Essa semana<\/strong>, o mercado viu a maior queda do PIB norte americano<\/strong> desde<\/strong> a crise de 1929<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n Segundo o Departamento do Com\u00e9rcio dos Estados Unidos<\/strong>, a economia recuou 4,8%<\/strong> no primeiro trimestre deste ano em rela\u00e7\u00e3o ao trimestre anterior. <\/p>\n\n\n\n Na Zona do Euro<\/strong>, dados preliminares indicam queda de 3,8%<\/strong>, puxada pelas quedas das economias francesa (-5,8%), italiana (-4,7%), espanhola (-5,2%), entre outras.<\/p>\n\n\n\n N\u00e3o que a queda dos indicadores representam surpresa ao mercado, mas os n\u00fameros foram mais agudos <\/strong>que os aguardados anteriormente. <\/p>\n\n\n\n A pr\u00f3pria divulga\u00e7\u00e3o \u00e9 uma esp\u00e9cie de endosso de que a situa\u00e7\u00e3o \u00e9 bastante cr\u00edtica e deve demorar a voltar para a \u201cnormalidade\u201d.<\/p>\n\n\n\n Al\u00e9m dos impactos mais \u00f3bvios, n\u00f3s estamos estimando a todo momento as influ\u00eancias desses movimentos no mercado cambial. <\/p>\n\n\n\n Como a moeda brasileira reagir\u00e1 \u00e0s quedas das atividades nos pa\u00edses desenvolvidos? Essas influ\u00eancias s\u00e3o passageiras ou transit\u00f3rias? O que podemos esperar disso tudo?<\/p>\n\n\n\n Acompanhe.<\/p>\n\n\n\n Al\u00e9m da expressiva queda do PIB norte americano divulgado nesta semana, os dados referentes a atividade econ\u00f4mica continuam surpreendendo pela magnitude. <\/p>\n\n\n\n Na manh\u00e3 da quinta-feira (30), o Departamento do Trabalho divulgou o n\u00famero de novos pedido de seguro-desemprego semanal.<\/p>\n\n\n\n As estimativas estavam em torno de 3,5 milh\u00f5es de novos pedidos, mas o n\u00famero apresentado foi 10% maior, 3,84 milh\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n Agora, nos \u00faltimos 42 dias ao menos 30 milh\u00f5es de cidad\u00e3os dos Estados unidos perderam seus empregos.<\/p>\n\n\n\n N\u00e3o podemos esquecer que como pano de fundo da pandemia<\/strong> nos Estados Unidos<\/strong> temos a corrida eleitoral<\/strong> para a presid\u00eancia. <\/p>\n\n\n\n Essa profunda depress\u00e3o econ\u00f4mica, associada \u00e0s press\u00f5es – pr\u00e9-existentes – de Trump pela diminui\u00e7\u00e3o da taxa de juros, for\u00e7ar\u00e1 a economia estadunidense a afrouxar ainda mais as condi\u00e7\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria. <\/p>\n\n\n\n Em outras palavras, \u00e9 juro cada vez mais para baixo<\/strong>, para ver se da\u00ed decorrer\u00e1 algum est\u00edmulo econ\u00f4mico. <\/p>\n\n\n\n E isso tem impactos para o Brasi.<\/p>\n\n\n\n O mercado, cabe destacar, animou-se com a possibilidade de abertura gradual da economia norte americana, mas o volume de novas mortes e cont\u00e1gios decorrentes do novo coronav\u00edrus continuam muito elevado. <\/p>\n\n\n\n Fica evidente que uma abertura<\/strong> prematura poder\u00e1 desencadear uma segunda onda<\/strong> de cont\u00e1gio. <\/p>\n\n\n\n Neste cen\u00e1rio, n\u00e3o somente o semestre econ\u00f4mico estaria comprometido, mas desempenho da economia em 2020.<\/p>\n\n\n\n As not\u00edcias vindas da Europa<\/strong> tamb\u00e9m n\u00e3o<\/strong> s\u00e3o animadoras. <\/p>\n\n\n\n A despeito da diminui\u00e7\u00e3o relativa dos novos n\u00fameros de mortes e cont\u00e1gios, os indicadores<\/strong> econ\u00f4micos endossam a delicada situa\u00e7\u00e3o<\/strong> da economia europeia.