Segundo \u00f3rg\u00e3os de imprensa e o pr\u00f3prio governo, foi visto nos \u00faltimos dias um forte aumento dos casos contamina\u00e7\u00e3o, interna\u00e7\u00e3o e mortes em decorr\u00eancia da covid-19.<\/p>\n\n\n\n
O aumento, que pode significar a segundo onda no Brasil, exp\u00f5e as pessoas ao risco de cont\u00e1gio e morte e o Estado a uma situa\u00e7\u00e3o fiscal cada vez mais delicada.<\/p>\n\n\n\n
A propaga\u00e7\u00e3o do novo coronav\u00edrus, a situa\u00e7\u00e3o fiscal do governo brasileiro e o c\u00e2mbio est\u00e3o intimamente ligados neste momento e, a partir dos \u00faltimos n\u00fameros, parece que teremos mais problemas nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n
Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n
Segundo dados do cons\u00f3rcio de imprensa o Brasil atingiu a marca de 557 mortes na m\u00e9dia m\u00f3vel de 14 dias. Trata-se do n\u00famero mais alto em pouco mais de um m\u00eas e indica um aumento de 45% em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e9dia m\u00f3vel de 14 dias atr\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n
Esse avan\u00e7o na m\u00e9dia m\u00f3vel de mortes no Brasil, \u00e9 o mais elevado de toda a s\u00e9rie hist\u00f3rica, ou seja, trata-se do maior aumento percentual na compara\u00e7\u00e3o entre m\u00e9dias m\u00f3veis de 14 dias.<\/p>\n\n\n\n
Antes mesmo dos n\u00fameros de contamina\u00e7\u00f5es e mortes apontarem para a possibilidade de uma segunda onda no pa\u00eds, havia a expectativa na piora das estat\u00edsticas em fun\u00e7\u00e3o da ventila\u00e7\u00e3o de dados de novas interna\u00e7\u00f5es di\u00e1rias, sobretudo no Estado de S\u00e3o Paulo.<\/p>\n\n\n\n
A partir destes resultados o governador do Estado de S\u00e3o Paulo divulgou um decreto no Di\u00e1rio Oficial que prorrogou o quarentena at\u00e9 o dia 16 de dezembro.<\/p>\n\n\n\n
Apesar de gerar discuss\u00f5es acaloradas, as medidas de restri\u00e7\u00e3o vem sendo adotadas na maioria dos pa\u00edses da Europa e alguns estados dos Estados Unidos que vem enfrentando a segunda ou mesmo a terceira onda da doen\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n
Como este espa\u00e7o n\u00e3o \u00e9 utilizado como boletim epidemiol\u00f3gico, vamos criar as conex\u00f5es necess\u00e1rias para que voc\u00ea possa entender a liga\u00e7\u00e3o entre os novos casos de coronav\u00edrus e a cota\u00e7\u00e3o da moeda brasileira no mercado de c\u00e2mbio.<\/p>\n\n\n\n
A primeira e mais importante vari\u00e1vel neste momento \u00e9 a situa\u00e7\u00e3o fiscal do pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n
Segundo o Banco Central do Brasil, o pa\u00eds fechou o m\u00eas de setembro com um d\u00e9ficit fiscal (prim\u00e1rio) de R$ 64,6 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
De janeiro a setembro deste ano, o d\u00e9ficit fiscal acumulado foi de R$ 635,9 bilh\u00f5es, e no acumulado em 12 meses a conta est\u00e1 negativa em R$ 655,3 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
O d\u00e9ficit fiscal de 2020 ser\u00e1, de longe, o maior de toda a hist\u00f3ria do Brasil. E ele reflete a situa\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica que o pa\u00eds vive neste ambiente de pandemia.<\/p>\n\n\n\n
Uma parte do impacto fiscal veio da queda de receitas. O Brasil depende muito do setor de servi\u00e7os, um dos mais atingidos pelas medidas de distanciamento social. O pa\u00eds depende tamb\u00e9m de impostos indiretos, ligados ao consumo de bens e servi\u00e7os logo, a paralisa\u00e7\u00e3o atingiu em cheio o cora\u00e7\u00e3o da carga tribut\u00e1ria regressiva brasileira.<\/p>\n\n\n\n
Al\u00e9m do problema com a arrecada\u00e7\u00e3o, o Brasil, tal como a maioria dos pa\u00edses que est\u00e3o enfrentando este problema, acabaram gastando recursos p\u00fablicos com a finalidade de atenuar a desacelera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica.<\/p>\n\n\n\n
Em resumo, as receitas ca\u00edram e as despesas subiram forte e rapidamente. Uma combina\u00e7\u00e3o que castigou o j\u00e1 combalido cen\u00e1rio fiscal brasileiro.<\/p>\n\n\n\n
Todos esses resultados negativos v\u00eam sendo incorporados ao volume total da d\u00edvida brasileira. De janeiro a setembro deste ano o governo consolidado – somam as contas dos governos federal, estaduais, municipais e empresas estatais – s\u00f3 conseguiu realizar um resultado positivo em uma oportunidade, em janeiro.<\/p>\n\n\n\n
