{"id":28797,"date":"2021-07-14T12:40:56","date_gmt":"2021-07-14T12:40:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/?p=28797"},"modified":"2025-02-06T07:15:13","modified_gmt":"2025-02-06T10:15:13","slug":"a-assustadora-inflacao-nos-estados-unidos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/a-assustadora-inflacao-nos-estados-unidos\/","title":{"rendered":"A assustadora infla\u00e7\u00e3o nos Estados Unidos"},"content":{"rendered":"\n

Vis\u00e3o Geral<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

O banco central dos Estados Unidos, Federal Reserve, tem dito por meio dos seus integrantes que s\u00f3 deve mudar o atual patamar de juros e o ritmo de compra de ativos dos bancos privados, ap\u00f3s a normaliza\u00e7\u00e3o do mercado de trabalho.<\/p>\n\n\n\n

O que isso quer dizer?<\/p>\n\n\n\n

O FED, como tamb\u00e9m \u00e9 chamada a autoridade monet\u00e1ria norte-americana, entende que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 muito acima da meta, mas que n\u00e3o far\u00e1 nenhum movimento precipitado porque ainda aguarda uma diminui\u00e7\u00e3o do n\u00edvel de desemprego.<\/p>\n\n\n\n

Ser\u00e1 que as \u00faltimas leituras de infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o podem, finalmente, fazer o FED mudar de ideia? O que isso significaria ao Brasil?<\/p>\n\n\n\n

Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n

Os dados de junho<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Dados de junho mostram que a infla\u00e7\u00e3o nos Estados Unidos continua forte e bastante dispersa entre todos os produtos.<\/p>\n\n\n\n

O mercado aguardava uma varia\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os de +0,5%, levemente inferior \u00e0 leitura relativa ao m\u00eas de maio, mas a infla\u00e7\u00e3o mostrou que n\u00e3o est\u00e1 para brincadeira, e a varia\u00e7\u00e3o mensal foi a maior do ano, +0,9%.<\/p>\n\n\n\n

Apenas a t\u00edtulo de compara\u00e7\u00e3o, em junho, a infla\u00e7\u00e3o brasileira medida pelo IPCA foi de +0,53% e a leitura mensal mais elevada de 2021 at\u00e9 agora foi feita em mar\u00e7o, quando o indicador apontou avan\u00e7o de +0,93%.<\/p>\n\n\n\n

Voltando aos Estados Unidos, a infla\u00e7\u00e3o mensal foi bastante elevada e as leituras anual e semestral tamb\u00e9m mostram a for\u00e7a da evolu\u00e7\u00e3o do \u00edndice de pre\u00e7os norte-americano.<\/p>\n\n\n\n

A infla\u00e7\u00e3o anual alcan\u00e7ou +5,4%, muito acima da meta de infla\u00e7\u00e3o do Federal Reserve, que \u00e9 de 2%. \u00c9 o patamar de infla\u00e7\u00e3o mais elevado desde agosto de 2008, pouco antes da eclos\u00e3o da crise do subprime.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 a infla\u00e7\u00e3o acumulada nos seis primeiros meses do ano, +3,65%, \u00e9 a mais elevada desde 1981, quando o mundo ainda sentia os efeitos inflacion\u00e1rios decorrentes do segundo choque do petr\u00f3leo, em 1978.<\/p>\n\n\n\n

A corre\u00e7\u00e3o pelo n\u00facleo de infla\u00e7\u00e3o<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

O movimento de alta nos pre\u00e7os n\u00e3o \u00e9 exclusividade dos Estados Unidos, trata-se de um problema visto na maioria dos pa\u00edses.<\/p>\n\n\n\n

No Brasil, a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 muito acima do teto da meta e deve encerrar o ano com o descumprimento do que foi estabelecido pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional. Estamos diante da infla\u00e7\u00e3o mais elevada em cinco anos no pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Na Inglaterra e outros pa\u00edses da Europa, a infla\u00e7\u00e3o encontra-se em um n\u00edvel muito menor se comparado com Estados Unidos ou com o Brasil, mesmo assim, o Banco da Inglaterra j\u00e1 expressou preocupa\u00e7\u00e3o com o avan\u00e7o do \u00edndice de pre\u00e7os, a exemplo do que fizeram diversos outros bancos centrais.<\/p>\n\n\n\n

