O Federal Reserve System (FED) comunicou em ata o que se espera da economia norte americana para os pr\u00f3ximos meses. O cen\u00e1rio base – o mais propenso a acontecer – \u00e9 bastante sombrio, mas o banco n\u00e3o acha que o cen\u00e1rio pessimista seja muito menos fact\u00edvel. <\/p>\n\n\n\n
Dada a magnitude registrada da queda na atividade econ\u00f4mica americana, o FED est\u00e1 com dificuldade em estimar a velocidade com que a economia sair\u00e1 deste imenso buraco no primeiro semestre do ano.<\/p>\n\n\n\n
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Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n
Mercado de trabalho<\/h2>\n\n\n\n
O impacto do novo coronav\u00edrus na economia dos Estados Unidos ainda \u00e9 inestim\u00e1vel, ademais, ainda n\u00e3o se sabe por quanto tempo teremos a economia americana como epicentro da covid-19.<\/p>\n\n\n\n
Segundo o Departamento de Trabalho estadunidense, nas \u00faltimas nove semanas mais de 38 milh\u00f5es de cidad\u00e3os solicitaram o seguro-desemprego. A taxa de desemprego, que em fevereiro deste ano estava em 3,5% – menor n\u00edvel desde dezembro de 1969 – alcan\u00e7ou 14,7% no m\u00eas de abril. <\/p>\n\n\n\n
Trata-se da maior taxa mensal desde o come\u00e7o da s\u00e9rie hist\u00f3rica, em 1948. Na crise de 2008, conhecida como uma das piores crises financeiras da hist\u00f3ria, a pior taxa de desemprego foi alcan\u00e7ada em outubro de 2009, 10%.<\/p>\n\n\n\n
Os rendimentos continuam subindo, ao menos de forma marginal, mas a massa salarial caiu de forma significativa, portanto, a desintegra\u00e7\u00e3o do mercado de trabalho ter\u00e1 um impacto significativo e duradouro na economia dos Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n
Alguns membros do FED j\u00e1 disseram que se espera uma taxa de desemprego pr\u00f3ximo aos 5% apenas no final de 2021.<\/p>\n\n\n\n
N\u00edvel de pre\u00e7os<\/h2>\n\n\n\n
Observar o n\u00edvel de pre\u00e7os \u00e9 um exerc\u00edcio importante, n\u00e3o s\u00f3 pela raz\u00e3o \u00f3bvia que este guarda com o n\u00edvel de consumo de pessoas e empresas, mas pela relev\u00e2ncia que o indicador tem na tomada de decis\u00e3o da autoridades monet\u00e1rias. Quanto mais baixo os pre\u00e7os neste momento, menor pode ser a taxa b\u00e1sica de juros.<\/p>\n\n\n\n
Segundo o Escrit\u00f3rio de Estat\u00edstica do Trabalho (BLS), a taxa de infla\u00e7\u00e3o ficou negativa em 0,8% no m\u00eas de abril. Trata-se da maior queda mensal desde dezembro de 2008. Com o dado de abril, a infla\u00e7\u00e3o acumulada em 12 meses ficou em 0,3%. Em janeiro deste ano a varia\u00e7\u00e3o anual da infla\u00e7\u00e3o sem ajuste sazonal era de 2,5%, acima da meta de infla\u00e7\u00e3o do Banco Central norte americano, 2%.<\/p>\n\n\n\n
\u00c9 ineg\u00e1vel o impacto da propaga\u00e7\u00e3o da covid-19 nos pre\u00e7os aos consumidores americanos. Apesar disso, \u00e9 importante ressaltar que o indicador foi influenciado principalmente pela queda nos pre\u00e7os dos combust\u00edveis.<\/p>\n\n\n\n
S\u00f3 em abril deste ano, o pre\u00e7o da gasolina ao consumidor final caiu mais de 20%, depois de ter ca\u00eddo mais de 10% em mar\u00e7o e cerca de 3,5% em fevereiro. A queda da infla\u00e7\u00e3o s\u00f3 n\u00e3o \u00e9 mais pronunciada em decorr\u00eancia do aumento dos pre\u00e7os dos alimentos. <\/p>\n\n\n\n
A exemplo do Brasil, a corrida aos supermercados trouxe desequil\u00edbrios nos pre\u00e7os dos produtos aliment\u00edcios. Em abril deste ano, a varia\u00e7\u00e3o desta categoria ficou em +3,5%. Em janeiro deste ano a varia\u00e7\u00e3o havia sido de +0,1%, ap\u00f3s estabilidade no m\u00eas de dezembro.<\/p>\n\n\n\n
Investimentos e produ\u00e7\u00e3o industrial<\/h2>\n\n\n\n
A despeito da resili\u00eancia dos investimentos residenciais neste primeiro trimestre, os investimentos empresariais encontram-se em situa\u00e7\u00e3o delicada.<\/p>\n\n\n\n
