{"id":28666,"date":"2021-06-22T15:36:44","date_gmt":"2021-06-22T15:36:44","guid":{"rendered":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/?p=28666"},"modified":"2025-02-06T07:15:47","modified_gmt":"2025-02-06T10:15:47","slug":"christine-lagarde-e-a-atuacao-do-bce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/christine-lagarde-e-a-atuacao-do-bce\/","title":{"rendered":"Christine Lagarde e a atua\u00e7\u00e3o do BCE"},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Vis\u00e3o Geral (102)<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Em audi\u00eancia da Comiss\u00e3o dos Assuntos Econ\u00f4micos e Monet\u00e1rios do Parlamento Europeu, a presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, falou um pouco sobre a atua\u00e7\u00e3o da autoridade monet\u00e1ria da Zona do Euro no \u00e2mbito da retomada econ\u00f4mica.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m dos dados macroecon\u00f4micos, Lagarde falou tamb\u00e9m sobre os pr\u00f3ximos passos para o enfrentamento da infla\u00e7\u00e3o que, pela primeira vez em muitos anos, parece ter chamado a aten\u00e7\u00e3o do banco.<\/p>\n\n\n\n<p>Acompanhar os passos do BCE, do Federal Reserve (Fed) e do Banco Central do Brasil \u00e9 de fundamental import\u00e2ncia para entender os potenciais caminhos do c\u00e2mbio e da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>A retomada econ\u00f4mica vir\u00e1 junto com a infla\u00e7\u00e3o, mas a primeira ser\u00e1 maior (285)<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>A presidente do BCE, Christine Lagarde, iniciou a sua fala, feita por videoconfer\u00eancia em fun\u00e7\u00e3o da pandemia, falando um pouco sobre como o BCE v\u00ea a economia europeia neste t\u00e9rmino de semestre.<\/p>\n\n\n\n<p>Lagarde chamou a aten\u00e7\u00e3o para o volume de pessoas totalmente vacinadas na Europa. S\u00e3o mais de 100 milh\u00f5es! E da possibilidade que a imuniza\u00e7\u00e3o traz para o bloco europeu, uma vez que esse \u00e9 um passo determinante para restaurar o setor mais importante da economia e o mais atingido pela pandemia, o setor de servi\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n<p>A despeito das maiores economias do continente ainda estarem patinando no que diz respeito ao ritmo de imuniza\u00e7\u00e3o, Lagarde comemorou o est\u00e1gio em que as economias europeias se encontram. Cabe lembrar apenas que, das quatro maiores economias da Zona do Euro, apenas Alemanha e It\u00e1lia j\u00e1 imunizaram mais da metade da popula\u00e7\u00e3o, ainda assim, o percentual encontra-se marginalmente acima de 50%.<\/p>\n\n\n\n<p>Lagarde falou ainda das press\u00f5es inflacion\u00e1rias ocasionadas, sobretudo pelo choque de oferta, constru\u00eddo a partir dos impactos da pandemia e da retomada das duas maiores economias do mundo, China e Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n<p>A presidente lembrou dos impactos indiretos que a recupera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica americana pode exercer sobre a economia europeia. De um lado, enquanto a infla\u00e7\u00e3o aumenta nos Estados Unidos isso pode aumentar a demanda por bens da Zona do Euro. De outro, a expectativa de infla\u00e7\u00e3o dos agentes europeus pode se conectar \u00e0s expectativas de agentes norte-americanos, ocasionando um aumento de pre\u00e7os por expectativa na Europa.<\/p>\n\n\n\n<p>Apesar de tudo isso, Lagarde disse acreditar que, a despeito da cren\u00e7a de que a infla\u00e7\u00e3o continue aumentando nos pr\u00f3ximos 6 meses nos pa\u00edses membros da Zona do Euro, essa infla\u00e7\u00e3o tende a ser mais moderada que nos Estados Unidos, por exemplo.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Sem a pol\u00edtica monet\u00e1ria o PIB da Zona do Euro cresceria em um ritmo 60% menor (282)<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Apesar do aumento da infla\u00e7\u00e3o nos \u00faltimos meses, o BCE n\u00e3o avalia subir a taxa de juros neste momento, sobretudo por considerar que uma atua\u00e7\u00e3o menos expansionista da autoridade monet\u00e1ria seria prematura, haja vista o car\u00e1ter tempor\u00e1rio da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>O BCE manter\u00e1 as compras de ativos em um n\u00edvel em que o pr\u00f3prio banco chama de \u201cmuito acomodat\u00edcio\u201d, ou seja, mantendo as condi\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias muito favor\u00e1veis para a retomada da atividade econ\u00f4mica.<\/p>\n\n\n\n<p>Sem o uso da pol\u00edtica monet\u00e1ria excessivamente expansionista a infla\u00e7\u00e3o estaria em n\u00edveis muito menores, o que pode ser t\u00e3o ruim quanto conviver com um n\u00edvel mais elevado de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Apenas para se ter uma ideia do impacto das pol\u00edticas monet\u00e1rias sobre a atividade real, segundo estimativas do pr\u00f3prio BCE, o PIB da Zona do Euro deve avan\u00e7ar +4,6% em 2021, +4,7% em 2022 e +2,1% em 2023. Sem as medidas emergenciais adotadas no \u00e2mbito do enfrentamento da pandemia, o crescimento do PIB para este ano seria de apenas +1,8%.