Os mercados se agitaram na ter\u00e7a-feira com as negocia\u00e7\u00f5es em curso na guerra comercial entre China e Estados Unidos, com desdobramentos sobre o d\u00f3lar. Contudo, devemos observar que com rela\u00e7\u00e3o ao Euro e \u00e0 Libra, o Real continua se desvalorizando. Tal movimento se d\u00e1 em resposta \u00e0s incertezas que rondam a Uni\u00e3o Europeia, o Reino Unido e o Brexit<\/em>, como j\u00e1 apontamos na coluna da semana passada.<\/p>\n\n\n\n Ap\u00f3s a fala de Jair Bolsonaro no F\u00f3rum Econ\u00f4mico Mundial em Davos, Su\u00ed\u00e7a, o mercado n\u00e3o esbo\u00e7ou grandes rea\u00e7\u00f5es e o Real seguiu seu movimento de enfraquecimento com rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar. Contudo, o d\u00f3lar encerrou em queda ante o real na quarta-feira, quebrando a sequ\u00eancia de seis preg\u00f5es de alta.<\/p>\n\n\n\n Esse fortalecimento ocorreu em resposta aos coment\u00e1rios do ministro da Economia, Paulo Guedes, sobre a reforma da Previd\u00eancia em Davos. Guedes afirmou que a maior prioridade \u00e9 a reforma da Previd\u00eancia e que cortar\u00e1 mais da metade do d\u00e9ficit fiscal como resultado dela.<\/p>\n\n\n\n Nos seis preg\u00f5es anteriores a quarta-feira, a moeda acumulou valoriza\u00e7\u00e3o de 2,88% ante o real. Ap\u00f3s a fala de Guedes, o d\u00f3lar fechou em baixa de 1,11%, a R$ 3,7633. O d\u00f3lar futuro operava em queda de 1,4 por cento.<\/p>\n\n\n\n Os investidores seguem bastante otimistas com o novo governo e a perspectiva das reformas. Mas, n\u00e3o podemos esquecer que se tratam de iniciativas dif\u00edceis e, portanto, devem encontrar alguma resist\u00eancia, como \u00e9 o caso da previd\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n De acordo com o \u00cdndice de C\u00e2mbio (IC-AE), que mensura o movimento do Real em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s principais moedas do mundo, especialmente dos pa\u00edses emergentes, a moeda brasileira segue andando de lado esses \u00faltimos dias, retomando o n\u00edvel de novembro de 2018. Cabe lembrar que a alta do \u00edndice representa a desvaloriza\u00e7\u00e3o do Real frente \u00e0s demais moedas.<\/p>\n\n\n\n Via de regra, todas essas vari\u00e1veis geram simultaneamente um campo de for\u00e7as que influencia os movimentos do c\u00e2mbio, especialmente por conta das expectativas. Nesse sentido, a combina\u00e7\u00e3o das vari\u00e1veis externas – concentradas nos movimentos da Guerra Comercial e, com especial aten\u00e7\u00e3o, nos movimentos do Brexit <\/em>– e de vari\u00e1veis internas, especialmente os passos concretos para conduzir a Reforma da Previd\u00eancia, direcionam os recursos para lugares que ofere\u00e7am melhores oportunidades de retorno.<\/p>\n\n\n\n Assim sendo, a cada novo compromisso estabelecido pelo Governo em prol da aprova\u00e7\u00e3o das reformas e da manuten\u00e7\u00e3o das incertezas externas, o Real se fortalece. Contudo, n\u00e3o podemos e nem devemos brincar com o capital pol\u00edtico demonstrado at\u00e9 aqui.<\/p>\n\n\n\n Portanto, at\u00e9 que ocorra alguma revers\u00e3o do cen\u00e1rio, devemos esperar manuten\u00e7\u00e3o do c\u00e2mbio no intervalo de R$ 3,70 e R$ 3,80. Movimentos mais bruscos do exterior podem aprofundar a desvaloriza\u00e7\u00e3o do Real, tornando as demais moedas mais caras e, por outro lado, o avan\u00e7o do compromisso e clareza dos pr\u00f3ximos passos das reformas pode fortalecer o real, tornando as demais moedas mais baratas.<\/p>\n\n\n\n Seguimos de olho nessa \u201cqueda de bra\u00e7o\u201d.<\/p>\n\n\n\n —<\/p>\n\n\n\n Andr\u00e9 Galhardo<\/em><\/a> \u00e9 economista-chefe da <\/em>An\u00e1lise Econ\u00f4mica Consultoria<\/em><\/a>, professor e coordenador universit\u00e1rio nos cursos de Ci\u00eancias Econ\u00f4micas. Mestre em Economia Pol\u00edtica pela PUC-SP, possui ampla experi\u00eancia em an\u00e1lise de conjuntura econ\u00f4mica nacional e internacional, com passagens pelo setor p\u00fablico.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" A China come\u00e7ou a semana sob os holofotes dos investidores internacionais. Com o resultado do PIB menor do que o esperado, as preocupa\u00e7\u00f5es com uma desacelera\u00e7\u00e3o mais forte do gigante asi\u00e1tico est\u00e3o no centro das an\u00e1lises e opera\u00e7\u00f5es envolvendo o c\u00e2mbio. 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