{"id":28626,"date":"2021-06-17T12:27:58","date_gmt":"2021-06-17T12:27:58","guid":{"rendered":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/?p=28626"},"modified":"2025-02-06T07:15:59","modified_gmt":"2025-02-06T10:15:59","slug":"finalmente-inflacao-por-andre-galhardo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/finalmente-inflacao-por-andre-galhardo\/","title":{"rendered":"\u201cFinalmente… Infla\u00e7\u00e3o\u201d"},"content":{"rendered":"\n

Vis\u00e3o Geral (116)<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Depois de mais de uma d\u00e9cada sem dar as caras nos pa\u00edses desenvolvidos, a infla\u00e7\u00e3o parece ter voltado \u00e0s paradas de sucesso dos Estados Unidos e da Europa.<\/p>\n\n\n\n

O que se viu depois da crise do subprime, no j\u00e1 long\u00ednquo ano de 2008, foi uma infla\u00e7\u00e3o muito abaixo das metas dos bancos centrais dos pa\u00edses desenvolvidos, a despeito da enxurrada de dinheiro que foi colocada no sistema banc\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n

O que se est\u00e1 a ver neste momento \u00e9 algo praticamente inimagin\u00e1vel h\u00e1 dois anos e exigir\u00e1 dos bancos centrais atua\u00e7\u00f5es, no m\u00ednimo, interessantes.<\/p>\n\n\n\n

N\u00f3s, brasileiros, que mal chegamos a nos despedir da dita cuja, a infla\u00e7\u00e3o, tamb\u00e9m teremos de encar\u00e1-la. Outra vez.<\/p>\n\n\n\n

Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n

A infla\u00e7\u00e3o finalmente est\u00e1 de volta! (238)<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Parece estranho dizer no Brasil que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 de volta, para n\u00f3s, parece que ela nunca se foi, mas eu vou te mostrar que faz sentido falar sobre o retorno do aumento dos pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n

Nos Estados Unidos, a m\u00e9dia anual de infla\u00e7\u00e3o medida entre os anos de 2008 e 2020 foi de +1,7%, com registros consistentes de defla\u00e7\u00e3o – infla\u00e7\u00e3o abaixo de 0% – em diversas oportunidades.<\/p>\n\n\n\n

Durante todo esse per\u00edodo o Federal Reserve <\/em>(FED) manteve a meta de infla\u00e7\u00e3o inalterada em 2%.<\/p>\n\n\n\n

Em 2009, ainda sob os efeitos da crise que havia eclodido em outubro do ano anterior, os Estados Unidos registraram defla\u00e7\u00e3o nos pre\u00e7os, o que n\u00e3o acontecia desde 1955.<\/p>\n\n\n\n

Na Inglaterra, a situa\u00e7\u00e3o \u00e9 um pouco mais t\u00eanue, mas mesmo assim tem preocupado o Bank of England<\/em>, que j\u00e1 se disse preocupado por ter uma infla\u00e7\u00e3o ao consumidor acima dos 2% (+2,1%) em julho de 2019.<\/p>\n\n\n\n

Na Zona do Euro, onde a infla\u00e7\u00e3o tem sido ainda mais baixa que a registrada nos Estados Unidos, a m\u00e9dia anual desde 2008 n\u00e3o chegou a 1,5%, abaixo da meta do Banco Central Europeu (BCE).<\/p>\n\n\n\n

Em maio, a infla\u00e7\u00e3o anual dos Estados Unidos alcan\u00e7ou +4,9%, maior patamar desde setembro de 2008. Na Zona do Euro, a infla\u00e7\u00e3o chegou aos 2,1%. Parece muito baixa para quem vive no Brasil, mas \u00e9 substancialmente maior que o registrado na maior parte do tempo desde a crise financeira de 2008.<\/p>\n\n\n\n

Atua\u00e7\u00e3o do Federal Reserve (202)<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Nesta quarta-feira (16), o FED decidiu novamente manter a taxa de juros no intervalo entre 0% e 0,25%, mas alertou que a infla\u00e7\u00e3o parece um pouco mais duradoura e aguda do que se esperava inicialmente.<\/p>\n\n\n\n