<\/p>\n\n\n\n A Fran\u00e7a<\/strong>, segunda maior economia do bloco europeu, apresentou recuo de 5,8%<\/strong> no PIB do primeiro trimestre. <\/p>\n\n\n\n O impacto \u00e9 relevante porque a economia francesa representou 11% dos \u20ac 1,78 trilh\u00e3o exportados pela Zona do Euro em 2019 e 11% dos \u20ac 1,63 trilh\u00e3o importados\u00a0 (extra bloco).<\/p>\n\n\n\n Al\u00e9m da queda mais relevante vinda da Fran\u00e7a, os dados negativos tamb\u00e9m envolvem as economias da Espanha, It\u00e1lia, B\u00e9lgica, \u00c1ustria e as \u00e1reas que compreendem a Zona do Euro e a Uni\u00e3o Europeia<\/strong>, com quedas de 3,8% e 3,5%<\/strong> respectivamente.<\/p>\n\n\n\n Dos dados que foram divulgados no final de abril, apenas os dados italianos<\/strong> surpreenderam positivamente<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n \u00c9 importante lembrar, contudo, que se trata de um dado preliminar. Nesse sentido, ajustes ainda podem acontecer.<\/p>\n\n\n\n A maior economia da Zona do Euro, a Alemanha, ainda n\u00e3o divulgou os dados sobre o PIB local, mas no dia 30 de abril tamb\u00e9m foram divulgados indicadores do mercado de trabalho. <\/p>\n\n\n\n E os n\u00fameros da atividade econ\u00f4mica alem\u00e3 apontam uma queda mais importante que o esperado.<\/p>\n\n\n\n Todo esse contexto \u00e9 amparado por uma taxa de juro de 0%<\/strong> desde o ano de 2016. <\/p>\n\n\n\n Por isto, temos raz\u00f5es suficientes para esperar que o Banco Central Europeu (BCE) n\u00e3o deve mudar a orienta\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria nos pr\u00f3ximos meses ou anos.<\/p>\n\n\n\n O grupo de pa\u00edses desenvolvidos passaram pela crise do Covid-19 antes que os pa\u00edses mais pobres pudessem faz\u00ea-lo. <\/p>\n\n\n\n Neste sentido, lamentavelmente ainda aguardamos o pior no que diz respeito \u00e0 sa\u00fade p\u00fablica, contas do governo e atividade econ\u00f4mica.<\/p>\n\n\n\n Os resultados mais imediatos da propaga\u00e7\u00e3o do novo coronav\u00edrus for\u00e7ar\u00e1 a autoridade monet\u00e1ria brasileira a jogar a taxa b\u00e1sica de juros a patamar ainda mais baixo que o atual.<\/p>\n\n\n\n Nos pa\u00edses mais ricos, a question\u00e1vel pot\u00eancia da pol\u00edtica monet\u00e1ria j\u00e1 est\u00e1 pr\u00f3xima do limite. <\/p>\n\n\n\n No Jap\u00e3o<\/strong>, a taxa b\u00e1sica de juros<\/strong> \u00e9 nominalmente negativa em -0,1%<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n Na Zona do Euro<\/strong>, a taxa \u00e9 0%<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n Nos Estados Unidos<\/strong>, j\u00e1 se encontra no intervalo entre 0% e +0,25%<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n Isso coloca justamente em xeque se a taxa de juros mais baixa serve mesmo de est\u00edmulo para a atividade econ\u00f4mica.<\/p>\n\n\n\n Com as taxas em n\u00edveis historicamente baixos restou aos pa\u00edses mais ricos a \u00fanica alternativa – quando se trata de pol\u00edtica monet\u00e1ria – de manter os juros baixos por per\u00edodo mais distendido. <\/p>\n\n\n\n O Brasil<\/strong> pode surfar a boa onda de liquidez global<\/strong>, aumentando a taxa Selic e atraindo capital externo para o pa\u00eds, no entanto, isso pode, at\u00e9 certo ponto, ir contra a nossa necessidade de est\u00edmulo econ\u00f4mico<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n De modo geral, teremos que seguir a cartilha internacional<\/strong> e manter a taxa de juros baixa para padr\u00f5es brasileiros. <\/p>\n\n\n\n Veremos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Andr\u00e9 Galhardo analisa semana do c\u00e2mbio sob diversos aspectos. 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Queda generalizada do PIB europeu<\/h2>\n\n\n\n
Impactos no c\u00e2mbio<\/h2>\n\n\n\n