{"id":1339,"date":"2019-01-11T13:31:59","date_gmt":"2019-01-11T13:31:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/?p=1339"},"modified":"2025-02-06T03:24:41","modified_gmt":"2025-02-06T06:24:41","slug":"valorizacao-do-real-moedas-paises-emergentes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/valorizacao-do-real-moedas-paises-emergentes\/","title":{"rendered":"Forte valoriza\u00e7\u00e3o do Real frente \u00e0s moedas dos pa\u00edses emergentes"},"content":{"rendered":"\n

O d\u00f3lar americano tem se enfraquecido nas \u00faltimas semanas. Como resultado deste movimento, o Real tem registrado maior valoriza\u00e7\u00e3o. O principal motivo por tr\u00e1s da valoriza\u00e7\u00e3o cambial no Brasil vem dos sinais que o novo governo tem emitido para a popula\u00e7\u00e3o, de modo geral.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n

Novos presidentes dos bancos p\u00fablicos, as declara\u00e7\u00f5es do Joaquim Levy relacionadas ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econ\u00f4mico e Social (BNDES), al\u00e9m da virtual for\u00e7a que o governo disporia junto ao Congresso Nacional para aprova\u00e7\u00e3o de reformas importantes e necess\u00e1rias, como \u00e9 o caso da Reforma da Previd\u00eancia, s\u00e3o exemplos de elementos importantes que pautaram as expectativas de investidores nestes primeiros dias.<\/p>\n\n\n\n

Nos bastidores, a cada momento fica mais evidente a possibilidade de reelei\u00e7\u00e3o de Rodrigo Maia para a C\u00e2mara dos Deputados. Isso seria uma pe\u00e7a importante no quebra-cabe\u00e7as do novo governo, uma vez que Maia \u00e9 um pol\u00edtico experiente e com a mesma pauta de interesses do Executivo.<\/p>\n\n\n\n

Esse entendimento de que o governo teria amplo capital pol\u00edtico para, enfim, realizar as reformas pode ser bastante question\u00e1vel, obviamente. Mesmo com apoio de Maia. Os problemas que surgiram depois que vieram \u00e0 tona os relat\u00f3rios da COAF podem fazer com que o presidente perca parte de seu precioso capital pol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n

A despeito dos problemas de in\u00edcio de governo, Bolsonaro parece encontrar um ambiente de coes\u00e3o significativo que coloca como poss\u00edveis as aprova\u00e7\u00f5es das reformas e, consequentemente, coloca mais for\u00e7a na moeda nacional.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9 fundamental evidenciar essa sutil mudan\u00e7a de eixo neste in\u00edcio de ano. At\u00e9 poucas semanas atr\u00e1s, boa parte do movimento cambial estava ancorado no cen\u00e1rio externo, o que era inclusive esperado, dadas as incertezas advindas do ambiente externo e da guerra comercial.<\/p>\n\n\n\n

No entanto, o fato de atribuir ao cen\u00e1rio local a maior influ\u00eancia cambial n\u00e3o se d\u00e1 por um movimento at\u00edpico. O d\u00f3lar tem perdido for\u00e7a frente aos seus principais pares. Yuan, Euro, Libra Esterlina, Franco Su\u00ed\u00e7o, D\u00f3lar Canadense e outras t\u00eam mostrado vigor frente \u00e0 moeda norte americana.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, \u00e9 poss\u00edvel atribuir parte do movimento de alta ao cen\u00e1rio interno, em fun\u00e7\u00e3o de o Real ter ganhado for\u00e7a em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s moedas dos principais pa\u00edses emergentes. At\u00e9 o dia 9 de janeiro, o Real teve a maior valoriza\u00e7\u00e3o desde outubro do ano passado.<\/p>\n\n\n\n

N\u00f3s consolidamos esse movimento no \u00cdndice de C\u00e2mbio da An\u00e1lise Econ\u00f4mica (IC-AE). \u00c9 importante observar que a queda do \u00edndice mostra valoriza\u00e7\u00e3o do Real frente \u00e0s moedas dos pa\u00edses emergentes.<\/p>\n\n\n\n