Diante da press\u00e3o inflacion\u00e1ria, a autoridade monet\u00e1ria dos Estados Unidos deve encurtar o ciclo da pol\u00edtica ultra expansionista, ou seja, deve praticar o que eles t\u00eam chamado de \u201cnormaliza\u00e7\u00e3o\u201d da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n

Com a normaliza\u00e7\u00e3o, o FED pretende elevar a taxa b\u00e1sica de juros para um patamar em que seja poss\u00edvel desencorajar movimentos inflacion\u00e1rios.<\/p>\n\n\n\n

Na verdade, o que temos visto \u00e9 uma miscel\u00e2nea de informa\u00e7\u00f5es contradit\u00f3rias. De um lado, a secret\u00e1ria do Tesouro Americano e ex-presidente do FED, Janet Yellen, disse publicamente que um aumento da taxa de juros neste momento reflete a retomada da atividade econ\u00f4mica, o sucesso dos pacotes de est\u00edmulos fiscais, ou seja, trata-se de algo bom.<\/p>\n\n\n\n

De outro, diversos outros membros do FED ainda insistem em dizer que n\u00e3o h\u00e1 necessidade de aumentar a taxa de juros neste momento, afinal de contas, a infla\u00e7\u00e3o atual \u00e9 fruto de eventos transit\u00f3rios e autorreajustaveis.<\/p>\n\n\n\n

At\u00e9 aqui, eu estou no time da Yellen. A subida da taxa b\u00e1sica de juros apenas em 2023 est\u00e1 praticamente descartada. <\/p>\n\n\n\n

Atua\u00e7\u00e3o do Banco Central do Brasil (213)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

O Banco Central do Brasil, que corajosa e corretamente colocou a taxa de juros no menor patamar da hist\u00f3ria durante a pandemia, teve que tomar decis\u00f5es mais incisivas que o banco central norte-americano.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 foram tr\u00eas reuni\u00f5es em sequ\u00eancia em que o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) decidiu, por unanimidade, aumentar a taxa b\u00e1sica de juros em 0,75%. Com a decis\u00e3o desta quarta (16), a Selic alcan\u00e7ou o patamar pr\u00e9-pandemia, de 4,25% ao ano.<\/p>\n\n\n\n

Segundo o pr\u00f3prio comunicado emitido pelo Bacen ap\u00f3s a decis\u00e3o de colocar a Selic no atual patamar, a taxa b\u00e1sica de juros deve alcan\u00e7ar 6,5% ainda em 2021, o que parece at\u00e9 um pouco conservador, diante da escalada da infla\u00e7\u00e3o dos \u00faltimos meses por aqui.<\/p>\n\n\n\n

Uma das principais causas do aumento de pre\u00e7os no Brasil foi a desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial. Desde o come\u00e7o da pandemia, a moeda brasileira vinha perdendo for\u00e7a de forma aguda e persistente em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar americano.<\/p>\n\n\n\n

Apesar da coincid\u00eancia, o que tem feito o d\u00f3lar voltar para patamares menos elevados \u00e9 a retomada da atividade econ\u00f4mica na China, nos Estados Unidos e na Europa e n\u00e3o a eleva\u00e7\u00e3o da taxa Selic empreendida pelo Bacen desde mar\u00e7o deste ano.<\/p>\n\n\n\n

Coincid\u00eancias \u00e0 parte, uma eventual valoriza\u00e7\u00e3o do real ser\u00e1 um importante aliado do trabalho do Copom.<\/p>\n\n\n\n

Afinal de contas, a infla\u00e7\u00e3o atual \u00e9 transit\u00f3ria? (330)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

A grande discuss\u00e3o acerca da atua\u00e7\u00e3o dos bancos centrais, sobretudo em rela\u00e7\u00e3o aos das economias desenvolvidas, \u00e9 se a a\u00e7\u00e3o de aumentar os juros e tornar a pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva, n\u00e3o seria prematura.<\/p>\n\n\n\n