De l\u00e1 pra c\u00e1, como o governo s\u00f3 fecha as contas no vermelho, a cada novo m\u00eas, a cada novo d\u00e9ficit, uma nova d\u00edvida \u00e9 incorporada \u00e0 d\u00edvida p\u00fablica total.<\/p>\n\n\n\n
Em dezembro do ano passado a d\u00edvida bruta do governo geral equivalia a 75,8% do PIB. Em setembro deste ano, \u00faltimo dado dispon\u00edvel, a d\u00edvida alcan\u00e7ou 90,6%. Como n\u00e3o h\u00e1 nenhuma expectativa de que o governo consiga construir nenhum resultado nos pr\u00f3ximos dez anos, de modo geral, pela via fiscal, n\u00e3o haver\u00e1 diminui\u00e7\u00e3o desta d\u00edvida.<\/p>\n\n\n\n
Existe uma ampla discuss\u00e3o sobre o tipo de d\u00edvida que o Brasil vem construindo. Para alguns, como trata-se de d\u00edvida em moeda dom\u00e9stica, ela oferece um menor risco ao pa\u00eds, para outros, no entanto, o quadro fiscal pode se tornar insustent\u00e1vel independentemente do tipo de d\u00edvida que estamos construindo.<\/p>\n\n\n\n
Como este n\u00e3o \u00e9 o objetivo deste texto, irei apenas apontar a influ\u00eancia deste problema fiscal para os juros e o c\u00e2mbio no pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n
Se uma segunda onda atingir o pa\u00eds, novas medidas fiscais precisar\u00e3o ser tomadas. Esse movimento inclusive foi endossado publicamente pelo pr\u00f3prio Ministro da Economia. Junto a isso, novas medidas de distanciamento social far\u00e3o com que a arrecada\u00e7\u00e3o volte a diminuir de forma sens\u00edvel.<\/p>\n\n\n\n
N\u00f3s j\u00e1 sabemos que essa combina\u00e7\u00e3o entre queda de receitas e aumento das despesas faz aumentar de forma significativa o n\u00edvel de endividamento do pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n
De modo bastante superficial, \u00e9 correto dizer que a taxa b\u00e1sica de juros no Brasil \u00e9 mais alta que nos pa\u00edses desenvolvidos em fun\u00e7\u00e3o de o risco de se investir em t\u00edtulos p\u00fablicos brasileiros ser muito maior que em t\u00edtulos p\u00fablicos da Alemanha, Reino Unido, Jap\u00e3o ou Estados unidos.<\/p>\n\n\n\n
Com taxa Selic em 2% o rendimento de t\u00edtulos p\u00fablicos de curto prazo apresentam taxas reais negativas, ou seja, n\u00e3o compensam a desvaloriza\u00e7\u00e3o do dinheiro medido pelos \u00edndices de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
A taxa b\u00e1sica de juros est\u00e1 em um n\u00edvel baixo para padr\u00f5es brasileiros, e \u00e9 improv\u00e1vel que Banco Central fa\u00e7a aumentos sens\u00edveis da Selic nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n
Ocorre que o quadro fiscal continua se deteriorando e, a despeito das excelentes not\u00edcias sobre potenciais vacinas contra o v\u00edrus, neste momento a expectativa \u00e9 de mais problemas nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n
Como a deteriora\u00e7\u00e3o fiscal tende ser mais r\u00e1pida que qualquer tentativa do Banco Central aumentar o pr\u00eamio de risco no Brasil, mesmo aumentos mais acelerados da Selic podem ser insuficientes para contar uma fuga maci\u00e7a de d\u00f3lares do pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n
Veremos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
De janeiro a setembro deste ano, o d\u00e9ficit fiscal acumulado foi de R$ 635,9 bilh\u00f5es, e no acumulado em 12 meses a conta est\u00e1 negativa em R$ 655,3 bilh\u00f5es. Confira a an\u00e1lise do economia Andr\u00e9 Galhardo.<\/p>\n","protected":false},"author":19,"featured_media":22214,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"content-type":"","om_disable_all_campaigns":false,"_kad_blocks_custom_css":"","_kad_blocks_head_custom_js":"","_kad_blocks_body_custom_js":"","_kad_blocks_footer_custom_js":"","_kadence_starter_templates_imported_post":false,"_kad_post_transparent":"","_kad_post_title":"","_kad_post_layout":"","_kad_post_sidebar_id":"","_kad_post_content_style":"","_kad_post_vertical_padding":"","_kad_post_feature":"","_kad_post_feature_position":"","_kad_post_header":false,"_kad_post_footer":false,"_kad_post_classname":"","footnotes":""},"categories":[43374,43377],"tags":[32938,32875,32962,46,32945,32879,32947,32914,32886],"class_list":["post-22213","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cambio-e-economia","category-moedas","tag-alemanha","tag-bacen","tag-coronavirus","tag-cotacao","tag-economia","tag-estados-unidos-eua","tag-europa","tag-japao","tag-mercado"],"acf":[],"taxonomy_info":{"category":[{"value":43374,"label":"C\u00e2mbio 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