O d\u00f3lar tem perdido for\u00e7a frente aos seus principais pares. Yuan, Euro, Libra Esterlina, Franco Su\u00ed\u00e7o, D\u00f3lar Canadense e outras t\u00eam mostrado vigor. <\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n
Sob a \u00f3tica do D\u00f3lar<\/a>, a perda de for\u00e7a da moeda norte-americana acontece em meio aos resultados do shutdown<\/em> nos EUA. O governo est\u00e1 paralisado desde o dia 22 de dezembro e j\u00e1 chega ao seu segundo maior shutdown<\/em> da hist\u00f3ria (o primeiro maior foi no governo Clinton, em 1995, que durou 21 dias). Somado a isto, ainda temos mais declara\u00e7\u00f5es do presidente Donald Trump referente \u00e0 taxa de juros.<\/p>\n\n\n\n
A C\u00e2mara dos Deputados dos Estados Unidos, agora de maioria do Partido Democrata, n\u00e3o quer aprovar o financiamento ao governo. O ponto central \u00e9 que no texto do or\u00e7amento est\u00e3o inclu\u00eddos os recursos para a constru\u00e7\u00e3o do muro na fronteira entre Estados Unidos e M\u00e9xico. E a maioria Democrata n\u00e3o compactua com o pensamento do presidente Trump e de parte dos Republicanos que apoia o muro.<\/p>\n\n\n\n
Para deixar as coisas ainda mais vol\u00e1teis, nesta semana Trump escreveu no Twitter que os Estados Unidos estavam crescendo de forma muito robusta. E como \u00e9 esperado em suas declara\u00e7\u00f5es, Trump ainda \u201calfinetou\u201d novamente o Fed. O presidente estadunidense disse que o crescimento seria ainda melhor se a taxa de juros estivesse perto de zero como aconteceu em outros governos, fazendo refer\u00eancia \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria empreendida durante o governo de Barack Obama.<\/p>\n\n\n\n
$\"o$ <\/figure><\/div>\n\n\n\n
Apesar das influ\u00eancias negativas ligadas \u00e0 paralisa\u00e7\u00e3o do governo dos Estados Unidos e \u00e0s rusgas de Trump com o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, o mercado tem reagido bem por uma s\u00e9rie de outras raz\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
Um dos principais motivos est\u00e1 ligado \u00e0 possibilidade de um desfecho positivo na guerra comercial entre Estados Unidos e China. Alguns analistas passaram a apostar em um cen\u00e1rio mais benigno no que diz respeito \u00e0s tens\u00f5es sino-americanas. No mesmo dia em que usou o Twitter para falar da taxa de juros dos Estados Unidos, Trump usou a mesma rede social para dizer que as conversas com a China iam muito bem.<\/p>\n\n\n\n
$\"O$ <\/figure><\/div>\n\n\n\n
Essa possibilidade de um desfecho mais suave para a guerra comercial se refletiu no mercado internacional, trazendo al\u00edvio para a cota\u00e7\u00e3o das moedas dos pa\u00edses emergentes e mantendo a cota\u00e7\u00e3o das principais commodities praticamente est\u00e1veis nos primeiros dias desta semana. Infelizmente, o humor do mercado pode mudar com uma simples declara\u00e7\u00e3o do presidente dos Estados Unidos via rede social.<\/p>\n\n\n\n
Ainda assim, existem mais motivos para acreditar na continuidade de uma valoriza\u00e7\u00e3o do Real frente ao D\u00f3lar nos pr\u00f3ximos dias. Esse movimento, entretanto, pode n\u00e3o ser t\u00e3o duradouro. A China, por exemplo, iniciou 2019 com dados pouco animadores. O Purchasing Managers Index (PMI) industrial da China caiu ao menor n\u00edvel desde junho de 2017, com o dado abaixo dos cinquenta pontos em pela primeira vez em 19 meses.<\/p>\n\n\n\n
Isso significa que a ind\u00fastria chinesa, importante motor do crescimento do gigante asi\u00e1tico, vem perdendo for\u00e7a. Al\u00e9m disso, passado os problemas com o or\u00e7amento da It\u00e1lia junto \u00e0 Comiss\u00e3o Europeia, agora s\u00e3o dados importantes da Alemanha que v\u00eam se apresentando muito abaixo do que esperavam a maior parte dos analistas.<\/p>\n\n\n\n