Como disse mais acima, existem diversas opini\u00f5es sobre a infla\u00e7\u00e3o vista desde o final de 2020. Alguns defendem a hip\u00f3tese de que ela seja transit\u00f3ria, ou seja, em breve os pre\u00e7os se acomodar\u00e3o, sem que para isso seja necess\u00e1ria a atua\u00e7\u00e3o das autoridades monet\u00e1rias. Outros falam sobre uma infla\u00e7\u00e3o mais prolongada, que exigir\u00e1, sim, uma atua\u00e7\u00e3o mais incisiva do FED e do Bacen, por exemplo.<\/p>\n\n\n\n

Para n\u00e3o chover no molhado, tentarei ser o mais objetivo poss\u00edvel.<\/p>\n\n\n\n

Olhando para o Brasil, est\u00e1 claro que a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 resultado de um cr\u00f4nico processo de desvaloriza\u00e7\u00e3o do Real, do aumento dos pre\u00e7os das principais commodities e, mais recentemente, dos pre\u00e7os de energia.<\/p>\n\n\n\n

Em outras palavras, esse diagn\u00f3stico, nos permitiria dizer que a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 passageira e logo deve convergir para patamares mais pr\u00f3ximos da meta estabelecida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional. <\/p>\n\n\n\n

O d\u00f3lar americano voltou a perder for\u00e7a em rela\u00e7\u00e3o ao real, e pela primeira vez em mais de um ano, ficou abaixo dos 5,00 na cota\u00e7\u00e3o intradi\u00e1ria. O pre\u00e7o das commodities, que continuam aumentando, deve perder for\u00e7a em algum momento e a crise h\u00eddrica do Brasil, h\u00e1 de ser superada, apesar dos grav\u00edssimos problemas que temos pela frente.<\/p>\n\n\n\n

Acontece que, a disputa eleitoral de 2022 pode conduzir o d\u00f3lar a patamares substancialmente elevados,  o pre\u00e7os das commodities podem sofrer uma press\u00e3o muito prolongada em fun\u00e7\u00e3o do processo de retomada da atividade econ\u00f4mica global, a crise h\u00eddrica deixar\u00e1 uma importante cicatriz nos nossos pre\u00e7os e a infla\u00e7\u00e3o do setor de servi\u00e7os promete ser uma pedra no sapato do Banco Central do Brasil, assim que a imuniza\u00e7\u00e3o da popula\u00e7\u00e3o brasileira atingir patamares relevantes.<\/p>\n\n\n\n

Em suma, os elementos s\u00e3o pontuais, mas se sobrep\u00f5em e se retroalimentam, o que pode fazer dessa jornada inflacion\u00e1ria uma longa viagem, sobretudo para o Brasil.<\/p>\n\n\n\n

Veremos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Andr\u00e9 Galhardo analisa os desdobramentos das importantes reuni\u00f5es de quarta-feira no Brasil e nos Estados Unidos e os impactos da infla\u00e7\u00e3o nos mercados.<\/p>\n","protected":false},"author":19,"featured_media":10392,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"content-type":"","om_disable_all_campaigns":false,"_kad_blocks_custom_css":"","_kad_blocks_head_custom_js":"","_kad_blocks_body_custom_js":"","_kad_blocks_footer_custom_js":"","_kadence_starter_templates_imported_post":false,"_kad_post_transparent":"","_kad_post_title":"","_kad_post_layout":"","_kad_post_sidebar_id":"","_kad_post_content_style":"","_kad_post_vertical_padding":"","_kad_post_feature":"","_kad_post_feature_position":"","_kad_post_header":false,"_kad_post_footer":false,"_kad_post_classname":"","footnotes":""},"categories":[43374,43375],"tags":[32875,46,64,32945,32879,32976,32947,33080,33073],"class_list":["post-28626","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cambio-e-economia","category-indicadores-economicos","tag-bacen","tag-cotacao","tag-dolar","tag-economia","tag-estados-unidos-eua","tag-euro","tag-europa","tag-fed-federal-reserve","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"taxonomy_info":{"category":[{"value":43374,"label":"C\u00e2mbio 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