Diante do aumento do clima de incerteza e da cristaliza\u00e7\u00e3o de um ambiente econ\u00f4mico bastante hostil ao crescimento, o Banco Central do Brasil decidiu cortar a taxa b\u00e1sica de juros<\/a> em 0,5%, de 4,25% para 3,75%. Essa a\u00e7\u00e3o da autoridade monet\u00e1ria brasileira \u00e9 suficiente?<\/p>\n\n\n\n A primeira coisa que temos que destacar \u00e9 que a infla\u00e7\u00e3o brasileira medida pelo IPCA apontava para o cumprimento da meta de infla\u00e7\u00e3o com folga em 2020, de modo que poderia fechar o ano abaixo dos 3%, portanto, com ou sem coronav\u00edrus, o mercado j\u00e1 aguardava por alguma a\u00e7\u00e3o do banco, ainda que na ata da sua \u00faltima reuni\u00e3o tivesse ficado claro que o processo de flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria havia chegado ao fim.<\/p>\n\n\n\n Contrariando os manuais macroecon\u00f4micos, o Banco Central optou em reduzir a taxa b\u00e1sica de juros para tentar diminuir a desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda nacional frente ao d\u00f3lar americano<\/a>.<\/p>\n\n\n\n Menos infla\u00e7\u00e3o, mais atividade econ\u00f4mica, mais lucros para as empresas e, portanto, menor degrada\u00e7\u00e3o do mercado financeiro culminaria em menor demanda por d\u00f3lares de investidores da bolsa.<\/p>\n\n\n\n Cabe lembrar apenas que quase nada aconteceu depois de o banco reduzir a taxa b\u00e1sica de juro de 14,25% para 4,25%: os spreads banc\u00e1rios quase n\u00e3o ca\u00edram e a atividade econ\u00f4mica \u00e9 quase que insuficiente para fazer o pa\u00eds avan\u00e7ar 1% ao ano.<\/p>\n\n\n\n A despeito das estimativas mais otimistas, antes da chegada do Sars-Cov-2, j\u00e1 esper\u00e1vamos um crescimento perto do 1%, de novo. Agora a expectativa \u00e9 de recess\u00e3o.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n E por fim, mas n\u00e3o menos importante, o Banco Central dos Estados Unidos<\/a> (FED) cortou a taxa b\u00e1sica em 1,5% em duas oportunidades extraordin\u00e1rias<\/a>. A taxa b\u00e1sica de juro por l\u00e1 \u00e9 de 0,25%. Guardadas as devidas propor\u00e7\u00f5es, o privil\u00e9gio de ter o d\u00f3lar como moeda dom\u00e9stica e a situa\u00e7\u00e3o de cada pa\u00eds, o FED agiu de forma muito mais propositiva para tentar diminuir o impacto da crise.<\/p>\n\n\n\n A aprova\u00e7\u00e3o do estado de calamidade ajudar\u00e1 o pa\u00eds no que diz respeito \u00e0 pol\u00edtica fiscal, ou seja, sua aprova\u00e7\u00e3o permite ao estado que se aumente os gastos de maneira sens\u00edvel sem que haja penalidades por isso.<\/p>\n\n\n\n O estado de calamidade suspender\u00e1 a necessidade de cumprimento do resultado prim\u00e1rio previsto nas pe\u00e7as or\u00e7ament\u00e1rias. Esse ano a meta fiscal do governo \u00e9 de R$ 124 bilh\u00f5es de d\u00e9ficit.<\/p>\n\n\n\n Deste modo, o governo consegue agir diretamente na ra\u00edz do problema. Se a pol\u00edtica monet\u00e1ria pode ter seus efeitos sobre a atividade econ\u00f4mica diminu\u00eddos, a pol\u00edtica fiscal ter\u00e1 maior pot\u00eancia porque coloca dinheiro diretamente na m\u00e3o de pessoas e empresas.<\/p>\n\n\n\n Evidentemente que podemos discutir o grau da pot\u00eancia da pol\u00edtica, uma vez que o governo havia prometido, por exemplo, R$ 200,00 a cada cidad\u00e3o que compuser o contingente do mercado de trabalho informal. \u00c9 algo como R$ 7,6 bilh\u00f5es em recursos federais. muito abaixo dos recursos de FGTS usados nos \u00faltimos anos, e insuficiente para trazer algum \u2018conforto\u2019 para aqueles que receber\u00e3o. Vamos lembrar que a expectativa \u00e9 que o pa\u00eds pare, literalmente, em alguns dias.<\/p>\n\n\n\n A pol\u00edtica fiscal \u00e9 mais recomendada que a pol\u00edtica monet\u00e1ria neste momento, mas mesmo essa, diante de tal cen\u00e1rio, pode ter seus efeitos duramente reduzidos.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n O que sabemos pela experi\u00eancia que vem da China e da Europa \u00e9 que mesmo com muitos esfor\u00e7os a situa\u00e7\u00e3o ficar\u00e1 ainda mais cr\u00edtica nos pr\u00f3ximos dias. Tanto a pol\u00edtica monet\u00e1ria quanto a pol\u00edtica fiscal ter\u00e3o de ser revistas.<\/p>\n\n\n\n O ambiente de incerteza pol\u00edtica deve se agravar ainda mais, tanto durante o aumento dos casos de coronav\u00edrus no Brasil quanto depois do pico das infec\u00e7\u00f5es, o que se espera, seja em maio deste ano.