Primeiro, o dado atinente ao PIB do terceiro trimestre veio negativo. O recuo trimestral do PIB \u00e9 o primeiro desde 2015 e apesar de explica\u00e7\u00f5es cont\u00e1beis relevantes, o n\u00famero gerou certa preocupa\u00e7\u00e3o no mercado internacional.<\/p>\n\n\n\n
Agora, os dados ligados \u00e0 produ\u00e7\u00e3o industrial alem\u00e3 ficaram no n\u00edvel mais baixo desde novembro de 2012 na varia\u00e7\u00e3o trimestral m\u00f3vel e chegou a recuar 1,9%no m\u00eas de novembro na compara\u00e7\u00e3o mensal, mostrando que a maior economia da Europa pode estar com problemas.<\/p>\n\n\n\n
Dados sens\u00edveis da Uni\u00e3o Europeia e da China devem arrefecer um movimento de alta maior de Real e, dependendo do andamento do jogo pol\u00edtico em \u00e2mbito nacional, \u00e9 poss\u00edvel que vejamos uma revers\u00e3o mais breve que se possa imaginar agora.<\/p>\n\n\n\n
Via de regra, portanto, o ambiente externo continua nebuloso, mas nada que o mercado j\u00e1 n\u00e3o tenha precificado. Assim, no jogo de for\u00e7as que afetam as expectativas dos agentes e a taxa de c\u00e2mbio, as perspectivas com o desempenho das reformas no Brasil seguem como maior for\u00e7a condicionante do movimento de valoriza\u00e7\u00e3o cambial. Isso se Trump n\u00e3o causar uma reviravolta pelo Twitter.<\/p>\n\n\n\n
Seguimos de olho.<\/p>\n\n\n\n
Andr\u00e9 Galhardo<\/a> \u00e9 economista-chefe da An\u00e1lise Econ\u00f4mica Consultoria<\/a>, professor e coordenador universit\u00e1rio nos cursos de Ci\u00eancias Econ\u00f4micas. Mestre em Economia Pol\u00edtica pela PUC-SP, possui ampla experi\u00eancia em an\u00e1lise de conjuntura econ\u00f4mica nacional e internacional, com passagens pelo setor p\u00fablico.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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Sob a \u00f3tica do D\u00f3lar<\/a>, a perda de for\u00e7a da moeda norte-americana acontece em meio aos resultados do shutdown<\/em> nos EUA. O governo est\u00e1 paralisado desde o dia 22 de dezembro e j\u00e1 chega ao seu segundo maior shutdown<\/em> da hist\u00f3ria (o primeiro maior foi no governo Clinton, em 1995, que durou 21 dias). Somado a isto, ainda temos mais declara\u00e7\u00f5es do presidente Donald Trump referente \u00e0 taxa de juros.<\/p>\n\n\n\n
A C\u00e2mara dos Deputados dos Estados Unidos, agora de maioria do Partido Democrata, n\u00e3o quer aprovar o financiamento ao governo. O ponto central \u00e9 que no texto do or\u00e7amento est\u00e3o inclu\u00eddos os recursos para a constru\u00e7\u00e3o do muro na fronteira entre Estados Unidos e M\u00e9xico. E a maioria Democrata n\u00e3o compactua com o pensamento do presidente Trump e de parte dos Republicanos que apoia o muro.<\/p>\n\n\n\n
Para deixar as coisas ainda mais vol\u00e1teis, nesta semana Trump escreveu no Twitter que os Estados Unidos estavam crescendo de forma muito robusta. E como \u00e9 esperado em suas declara\u00e7\u00f5es, Trump ainda \u201calfinetou\u201d novamente o Fed. O presidente estadunidense disse que o crescimento seria ainda melhor se a taxa de juros estivesse perto de zero como aconteceu em outros governos, fazendo refer\u00eancia \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria empreendida durante o governo de Barack Obama.<\/p>\n\n\n\n
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Apesar das influ\u00eancias negativas ligadas \u00e0 paralisa\u00e7\u00e3o do governo dos Estados Unidos e \u00e0s rusgas de Trump com o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, o mercado tem reagido bem por uma s\u00e9rie de outras raz\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
