Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n
O aumento dos pre\u00e7os das commodities<\/strong><\/h2>\n\n\n\nSegundo dados do $1, o IC Br, \u00edndice que mede a varia\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os das principais commodities globais, avan\u00e7ou cerca de 5,32% na passagem de fevereiro para mar\u00e7o deste ano.<\/p>\n\n\n\n
A despeito do importante aumento mensal, os percentuais s\u00e3o ainda mais agudos em outros tipos de compara\u00e7\u00e3o. O \u00edndice composto, que avalia o comportamento dos pre\u00e7os de commodities agr\u00edcolas, minerais e de energia, apresentou varia\u00e7\u00e3o positiva de 66% nos \u00faltimos 12 meses. Nos tr\u00eas primeiros meses deste ano a varia\u00e7\u00e3o foi de cerca de 25%.<\/p>\n\n\n\n
O \u00edndice composto, tem sido pressionado pelas tr\u00eas categorias de commodities que comp\u00f5em o indicador. As commodities agropecu\u00e1rias, onde constam produtos como carne bovina, algod\u00e3o, \u00f3leo de soja, trigo, a\u00e7\u00facar etc, variou positivamente em 55,4% nos \u00faltimos doze meses. As commodities do grupo chamado metal, onde constam itens como o min\u00e9rio de ferro, ouro e prata, por exemplo, variaram positivamente em cerca de 80% nos \u00faltimos dozes meses, e, por fim, o grupo de energia, onde est\u00e3o contidos o petr\u00f3leo, o g\u00e1s natural e o carv\u00e3o, avan\u00e7ou cerca de 92,5% nos mesmos termos.<\/p>\n\n\n\n
Conhecida a leitura de mar\u00e7o, \u00e9 poss\u00edvel observar que os tr\u00eas grupos ainda apresentam tend\u00eancia de alta para os pr\u00f3ximos meses, o que deve ser um alerta para a autoridade monet\u00e1ria brasileira. <\/p>\n\n\n\n
Como o IPCA, \u00edndice oficial de infla\u00e7\u00e3o brasileira, est\u00e1 acima do teto da meta pela primeira vez desde 2016 e a tend\u00eancia \u00e9 que continue subindo ao menos at\u00e9 o meio deste ano, a tend\u00eancia de aumento dos pre\u00e7os das commodities podem sustentar um per\u00edodo mais prolongado de aumento da infla\u00e7\u00e3o no pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n
E quanto a isso, apesar da vigil\u00e2ncia do Banco Central, pouco poder\u00e1 ser feito para conter um movimento inflacion\u00e1rio que \u00e9 majoritariamente explicado por desequil\u00edbrios de oferta e varia\u00e7\u00e3o cambial.<\/p>\n\n\n\n
As exporta\u00e7\u00f5es e a infla\u00e7\u00e3o brasileira<\/strong><\/h2>\n\n\n\nA percep\u00e7\u00e3o de que a pol\u00edtica monet\u00e1ria produziria poucos efeitos sobre o aumento da infla\u00e7\u00e3o visto nos \u00faltimos meses, adv\u00e9m do diagn\u00f3stico do problema. Para al\u00e9m da quest\u00e3o cambial, que j\u00e1 foi amplamente discutida neste espa\u00e7o, chamo a aten\u00e7\u00e3o para o volume de exporta\u00e7\u00f5es e o encarecimento das importa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
Do ponto de vista das exporta\u00e7\u00f5es, de janeiro a mar\u00e7o deste ano o Brasil j\u00e1 exportou cerca de US$ 55,7 bilh\u00f5es, esse valor \u00e9 15,7% maior que o registrado no mesmo per\u00edodo do ano passado.<\/p>\n\n\n\n
Entre os produtos com maior varia\u00e7\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o ao ano passado est\u00e3o: o min\u00e9rio de ferro, que \u00e9 o principal item da pauta exportadora brasileira, cuja varia\u00e7\u00e3o foi de +102,3%, e alguns alimentos essenciais tamb\u00e9m apresentaram volumosa varia\u00e7\u00e3o de exporta\u00e7\u00f5es em rela\u00e7\u00e3o ao ano passado. As exporta\u00e7\u00f5es de milho avan\u00e7aram 38%, as de trigo +117,4% e as de carne su\u00edna +23%, por exemplo.<\/p>\n\n\n\n
Quanto menor for o valor da moeda brasileira em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar<\/a> americano, mais barato os produtos brasileiros ser\u00e3o aos portadores de divisas estrangeiras, e quanto maiores forem os volumes de exporta\u00e7\u00e3o, menor tende a ser a oferta para abastecimento do mercado dom\u00e9stico. Mecanismo que influencia diretamente no \u00edndice de pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\nAs importa\u00e7\u00f5es e os repasses de custos aos consumidores <\/strong><\/h2>\n\n\n\nEnquanto as exporta\u00e7\u00f5es crescem de forma significativa, as importa\u00e7\u00f5es t\u00eam um comportamento muito mais t\u00edmido. A alta do d\u00f3lar tende a diminuir o volume de importa\u00e7\u00e3o, pelo encarecimento relativo dos produtos e insumos importados. <\/p>\n\n\n\n
