Na manh\u00e3 da \u00faltima segunda-feira (19) o Banco Central do Brasil divulgou os dados do IBC Br referente ao m\u00eas de fevereiro. Segundo a autoridade monet\u00e1ria, a economia brasileira apresentou forte crescimento no segundo m\u00eas do ano.<\/p>\n\n\n\n
Os resultados do come\u00e7o do ano apontam para uma melhora da economia nacional, e diante disso, surgem alguns questionamentos: a atividade econ\u00f4mica brasileira continuar\u00e1 apresentando n\u00fameros positivos tal como aconteceu com os indicadores dos dois primeiros meses do ano? E neste cen\u00e1rio, \u00e9 poss\u00edvel tra\u00e7ar uma perspectiva em rela\u00e7\u00e3o aos investimentos internacionais no Brasil?<\/p>\n\n\n\n
Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n
O IBC Br \u00e9 um indicador de atividade econ\u00f4mica apurado pelo pr\u00f3prio Banco Central e serve como proxy <\/em>da avalia\u00e7\u00e3o do Produto Interno Bruto (PIB). O Bacen faz a an\u00e1lise do ritmo da nossa atividade econ\u00f4mica a partir de indicadores disponibilizados por outros \u00f3rg\u00e3os como o Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica (IBGE).<\/p>\n\n\n\n A partir destes \u00e9 poss\u00edvel estimar qual foi o comportamento da economia nacional e avaliar se houve recuo, aumento ou estabilidade do ritmo de atividade.<\/p>\n\n\n\n Como j\u00e1 foi dito, o IBC Br \u00e9 uma esp\u00e9cie de \u201cantecipa\u00e7\u00e3o\u201d dos dados do PIB e a sua import\u00e2ncia decorre do calend\u00e1rio de divulga\u00e7\u00e3o. Enquanto o IBGE divulga os dados do Produto Interno Bruto apenas trimestralmente, o Bacen publica o indicador de atividade todos os meses.<\/p>\n\n\n\n De modo geral, o IBC Br nos permite entender os caminhos da economia com alguma anteced\u00eancia quando comparamos com os dados oficiais do IBGE.<\/p>\n\n\n\n Segundo o Bacen, em fevereiro a economia brasileira avan\u00e7ou 1,7% em rela\u00e7\u00e3o ao m\u00eas de janeiro. Em outras palavras, a economia brasileira produziu 1,7% mais em fevereiro que no primeiro m\u00eas deste ano. Trata-se da maior varia\u00e7\u00e3o mensal desde setembro de 2020, quando o indicador tamb\u00e9m havia indicado expans\u00e3o de 1,7% no n\u00edvel de atividade. <\/p>\n\n\n\n Na compara\u00e7\u00e3o entre fevereiro deste ano e fevereiro do ano passado, houve expans\u00e3o de 0,98%. <\/p>\n\n\n\n Se n\u00f3s usarmos dezembro de 2020 como base para a nossa an\u00e1lise, \u00e9 poss\u00edvel dizer que, segundo dados do Banco Central, a economia brasileira cresceu 2,97% este ano. Na compara\u00e7\u00e3o com o primeiro bimestre de 2020 o avan\u00e7o foi de 1,81%.<\/p>\n\n\n\n Apesar de importante, a avalia\u00e7\u00e3o do desempenho econ\u00f4mico a partir de dados mensais podem nos induzir ao erro, afinal de contas diversos fatores poderiam ocasionar uma expans\u00e3o da atividade econ\u00f4mica meramente pontual.<\/p>\n\n\n\n Para corrigir este “problema” n\u00f3s observamos o comportamento do indicador em trimestres. Na avalia\u00e7\u00e3o trimestral temos a seguinte situa\u00e7\u00e3o: no trimestre m\u00f3vel, encerrado em fevereiro deste ano, a economia brasileira cresceu cerca de 3,13%, percentual marginalmente acima dos 3,08% do trimestre m\u00f3vel encerrado em janeiro deste ano. Ambas as compara\u00e7\u00f5es foram feitas em rela\u00e7\u00e3o ao trimestre imediatamente anterior.<\/p>\n\n\n\n Os n\u00fameros falam por si, e diante disso, est\u00e1 registrado no indicador mensal do Bacen que a nossa economia est\u00e1, at\u00e9 o m\u00eas de fevereiro em processo de expans\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n Posto isso, n\u00e3o h\u00e1 muito a acrescentar na an\u00e1lise do primeiro bimestre deste ano, e por essa raz\u00e3o, nosso exame partir\u00e1 dos sinais que as pr\u00f3ximas leituras podem nos trazer.