<\/p>\n\n\n\n<p>Ao contr\u00e1rio do que possa parecer inicialmente, um crescimento muito menor da atividade econ\u00f4mica neste ano poderia contribuir com o aumento dos pre\u00e7os visto nos \u00faltimos meses. Isso aconteceria basicamente pelo agravamento do choque de oferta. Neste caso, uma pol\u00edtica monet\u00e1ria contracionista (aumento dos juros) poderia ter efeitos totalmente divergentes daqueles esperados, baseados nos manuais de macroeconomia.<\/p>\n\n\n\n<p>Tudo isso posto, n\u00e3o posso deixar de comentar que, apesar da enxurrada de recursos \u00e0 disposi\u00e7\u00e3o do sistema banc\u00e1rio europeu, o bloco mal consegue apresentar crescimento da atividade econ\u00f4mica desde que a crise do subprime e a crise da d\u00edvida dos pa\u00edses do sul europeu varreram suas economias.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda assim, por enquanto, esse cen\u00e1rio \u00e9 propositivo para o Brasil.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>O que o Brasil tem com isso? (238)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Por se tratar de um pa\u00eds em desenvolvimento, a pol\u00edtica monet\u00e1ria empreendida pelo Banco Central do Brasil segue \u00e0 reboque das decis\u00f5es vindas das principais autoridades monet\u00e1rias, como o BCE e o Fed, autoridades monet\u00e1rias da Europa e dos Estados Unidos, respectivamente.<\/p>\n\n\n\n<p>Ver Christine Lagarde falar que, apesar da recente escalada dos pre\u00e7os, o entendimento do BCE \u00e9 de que a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 apenas transit\u00f3ria, faz toda a diferen\u00e7a para o Brasil.<\/p>\n\n\n\n<p>Enquanto o BCE e o Fed entenderem que o aumento dos pre\u00e7os aos produtores e consumidores \u00e9 passageiro, a tend\u00eancia \u00e9 de que mantenham o atual receitu\u00e1rio, ou seja, devem manter inalteradas as taxas de juros nominais, que hoje se encontram pr\u00f3ximas de zero.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Esse comportamento complacente com uma infla\u00e7\u00e3o de curto prazo mais elevada, permite ao Bacen \u201cnormalizar\u201d a sua pol\u00edtica monet\u00e1ria (aumentar os juros), sem sofrer a press\u00e3o do aumento dos juros na Europa e nos Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n<p>Essa in\u00e9rcia dos bancos dos pa\u00edses desenvolvidos permitir\u00e1 ao Brasil trazer o pre\u00e7o do d\u00f3lar para patamares menos prejudiciais ao pa\u00eds, lembrando que as recentes valoriza\u00e7\u00f5es s\u00e3o de fundamental import\u00e2ncia para que eventuais desvaloriza\u00e7\u00f5es decorrentes da corrida eleitoral no pr\u00f3ximo ano n\u00e3o levem o <a href=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/cotacao\/cotacao-dolar\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">d\u00f3lar <\/a>para al\u00e9m dos R$6,00.<\/p>\n\n\n\n<p>A fala de Lagarde \u00e9 como mais um f\u00f4lego aos bancos centrais dos pa\u00edses em desenvolvimento. \u00c9 o indicativo de que ainda n\u00e3o \u00e9 a hora de apertar os cintos. Pelo menos por enquanto!<\/p>\n\n\n\n<p>Veremos.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8212;<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/andr%C3%A9-galhardo-fernandes-159043a3\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><em>Andr\u00e9 Galhardo<\/em><\/a><em> \u00e9 economista-chefe da <\/em><a href=\"https:\/\/www.analiseeconomica.com.br\/index\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><em>An\u00e1lise Econ\u00f4mica Consultoria<\/em><\/a><em>, professor universit\u00e1rio nos cursos de Ci\u00eancias Econ\u00f4micas, Administra\u00e7\u00e3o e Rela\u00e7\u00f5es Internacionais. Coordenador do Grupo de Pesquisa DEPEC da UNIP. Mestre em Economia Pol\u00edtica pela PUC-SP, possui ampla experi\u00eancia em an\u00e1lise de conjuntura econ\u00f4mica nacional e internacional, com passagens pelo setor p\u00fablico. Autor do livro \u201cO Salto do Sapo: a dif\u00edcil corrida brasileira rumo ao desenvolvimento econ\u00f4mico.\u201d<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Andr\u00e9 Galhardo faz um an\u00e1lise da recente fala de Christine Lagarde sobre os pr\u00f3ximos passos do BCE e como isso faz diferen\u00e7a para o Brasil e o c\u00e2mbio.<\/p>\n","protected":false},"author":19,"featured_media":28667,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"content-type":"","om_disable_all_campaigns":false,"footnotes":""},"categories":[43374,43377],"tags":[32938,32875,25,46,64,32945,32879,32976,32947,33080,33073],"class_list":["post-28666","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cambio-e-economia","category-moedas","tag-alemanha","tag-bacen","tag-cambio","tag-cotacao","tag-dolar","tag-economia","tag-estados-unidos-eua","tag-euro","tag-europa","tag-fed-federal-reserve","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28666","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/19"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28666"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28666\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/28667"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28666"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28666"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28666"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}