De janeiro a mar\u00e7o deste ano foi registrado aumento de 5,4% no total importado em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo do ano passado, e o que poderia ser sinal de alguma retomada da economia nacional, reflete apenas, na verdade, o fraco desempenho das importa\u00e7\u00f5es nos \u00faltimos anos. No primeiro trimestre de 2021 o Brasil importou US$ 47,7 bilh\u00f5es, n\u00famero inferior ao registrado no primeiro trimestre dos cinco primeiros anos da d\u00e9cada passada (2011 – 2015).<\/p>\n\n\n\n
A despeito da aus\u00eancia de tra\u00e7\u00e3o da economia nacional, um volume importante de insumos, mat\u00e9rias-primas e produtos acabados acabam tendo que ser importados. Com o d\u00f3lar em n\u00edveis muito mais elevados que os registrados ao final do primeiro trimestre do ano passado, h\u00e1 um relevante encarecimento destes bens aos compradores nacionais. Esse aumento do custo tem sido repassado ao consumidor final, o que h\u00e1 alguns meses tem sido sistematicamente registrado pelos indicadores de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
Quanto tempo o ciclo de aumento dos pre\u00e7os das commodities deve durar?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/commodities-1-1024x576.png\")
<\/figure>\n\n\n\nParte da explica\u00e7\u00e3o para o aumento dos pre\u00e7os das commodities vem da retomada da economia chinesa e da relativa normaliza\u00e7\u00e3o das atividades nos Estados Unidos, Reino Unido e outras economias europeias.<\/p>\n\n\n\n
Os dados da balan\u00e7a comercial chinesa apontaram para uma forte retomada da atividade na economia s\u00ednica. Em doze meses as exporta\u00e7\u00f5es avan\u00e7aram cerca de 30,6% enquanto as importa\u00e7\u00f5es expandiram-se em pouco mais de 38%.<\/p>\n\n\n\n
Nos Estados Unidos, as importa\u00e7\u00f5es aumentaram 6,4% no primeiro bimestre deste ano em rela\u00e7\u00e3o ao registrado em igual per\u00edodo do ano passado e cerca de 1,8% na compara\u00e7\u00e3o com o \u00faltimo bimestre de 2020 na s\u00e9rie com ajuste sazonal.<\/p>\n\n\n\n
E, para al\u00e9m dos dados do com\u00e9rcio exterior, temos os volumosos pacotes fiscais de est\u00edmulo \u00e0 economia americana. Se aprovado o \u00faltimo pacote apresentado pelo governo Joe Biden<\/a>, os Estados Unidos ter\u00e3o gasto 40% mais que a totalidade do PIB latino americano, em est\u00edmulos fiscais.<\/p>\n\n\n\nPelos indicadores de retomada da economia europeia, pelos n\u00fameros do com\u00e9rcio exterior americano e chin\u00eas, pelos pacotes de est\u00edmulos fiscais vindos de toda parte, principalmente dos Estados Unidos e pelos indicadores antecedentes de outras economias, \u00e9 prov\u00e1vel que o ciclo de aumento dos pre\u00e7os das commodities seja mais longo do que se espera neste momento.<\/p>\n\n\n\n
Impactos no c\u00e2mbio<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
A percep\u00e7\u00e3o de que a pol\u00edtica monet\u00e1ria produziria poucos efeitos sobre o aumento da infla\u00e7\u00e3o visto nos \u00faltimos meses, adv\u00e9m do diagn\u00f3stico do problema. Para al\u00e9m da quest\u00e3o cambial, que j\u00e1 foi amplamente discutida neste espa\u00e7o, chamo a aten\u00e7\u00e3o para o volume de exporta\u00e7\u00f5es e o encarecimento das importa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
Do ponto de vista das exporta\u00e7\u00f5es, de janeiro a mar\u00e7o deste ano o Brasil j\u00e1 exportou cerca de US$ 55,7 bilh\u00f5es, esse valor \u00e9 15,7% maior que o registrado no mesmo per\u00edodo do ano passado.<\/p>\n\n\n\n