<\/p>\n\n\n\n A primeira vari\u00e1vel que temos que colocar na balan\u00e7a, infelizmente, \u00e9 o desdobramento da pandemia no pa\u00eds. O final do m\u00eas de fevereiro marcou o in\u00edcio de um forte processo de aumento do n\u00famero de infec\u00e7\u00f5es e de mortes no Brasil. A despeito do elevado volume de novos casos j\u00e1 em meados de fevereiro, os piores impactos vieram a partir do m\u00eas de mar\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n Entendendo que a pandemia foi o principal motivo da recess\u00e3o constru\u00edda em 2020 e que neste momento continua sendo a vari\u00e1vel explicativa de maior relev\u00e2ncia para a nossa incapacidade de deixar esse quadro de relativa prostra\u00e7\u00e3o, n\u00e3o podemos negar a import\u00e2ncia de ter em mar\u00e7o e abril deste ano nosso pior momento dentro da pandemia.<\/p>\n\n\n\n Longe de adotar por capricho um tom alarmista ou pessimista, \u00e9 certo que encontraremos percentuais de atividade econ\u00f4mica mais baixos para os pr\u00f3ximos meses. Tamb\u00e9m \u00e9 certo dizer que nossa \u201cretomada\u201d foi duramente interrompida pelo agravamento da pandemia por aqui.<\/p>\n\n\n\n Primeiramente, \u00e9 importante destacar que mesmo antes da pandemia, em 2019, j\u00e1 havia claros sinais de diminui\u00e7\u00e3o do ritmo de ingressos de recursos estrangeiros sob forma de investimentos no Brasil.<\/p>\n\n\n\n Em 2019, foi registrado um ingresso l\u00edquido de US$ 69,2 bilh\u00f5es, abaixo dos US$ 78,2 bilh\u00f5es registrados em 2018 e muito abaixo tamb\u00e9m da m\u00e9dia anual vista entre 2011 e 2018, US$ 80,5 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n Por motivos \u00f3bvios, o volume de investimentos estrangeiros reduziu-se \u00e0 metade em 2020, com empresas estrangeiras restringindo sua atua\u00e7\u00e3o a mercados com maior dificuldade de enfrentamento da pandemia, por exemplo.<\/p>\n\n\n\n Apesar dos parcos resultados de 2020, em fevereiro deste ano o Bacen registrou um importante volume de recursos sob forma de investimento no Brasil. Foram cerca de US$ 9 bilh\u00f5es em investimentos internacionais. Trata-se do maior valor mensal desde agosto de 2019.<\/p>\n\n\n\n O \u00fanico problema deste n\u00famero de fevereiro \u00e9 que cerca de 66% dele \u00e9, na verdade, empr\u00e9stimos de empresas cuja matriz se encontra no exterior \u00e0s suas filiais brasileiras. Dito de outra forma, n\u00e3o h\u00e1 muito o que comemorar, ainda que este n\u00famero seja extraordinariamente mais elevado que a maioria dos registros mensais desde dezembro de 2019.<\/p>\n\n\n\n O movimento de c\u00e2mbio contratado entre janeiro e fevereiro deste ano se mostrou muito melhor que o registrado em 2019 e 2020. Enquanto nos dois anos anteriores a 2021 o registro bimestral deste indicador havia ficado negativo, nos meses de janeiro e fevereiro deste ano o saldo est\u00e1 positivo em cerca de US$ 7,2 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n O grande problema para o saldo de c\u00e2mbio contratado no pa\u00eds \u00e9 o mesmo que vimos mais acima em rela\u00e7\u00e3o ao \u00edndice de atividade econ\u00f4mica.<\/p>\n\n\n\n Se a entrada de recursos estrangeiros no pa\u00eds foi, em parte, reflexo da diminui\u00e7\u00e3o de casos e mortes por covid nas primeiras semanas deste ano, \u00e9 dif\u00edcil imaginar que esse movimento se estenda para al\u00e9m do primeiro bimestre de 2021.<\/p>\n\n\n\n Ainda n\u00e3o existem sinais claros de que a fase mais aguda da pandemia tenha passado no Brasil e, em fun\u00e7\u00e3o disso, provavelmente, contaremos com um fluxo menor de recursos internacionais em mar\u00e7o e abril.<\/p>\n\n\n\n O agravamento da pandemia \u00e9 o balde de \u00e1gua fria na retomada econ\u00f4mica brasileira e nos investimentos estrangeiros que teriam como destino o Brasil. Apesar dos n\u00fameros positivos que citamos acima, esses parecem ter sido exce\u00e7\u00f5es \u00e0 regra, ao menos no primeiro semestre deste ano.<\/p>\n\n\n\n Veremos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Neste artigo, o economista Andr\u00e9 Galhardo explica o que \u00e9 o IBC Br, indicador do Banco Central que serve como proxy da avalia\u00e7\u00e3o do PIB. 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Os dados de atividade devem continuar mostrando for\u00e7a da economia brasileira nas pr\u00f3ximas leituras?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Os investimentos vindos do exterior<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Progn\u00f3stico<\/strong><\/h2>\n\n\n\n