Desde o in\u00edcio da pandemia o Banco Central do Brasil tem agido no intuito de diminuir os impactos da propaga\u00e7\u00e3o do novo coronav\u00edrus sobre a economia brasileira.<\/p>\n\n\n\n
Foram anunciadas diversas medidas de est\u00edmulo fiscal, entre as quais se destacam as sens\u00edveis diminui\u00e7\u00f5es da taxa b\u00e1sica de juros e dos percentuais de dep\u00f3sitos compuls\u00f3rios, por exemplo.<\/p>\n\n\n\n
Na \u00faltima quarta-feira, o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) decidiu reduzir, mais uma vez, a taxa b\u00e1sica de juros, nesta oportunidade, em 0,25%.<\/p>\n\n\n\n
Com a Selic em 2% ao ano quais os reais impactos da pol\u00edtica monet\u00e1ria sobre a economia e a vida das pessoas? Ao olharmos para os juros estamos fazendo a leitura correta? Esses instrumentos utilizados pelo Banco Central podem nos levar direto para algum aumento da infla\u00e7\u00e3o?<\/p>\n\n\n\n
Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n
A base monet\u00e1ria \u00e9 um agregado que soma todos os recursos em esp\u00e9cie que est\u00e3o sob a posse das pessoas e das empresas, ou seja, o dinheiro que voc\u00ea tem no bolso, na carteira, no console do carro, no cofre, enfim, todos os seus recursos em esp\u00e9cie.<\/p>\n\n\n\n
Al\u00e9m dos recursos em esp\u00e9cie, a base monet\u00e1ria tamb\u00e9m \u00e9 composta por todos os recursos em posse dos bancos. E aqui \u00e9 importante dividir esses recursos em tr\u00eas: reservas compuls\u00f3rias, parte dos recursos depositados nos bancos comerciais devem obrigatoriamente ficar depositada junto ao Banco Central; reservas volunt\u00e1rias, que compreendem o dinheiro que os bancos enviam voluntariamente ao Banco Central para cobrir, por exemplo, diverg\u00eancias entre valores de cheques no dia e, por fim as reservas t\u00e9cnicas, que compreendem simplesmente o caixa dos bancos.<\/p>\n\n\n\n
Pois bem, a soma do dinheiro impresso na m\u00e3o das pessoas e as reservas banc\u00e1rias em papel moeda emitido \u00e9 chamada de base monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n
Nos \u00faltimos dias, tem chamado a aten\u00e7\u00e3o dos analistas o volume crescente de dinheiro impresso em poder da popula\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
No \u00faltimo dia do m\u00eas de junho deste ano, o volume de recursos deste tipo alcan\u00e7ou aproximadamente R$ 271 bilh\u00f5es. No in\u00edcio de janeiro este montante era de aproximadamente R$ 228 bilh\u00f5es, trata-se de um incremento de 18,8% em apenas seis meses.<\/p>\n\n\n\n
Na mesma base de compara\u00e7\u00e3o, no ano passado a varia\u00e7\u00e3o percentual foi negativa em mais de 9%, o que indica, de fato, um movimento at\u00edpico neste primeiro semestre.<\/p>\n\n\n\n
O volume de recursos sob a forma de reservas banc\u00e1rias tamb\u00e9m tem aumentado, e numa fotografia entre os dias 2 de janeiro de 30 de junho, o incremento foi de aproximadamente 14%.<\/p>\n\n\n\n
As informa\u00e7\u00f5es disponibilizadas pelo Banco Central s\u00e3o di\u00e1rias e sofrem mudan\u00e7as bruscas. Apenas para tentar transmitir essa volatilidade do indicador, vamos pegar alguns n\u00fameros. No dia 30 de junho o volume total de reservas banc\u00e1rias era de aproximadamente R$ 46,6 bilh\u00f5es, quatro dias antes esse montante estava pouco acima de R$ 67 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
Portanto, se este texto tivesse sido escrito alguns dias antes a varia\u00e7\u00e3o percentual poderia ser menor que 14% ou at\u00e9 negativa, mas \u00e9 fato de que nas \u00faltimas semanas o volume deste tipo de recurso aumentou significativamente.<\/p>\n\n\n\n