<\/p>\n\n\n\n Isso porque o presidente do Brasil minimizou os impactos do v\u00edrus no pa\u00eds e chamou de histeria as primeiras preocupa\u00e7\u00f5es que se abateram por aqui. Agora, um dos filhos do presidente, na tentativa de criar mais uma cortina de fuma\u00e7a entrou em atrito com a China, acusando o Partido Comunista Chin\u00eas de ter criado o v\u00edrus para obter vantagens econ\u00f4micas.<\/p>\n\n\n\n Esse aumento de instabilidade pol\u00edtica se soma ao aumento da d\u00edvida p\u00fablica e do consequente aumento do prazo para que se chegue a resultados prim\u00e1rios positivos no pa\u00eds. Atualmente a proje\u00e7\u00e3o indica 2026 como o ano em que finalmente o governo arrecadar\u00e1 mais do que gastar\u00e1. Isto tudo deve trazer volatilidade no mercado financeiro e de c\u00e2mbio, o que obrigar\u00e1 o governo a queimar parte das reservas internacionais<\/a>.<\/p>\n\n\n\n Para tentar restabelecer sua imagem frente ao p\u00fablico, o governo talvez tenha que abrir m\u00e3o de reformas importantes, que antes da crise do coronav\u00edrus estavam quase certas como aprovadas.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n A pol\u00edtica monet\u00e1ria expansionista praticada pelo Banco Central foi apenas uma sinaliza\u00e7\u00e3o de que o Bacen est\u00e1 comprometido em combater os efeitos da crise. Seus efeitos pr\u00e1ticos s\u00e3o profundamente question\u00e1veis.<\/p>\n\n\n\n Espera-se que Estados Unidos e Europa deixem os momentos mais agudos de contamina\u00e7\u00e3o antes do Brasil. Isso tende a fazer com que, mesmo depois do pior momento das infe\u00e7\u00f5es no Brasil, haja fuga maci\u00e7a de d\u00f3lares do pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n A pol\u00edtica fiscal pode ser, ao mesmo tempo, impotente em resolver os problemas de curto prazo, mas importante quando falamos de aumento da d\u00edvida p\u00fablica. <\/p>\n\n\n\n \u00c9 importante destacar que este vos escreve \u00e9 plenamente favor\u00e1vel \u00e0 pol\u00edtica fiscal expansionista e, portanto, ao aumento da d\u00edvida p\u00fablica, neste momento \u00e9 importante pensar em salvar vidas e ajudar no que for poss\u00edvel pessoas e empresas a passar pelo momento mais agudo da crise. No entanto, o mercado n\u00e3o ver\u00e1 com bons olhos o aumento do endividamento.<\/p>\n\n\n\n Em resumo, \u00e9 degrada\u00e7\u00e3o (necess\u00e1ria) das contas p\u00fablicas, tend\u00eancia de aumento do d\u00f3lar e maior exposi\u00e7\u00e3o a riscos externos com a diminui\u00e7\u00e3o das reservas internacionais.<\/p>\n\n\n\n Veremos!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Diante da crise do coronavirus, atingimos os limites da expans\u00e3o monet\u00e1ria e come\u00e7amos a avan\u00e7ar na expans\u00e3o fiscal. Qual deve ser o impacto de tudo isso no c\u00e2mbio, neste momento de incerteza?<\/p>\n","protected":false},"author":19,"featured_media":14677,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"content-type":"","om_disable_all_campaigns":false,"footnotes":""},"categories":[43374,43375],"tags":[32875,25,32962,46,64,32945,32879,32947,33080,32886,33073],"class_list":["post-14667","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cambio-e-economia","category-indicadores-economicos","tag-bacen","tag-cambio","tag-coronavirus","tag-cotacao","tag-dolar","tag-economia","tag-estados-unidos-eua","tag-europa","tag-fed-federal-reserve","tag-mercado","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14667","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/19"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14667"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14667\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/14677"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14667"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14667"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14667"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"O](\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/corona-virus-4940630_1280-1024x682.jpg\")
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O que vem depois?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Perspectivas<\/strong><\/h2>\n\n\n\n