u00e3o ser via d\u00f3lar \u00e0 vista e com uma excelente comunica\u00e7\u00e3o para ancoragem das expectativas.<\/p>\n\n\n\n<p>Dessa forma, poderemos ver a entrada de capital estrangeiro de qualidade, em especial, com as privatiza\u00e7\u00f5es que foram adiadas para o pr\u00f3ximo ano e com menor entrada de capital especulativo (como j\u00e1 vimos em 2019).<\/p>\n\n\n\n<p><em><strong><a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/glenda-ferreira-586b2962\/\" target=\"_blank\">Glenda Mara Ferreira<\/a><\/strong>\u00a0\u00e9 Economista, bacharel em Rela\u00e7\u00f5es Internacionais com experi\u00eancia em planejamento financeiro. Atualmente \u00e9 especialista em investimentos na Levante. Possui uma conta no Instagram sobre\u00a0finan\u00e7as\u00a0pessoais e economia:\u00a0<strong><a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/www.instagram.com\/glendamara_ferreira\/\" target=\"_blank\">@glendamara_ferreira<\/a><\/strong><\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Em 2020, o Banco Central tende a atuar sobre o mercado de c\u00e2mbio apenas para controlar movimentos mais abruptos das cota\u00e7\u00f5es, de forma independente da pol\u00edtica de controle da infla\u00e7\u00e3o. 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