No bojo da pandemia o Copom decidiu cortar a taxa b\u00e1sica de juros mais uma vez. Trata-se da d\u00e9cima redu\u00e7\u00e3o consecutiva da Selic.<\/p>\n\n\n\n
O movimento do Banco Central n\u00e3o foi surpreendente, ademais, na ata da \u00faltima reuni\u00e3o o Banco havia sinalizado a possibilidade de realizar mais um corte residual e a decis\u00e3o estaria condicionada ao desempenho econ\u00f4mico brasileiro at\u00e9 a pr\u00f3xima reuni\u00e3o, que aconteceria dali a quarenta e cinco dias.<\/p>\n\n\n\n
Na verdade, apesar de bastante discreto, o comunicado publicado ap\u00f3s a decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria da \u00faltima quarta-feira (05\/08), deixou a porta aberta para novos ajustes, ou seja, existe a possibilidade de mais um corte na taxa de juros na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de 15 e 16 de setembro.<\/p>\n\n\n\n
A decis\u00e3o de diminuir a Selic em mais uma oportunidade vem do aumento do balan\u00e7o de risco no exterior, movimento que tem condicionado pol\u00edticas monet\u00e1rias frouxas por um per\u00edodo muito mais distendido nas economias centrais. <\/p>\n\n\n\n
As taxas de juros pr\u00f3ximas de zero nos Estados Unidos, em 0% na Zona do Euro e negativa no Jap\u00e3o, permitiram a autoridade monet\u00e1ria brasileira trabalhar com uma taxa b\u00e1sica estimulativa.<\/p>\n\n\n\n
Al\u00e9m do comportamento dos demais bancos centrais, a an\u00eamica atividade econ\u00f4mica brasileira tamb\u00e9m permite a prescri\u00e7\u00e3o de uma pol\u00edtica monet\u00e1ria expansionista sem que haja riscos para o cumprimento da meta de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
N\u00f3s temos acompanhado o crescimento do volume de dinheiro nas m\u00e3os das pessoas e empresas, al\u00e9m disso tamb\u00e9m \u00e9 crescente o volume de recursos sob a forma de reservas banc\u00e1rias.<\/p>\n\n\n\n
O Banco Central tem agido no intuito de estimular a atividade econ\u00f4mica, colocando a taxa b\u00e1sica em patamares que nem o mais otimista dos economistas poderia prever.<\/p>\n\n\n\n
E, de repente, uma nova c\u00e9dula de R$ 200,00 traz uma (infundada) desconfian\u00e7a sobre o aumento da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
De modo geral e bem resumido, os volumes de recursos em poder do p\u00fablico e nos bancos comerciais \u00e9 reflexo do pagamento do aux\u00edlio emergencial pago pelo governo nas \u00faltimas semanas, portanto, n\u00e3o tem liga\u00e7\u00e3o com \u00edndice de pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n
A despeito do aumento do dinheiro em circula\u00e7\u00e3o, existe uma relevante capacidade ociosa nos mais variados setores da economia brasileira.<\/p>\n\n\n\n
Ainda que dinheiro em mais abund\u00e2ncia possa trazer algum movimento de alta na demanda agregada, estes poder\u00e3o ser atendidos de forma muito tranquila, sem que haja qualquer risco de press\u00e3o sobre os pre\u00e7os nos meios de produ\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
A recente queda na taxa b\u00e1sica de juros n\u00e3o deve ter impacto significativo sobre o c\u00e2mbio real x d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n
Isso acontece porque a maior parte dos bancos centrais t\u00eam trabalhado em conson\u00e2ncia com o banco central americano (FED) e o Banco Central Europeu (BCE) e ambos t\u00eam apostado em uma retomada muito lenta e penosa da atividade econ\u00f4mica global.<\/p>\n\n\n\n