Entre os produtos com maior varia\u00e7\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o ao ano passado est\u00e3o: o min\u00e9rio de ferro, que \u00e9 o principal item da pauta exportadora brasileira, cuja varia\u00e7\u00e3o foi de +102,3%, e alguns alimentos essenciais tamb\u00e9m apresentaram volumosa varia\u00e7\u00e3o de exporta\u00e7\u00f5es em rela\u00e7\u00e3o ao ano passado. As exporta\u00e7\u00f5es de milho avan\u00e7aram 38%, as de trigo +117,4% e as de carne su\u00edna +23%, por exemplo.<\/p>\n\n\n\n
Quanto menor for o valor da moeda brasileira em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar<\/a> americano, mais barato os produtos brasileiros ser\u00e3o aos portadores de divisas estrangeiras, e quanto maiores forem os volumes de exporta\u00e7\u00e3o, menor tende a ser a oferta para abastecimento do mercado dom\u00e9stico. Mecanismo que influencia diretamente no \u00edndice de pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n Enquanto as exporta\u00e7\u00f5es crescem de forma significativa, as importa\u00e7\u00f5es t\u00eam um comportamento muito mais t\u00edmido. A alta do d\u00f3lar tende a diminuir o volume de importa\u00e7\u00e3o, pelo encarecimento relativo dos produtos e insumos importados. <\/p>\n\n\n\n De janeiro a mar\u00e7o deste ano foi registrado aumento de 5,4% no total importado em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo do ano passado, e o que poderia ser sinal de alguma retomada da economia nacional, reflete apenas, na verdade, o fraco desempenho das importa\u00e7\u00f5es nos \u00faltimos anos. No primeiro trimestre de 2021 o Brasil importou US$ 47,7 bilh\u00f5es, n\u00famero inferior ao registrado no primeiro trimestre dos cinco primeiros anos da d\u00e9cada passada (2011 – 2015).<\/p>\n\n\n\n A despeito da aus\u00eancia de tra\u00e7\u00e3o da economia nacional, um volume importante de insumos, mat\u00e9rias-primas e produtos acabados acabam tendo que ser importados. Com o d\u00f3lar em n\u00edveis muito mais elevados que os registrados ao final do primeiro trimestre do ano passado, h\u00e1 um relevante encarecimento destes bens aos compradores nacionais. Esse aumento do custo tem sido repassado ao consumidor final, o que h\u00e1 alguns meses tem sido sistematicamente registrado pelos indicadores de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n Parte da explica\u00e7\u00e3o para o aumento dos pre\u00e7os das commodities vem da retomada da economia chinesa e da relativa normaliza\u00e7\u00e3o das atividades nos Estados Unidos, Reino Unido e outras economias europeias.<\/p>\n\n\n\n Os dados da balan\u00e7a comercial chinesa apontaram para uma forte retomada da atividade na economia s\u00ednica. Em doze meses as exporta\u00e7\u00f5es avan\u00e7aram cerca de 30,6% enquanto as importa\u00e7\u00f5es expandiram-se em pouco mais de 38%.<\/p>\n\n\n\n Nos Estados Unidos, as importa\u00e7\u00f5es aumentaram 6,4% no primeiro bimestre deste ano em rela\u00e7\u00e3o ao registrado em igual per\u00edodo do ano passado e cerca de 1,8% na compara\u00e7\u00e3o com o \u00faltimo bimestre de 2020 na s\u00e9rie com ajuste sazonal.<\/p>\n\n\n\n E, para al\u00e9m dos dados do com\u00e9rcio exterior, temos os volumosos pacotes fiscais de est\u00edmulo \u00e0 economia americana. Se aprovado o \u00faltimo pacote apresentado pelo governo Joe Biden<\/a>, os Estados Unidos ter\u00e3o gasto 40% mais que a totalidade do PIB latino americano, em est\u00edmulos fiscais.<\/p>\n\n\n\n Pelos indicadores de retomada da economia europeia, pelos n\u00fameros do com\u00e9rcio exterior americano e chin\u00eas, pelos pacotes de est\u00edmulos fiscais vindos de toda parte, principalmente dos Estados Unidos e pelos indicadores antecedentes de outras economias, \u00e9 prov\u00e1vel que o ciclo de aumento dos pre\u00e7os das commodities seja mais longo do que se espera neste momento.<\/p>\n\n\n\nAs importa\u00e7\u00f5es e os repasses de custos aos consumidores <\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Quanto tempo o ciclo de aumento dos pre\u00e7os das commodities deve durar?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
<\/figure>\n\n\n\nImpactos no c\u00e2mbio<\/strong><\/h2>\n\n\n\n