Um dos principais motivos est\u00e1 ligado \u00e0 possibilidade de um desfecho positivo na guerra comercial entre Estados Unidos e China. Alguns analistas passaram a apostar em um cen\u00e1rio mais benigno no que diz respeito \u00e0s tens\u00f5es sino-americanas. No mesmo dia em que usou o Twitter para falar da taxa de juros dos Estados Unidos, Trump usou a mesma rede social para dizer que as conversas com a China iam muito bem.<\/p>\n\n\n\n
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Essa possibilidade de um desfecho mais suave para a guerra comercial se refletiu no mercado internacional, trazendo al\u00edvio para a cota\u00e7\u00e3o das moedas dos pa\u00edses emergentes e mantendo a cota\u00e7\u00e3o das principais commodities praticamente est\u00e1veis nos primeiros dias desta semana. Infelizmente, o humor do mercado pode mudar com uma simples declara\u00e7\u00e3o do presidente dos Estados Unidos via rede social.<\/p>\n\n\n\n
Ainda assim, existem mais motivos para acreditar na continuidade de uma valoriza\u00e7\u00e3o do Real frente ao D\u00f3lar nos pr\u00f3ximos dias. Esse movimento, entretanto, pode n\u00e3o ser t\u00e3o duradouro. A China, por exemplo, iniciou 2019 com dados pouco animadores. O Purchasing Managers Index (PMI) industrial da China caiu ao menor n\u00edvel desde junho de 2017, com o dado abaixo dos cinquenta pontos em pela primeira vez em 19 meses.<\/p>\n\n\n\n
Isso significa que a ind\u00fastria chinesa, importante motor do crescimento do gigante asi\u00e1tico, vem perdendo for\u00e7a. Al\u00e9m disso, passado os problemas com o or\u00e7amento da It\u00e1lia junto \u00e0 Comiss\u00e3o Europeia, agora s\u00e3o dados importantes da Alemanha que v\u00eam se apresentando muito abaixo do que esperavam a maior parte dos analistas.<\/p>\n\n\n\n
Primeiro, o dado atinente ao PIB do terceiro trimestre veio negativo. O recuo trimestral do PIB \u00e9 o primeiro desde 2015 e apesar de explica\u00e7\u00f5es cont\u00e1beis relevantes, o n\u00famero gerou certa preocupa\u00e7\u00e3o no mercado internacional.<\/p>\n\n\n\n
Agora, os dados ligados \u00e0 produ\u00e7\u00e3o industrial alem\u00e3 ficaram no n\u00edvel mais baixo desde novembro de 2012 na varia\u00e7\u00e3o trimestral m\u00f3vel e chegou a recuar 1,9%no m\u00eas de novembro na compara\u00e7\u00e3o mensal, mostrando que a maior economia da Europa pode estar com problemas.<\/p>\n\n\n\n
Dados sens\u00edveis da Uni\u00e3o Europeia e da China devem arrefecer um movimento de alta maior de Real e, dependendo do andamento do jogo pol\u00edtico em \u00e2mbito nacional, \u00e9 poss\u00edvel que vejamos uma revers\u00e3o mais breve que se possa imaginar agora.<\/p>\n\n\n\n
Via de regra, portanto, o ambiente externo continua nebuloso, mas nada que o mercado j\u00e1 n\u00e3o tenha precificado. Assim, no jogo de for\u00e7as que afetam as expectativas dos agentes e a taxa de c\u00e2mbio, as perspectivas com o desempenho das reformas no Brasil seguem como maior for\u00e7a condicionante do movimento de valoriza\u00e7\u00e3o cambial. Isso se Trump n\u00e3o causar uma reviravolta pelo Twitter.<\/p>\n\n\n\n
Seguimos de olho.<\/p>\n\n\n\n
Andr\u00e9 Galhardo<\/a> \u00e9 economista-chefe da An\u00e1lise Econ\u00f4mica Consultoria<\/a>, professor e coordenador universit\u00e1rio nos cursos de Ci\u00eancias Econ\u00f4micas. Mestre em Economia Pol\u00edtica pela PUC-SP, possui ampla experi\u00eancia em an\u00e1lise de conjuntura econ\u00f4mica nacional e internacional, com passagens pelo setor p\u00fablico.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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