<\/div>\n\n\n\n
O privil\u00e9gio de ter a moeda padr\u00e3o<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Desde o fim da Segunda Guerra Mundial<\/strong>, o d\u00f3lar tornou-se a moeda padr\u00e3o para transa\u00e7\u00f5es entre os mais variados pa\u00edses, seja nas transa\u00e7\u00f5es envolvendo a compra e a venda de mercadorias, seja para a transa\u00e7\u00f5es ligadas a ativos financeiros.<\/p>\n\n\n\n
A despeito da tentativa de cria\u00e7\u00e3o de uma moeda multilateral, como a proposta – derrotada – de Keynes com a International Clearing Union<\/strong> (ICU) ou como a cesta de moedas do Fundo Monet\u00e1rio Internacional<\/a><\/strong> (FMI), o Special Drawing Rights<\/strong> (SDR), em 1969, o d\u00f3lar acabou se tornando a moeda padr\u00e3o no relacionamento financeiro entre os pa\u00edses.<\/p>\n\n\n\n
O resultado disso \u00e9 que hoje, passados 77 anos do Acordo de Bretton Woods<\/strong>, quando o d\u00f3lar passou a ser a moeda padr\u00e3o de of\u00edcio, cerca de 59% das reservas internacionais est\u00e3o expressas em d\u00f3lar americano.<\/p>\n\n\n\n
Al\u00e9m de compor, de longe, a maior parte das reservas internacionais, o d\u00f3lar confere outras vantagens aos Estados Unidos. <\/p>\n\n\n\n
Em ambientes de crise, a maioria dos pa\u00edses, sobretudo os classificados como \u201cem desenvolvimento”, v\u00eaem o valor das suas moedas ca\u00edrem, \u00e0s vezes de forma aguda, trazendo in\u00fameros problemas para o governo, pessoas e empresas.<\/p>\n\n\n\n
Em 2008, apesar do epicentro da crise do subprime ter sido justamente na economia norte-americana, o mercado se apressou em comprar d\u00f3lares para se precaver do ambiente ca\u00f3tico que se formou ap\u00f3s a quebra do Banco Lehman Brothers. <\/p>\n\n\n\n
De modo geral, como j\u00e1 dizia o saudoso economista brasileiro, Celso Furtado, em meados do s\u00e9culo passado, do ponto de vista das contas externas, os pa\u00edses desenvolvidos gozam de ampla vantagem quando se aproxima e se concretiza um ambiente de crise.<\/p>\n\n\n\n
N\u00e3o para por a\u00ed. Ter a moeda padr\u00e3o confere aos Estados Unidos uma outra vantagem relevante na geopol\u00edtica global. Por ser o pa\u00eds emissor da moeda padr\u00e3o, o Federal Reserve<\/a><\/em> (FED) atua indiretamente como o banco central do mundo.<\/p>\n\n\n\n
Em outras palavras, a pol\u00edtica monet\u00e1ria<\/a> – a decis\u00e3o de aumentar ou diminuir a taxa b\u00e1sica de juros – de pa\u00edses como Brasil, est\u00e1 condicionada ao comportamento do banco central norte-americano. N\u00e3o h\u00e1 nenhum impedimento legal ao $1 conduzir uma pol\u00edtica monet\u00e1ria dissonante da empreendida pelo FED, no entanto, isso poderia significar um grave problema para as nossas contas externas.<\/p>\n\n\n\n
O fardo de ter a moeda padr\u00e3o<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
At\u00e9 aqui voc\u00ea viu o poder que os Estados Unidos t\u00eam por ser o emissor da moeda padr\u00e3o, mas estar nesta posi\u00e7\u00e3o tem trazido alguns problemas \u00e0 maior economia do mundo.<\/p>\n\n\n\n
Em primeiro lugar, \u00e9 importante ressaltar que a discuss\u00e3o de continuar sendo ou n\u00e3o o emissor da moeda padr\u00e3o n\u00e3o \u00e9 nova. No final da d\u00e9cada de 1960 o ent\u00e3o presidente norte-americano, Richard Nixon, estava diante deste imbr\u00f3glio: permitir a desvaloriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar e conferir importante aumento de competitividade para as empresas dos Estados Unidos ou continuar com a pol\u00edtica que amparava o d\u00f3lar como moeda padr\u00e3o internacional?<\/p>\n\n\n\n
Ser o emissor da moeda padr\u00e3o trouxe um relativo atraso \u00e0 economia dos Estados Unidos, e isso chegou a amea\u00e7ar a sua hegemonia econ\u00f4mica, primeiro com o Jap\u00e3o e agora, com a China.<\/p>\n\n\n\n
A decis\u00e3o de ser ou n\u00e3o o pa\u00eds emissor parece estar escapando aos poucos das m\u00e3os dos norte-americanos. Cada vez mais vemos avan\u00e7os da China, por exemplo, em quest\u00f5es importantes para tornar o Yuan<\/a> uma moeda amplamente aceita como seus pares euro<\/a>, libra<\/a>, iene<\/a> e d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n
Em primeiro lugar, em novembro de 2015, ap\u00f3s muitos anos de negocia\u00e7\u00f5es, a China conseguiu emplacar o renminbi como uma das moedas que comp\u00f5em os direitos especiais de saque do FMI, os SDR, descritos mais acima.<\/p>\n\n\n\n