Segundo o pr\u00f3prio FED, os dados de investimentos residenciais apresentaram certa for\u00e7a diante da crise. Mas \u00e9 importante destacar que tais investimentos j\u00e1 mostravam desgaste ao final do primeiro trimestre deste ano.<\/p>\n\n\n\n
Nos investimentos em ativos reais a queda foi mais pronunciada. As compara\u00e7\u00f5es trimestrais, que j\u00e1 eram marginalmente negativas nos \u00faltimos trimestres, foram ampliadas pelos efeitos da crise que estamos enfrentando.<\/p>\n\n\n\n
O movimento de diminui\u00e7\u00e3o do investimento foi fortemente influenciado pelo recuo na produ\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo em solo americano, dada a queda no pre\u00e7o da commodity<\/em>, decorrente do atrito entre R\u00fassia e Ar\u00e1bia Saudita.<\/p>\n\n\n\n
O FED ainda aponta que a produ\u00e7\u00e3o industrial referente ao m\u00eas de abril caiu ao menor n\u00edvel desde fevereiro de 2010. A varia\u00e7\u00e3o mensal, de 11,2%, \u00e9 a maior queda registrada em toda a hist\u00f3ria americana. <\/p>\n\n\n\n
Em novembro de 1929 – ano da quebra da Bolsa de Nova Iorque – as maiores quedas foram de 4,9% e 4,4%. Em agosto de 1945, ano de registro da segunda maior diminui\u00e7\u00e3o mensal da produ\u00e7\u00e3o industrial, o recuo foi de 10,4%. Todos os grupos de mercado apresentaram varia\u00e7\u00f5es negativas, destaque para a ind\u00fastria de equipamentos, cujo recuo mensal foi de 17,3%, ap\u00f3s ter recuado 8% em mar\u00e7o. <\/p>\n\n\n\n
Perspectivas<\/h2>\n\n\n\n
Do ponto de visto hist\u00f3rico, n\u00e3o h\u00e1 nenhum paralelo com as quedas que estamos acompanhando agora. Isso dificulta sobremaneira as estimativas por parte do banco central estadunidense.<\/p>\n\n\n\n
Os membro do FED avaliam ser poss\u00edvel um novo surto de coronav\u00edrus no final deste ano, o que jogaria ainda mais para baixo a atividade econ\u00f4mica global e, consequentemente, os pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n
\u00c9 quase certo para a institui\u00e7\u00e3o que o cen\u00e1rio pessimista dos seus membros seja t\u00e3o fact\u00edvel quanto o cen\u00e1rio base. O que denota bastante pessimismo da autoridade monet\u00e1ria americana em rela\u00e7\u00e3o aos pr\u00f3ximos trimestres.<\/p>\n\n\n\n
Essa avalia\u00e7\u00e3o, de que a situa\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica n\u00e3o deve melhorar nos pr\u00f3ximos semestres, tende a renovar os movimentos agudos de queda a partir do final deste ano. Tal perspectiva refor\u00e7a a necessidade de uma pol\u00edtica monet\u00e1rio ultra-expansionista, ou seja, taxa b\u00e1sica de juro baixa ao menos at\u00e9 o final de 2021.<\/p>\n\n\n\n
Esse aumento de liquidez financiado pelo banco central dos Estados Unidos deve condicionar mais relaxamento monet\u00e1rio para o Brasil. O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) deve realizar novo corte de 0,75% na reuni\u00e3o do m\u00eas que vem, e n\u00e3o est\u00e3o descartados mais cortes de juros nas reuni\u00f5es seguintes.<\/p>\n\n\n\n
De modo geral, os sinais para o c\u00e2mbio continuam amb\u00edguos. O aumento de liquidez por parte do FED condiciona valoriza\u00e7\u00f5es pontuais da nossa moeda, enquanto a diminui\u00e7\u00e3o da nossa taxa b\u00e1sica de juro cria alguma fuga de capital estrangeiro do pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n
A depender do cen\u00e1rio que ir\u00e1 se concretizar, a situa\u00e7\u00e3o pode ficar bastante dif\u00edcil e, apesar das valoriza\u00e7\u00f5es recentes da nossa moeda, ainda n\u00e3o est\u00e3o descartados movimento mais agudos de desvaloriza\u00e7\u00e3o do real nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n
Veremos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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