Outro ponto, no ano 2000 cerca de 71% das reservas estavam expressas em d\u00f3lar, esse patamar caiu para 59% em 2020, o mesmo patamar registrado em 1995. Enquanto isso, a China v\u00ea o renminbi representar pela primeira vez cerca de 2,3% de todas as reservas globais. Em 2015, antes de o renminbi entrar para os SDR, esse n\u00famero era de 0%.<\/p>\n\n\n\n
Na verdade, de 2015 a 2020 apenas 2 das 12 moedas monitoradas pelo FMI apresentaram decrescimento na participa\u00e7\u00e3o das reservas internacionais dos pa\u00edses. D\u00f3lar e Franco su\u00ed\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n
Ser o pa\u00eds emissor requer uma constante vigil\u00e2ncia no aumento da import\u00e2ncia das demais divisas em detrimento do d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n
N\u00e3o se precipite<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
De modo geral, a perda de participa\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar nas reservas internacionais se deu principalmente em favor do aumento da participa\u00e7\u00e3o do renminbi, do iene e do euro. Repito, apesar da queda, as reservas em d\u00f3lar ainda s\u00e3o quase tr\u00eas vezes maiores que o euro, segunda colocada com 21,2% em 2020.<\/p>\n\n\n\n
Muitos est\u00e3o atribuindo uma potencial perda de valor da moeda americana e um consequente desaparecimento do padr\u00e3o d\u00f3lar, aos vigorosos pacotes de est\u00edmulos fiscais concedidos no governo Trump e intensificados no governo Joe Biden.<\/p>\n\n\n\n
Ocorre que, em 2008, no bojo da crise do subprime, muitos economistas decretaram o \u201cfim do d\u00f3lar\u201d e projetaram uma infla\u00e7\u00e3o descontrolada a partir das pol\u00edticas monet\u00e1rias ultra expansionistas empreendidas para suavizar os efeitos da crise.<\/p>\n\n\n\n
De l\u00e1 pra c\u00e1, o que se viu foi a exce\u00e7\u00e3o virar regra. As taxas de juros dos pa\u00edses desenvolvidos continuam nominalmente pr\u00f3ximas de zero e negativas quando descontamos os efeitos da infla\u00e7\u00e3o. A prop\u00f3sito, que infla\u00e7\u00e3o! De onde veio? Dos famosos quantitative easing <\/em>– pol\u00edtica de maci\u00e7a inje\u00e7\u00e3o de liquidez por parte dos bancos centrais dos pa\u00edses desenvolvidos? N\u00e3o! A infla\u00e7\u00e3o vista nos \u00faltimos meses tem sido majoritariamente explicada pelo aumento dos pre\u00e7os das commodities<\/em>.<\/p>\n\n\n\n
Por mais que as circunst\u00e2ncias sejam singulares, continua cedo – 2008 era cedo demais – para discutir o fim do padr\u00e3o d\u00f3lar na economia mundial. Mais cedo ainda para colocar a China como o pa\u00eds que tomar\u00e1 esse bast\u00e3o dos Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n
Al\u00e9m disso, tem uma pergunta muito importante ainda n\u00e3o respondida. Se ser o pa\u00eds emissor da moeda padr\u00e3o \u00e9, de fato, um fardo, ser\u00e1 que a China estaria disposta a enfrentar esse problema de longo prazo? Se esse abacaxi n\u00e3o for descascado por nenhuma grande economia, ter\u00e1 chegado a vez de uma moeda genuinamente multilateral ou algum criptoativo se encarregar\u00e1 desta tarefa?<\/p>\n\n\n\n
Veremos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Neste artigo, confira a an\u00e1lise do Economista-chefe da An\u00e1lise Econ\u00f4mica Consultoria, Andr\u00e9 Galhardo, sobre “o fim do padr\u00e3o d\u00f3lar”.<\/p>\n","protected":false},"author":19,"featured_media":21536,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"content-type":"","om_disable_all_campaigns":false,"footnotes":""},"categories":[43374,43377],"tags":[32875,46,64,32945,32879,32976,33080,33189,32980,32914,33314,32886,33186],"class_list":["post-28035","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cambio-e-economia","category-moedas","tag-bacen","tag-cotacao","tag-dolar","tag-economia","tag-estados-unidos-eua","tag-euro","tag-fed-federal-reserve","tag-fmi-fundo-monetario-internacional","tag-franco-suico","tag-japao","tag-joe-biden","tag-mercado","tag-yuan-chines"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28035","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/19"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28035"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28035\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/21536"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28035"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28035"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28035"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}