Parte desse aumento global de infla\u00e7\u00e3o \u00e9 explicado pelo estrangulamento das cadeias produtivas, que acabaram formando gargalos em fun\u00e7\u00e3o da diminui\u00e7\u00e3o da produ\u00e7\u00e3o imposta pela pandemia. Parte tamb\u00e9m pelo aumento dos pre\u00e7os das commodities, que ficaram muito mais caras diante do aumento da demanda decorrente do processo de retomada econ\u00f4mica da Europa, China e dos pr\u00f3prios Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n

Para extrair da infla\u00e7\u00e3o esses efeitos transit\u00f3rios, como os aumentos dos pre\u00e7os das commodities, o banco central dos Estados Unidos, olha para uma m\u00e9trica chamada n\u00facleo da infla\u00e7\u00e3o, de onde s\u00e3o extra\u00eddos os pre\u00e7os dos combust\u00edveis e dos alimentos, por exemplo.<\/p>\n\n\n\n

Mesmo este indicador, encontra-se em n\u00edvel bastante elevado. A infla\u00e7\u00e3o medida pelo n\u00facleo e pelo \u00edndice \u201ccheio\u201d foram criteriosamente iguais no m\u00eas de junho, +0,9%, um ind\u00edcio de que a infla\u00e7\u00e3o atual n\u00e3o est\u00e1 sendo movida por efeitos transit\u00f3rios de curto prazo.<\/p>\n\n\n\n

Em doze meses, a infla\u00e7\u00e3o medida pelo n\u00facleo alcan\u00e7ou 4,5%, a mais elevada em 30 anos.<\/p>\n\n\n\n

O duplo mandato do FED est\u00e1 quase em xeque-mate<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Diferentemente do Banco Central do Brasil, a autoridade monet\u00e1ria norte-americana tem um duplo mandato.<\/p>\n\n\n\n

Isso significa que, al\u00e9m de zelar pelo poder de compra da moeda, ou seja, perseguir a meta de infla\u00e7\u00e3o anual, o FED tamb\u00e9m tem que zelar pelo n\u00edvel de emprego nos Estados Unidos. Em outras palavras, o banco tem que atuar de modo a inibir a infla\u00e7\u00e3o e estimular a atividade econ\u00f4mica.<\/p>\n\n\n\n

Esse duplo mandato \u00e9 importante porque o banco central, ao fazer o uso de uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva (aumento dos juros), pode trazer complica\u00e7\u00f5es para a economia ao tentar conduzir a infla\u00e7\u00e3o para patamares mais \u201csaud\u00e1veis\u201d.<\/p>\n\n\n\n

At\u00e9 aqui, quando questionados sobre o comportamento da infla\u00e7\u00e3o nos Estados Unidos, os membros do Federal Reserve dizem que a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 tempor\u00e1ria e n\u00e3o exige mudan\u00e7a na pol\u00edtica monet\u00e1ria em curso.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, dizem que o aumento da taxa de juros neste momento seria prematuro porque poderia comprometer a retomada do mercado de trabalho. A leitura do FED \u00e9 a de que pela infla\u00e7\u00e3o, os est\u00edmulos monet\u00e1rias poderiam ser diminu\u00eddos, mas os dados do mercado de trabalho ainda n\u00e3o s\u00e3o suficientemente robustos para endossar essa decis\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Acontece que, \u00e9 muito impactante para os membros do FED verem a maior infla\u00e7\u00e3o em 40 anos no primeiro semestre, ou ainda o n\u00facleo, queridinho da an\u00e1lise do banco, estar no maior n\u00edvel em quase 30 anos.<\/p>\n\n\n\n

A partir de agora, o aumento de pre\u00e7os por in\u00e9rcia, poder\u00e1 obrigar o FED a tomar a decis\u00e3o baseado com exclusividade na infla\u00e7\u00e3o, comprometendo o chamado duplo mandato.<\/p>\n\n\n\n

Qual o impacto no c\u00e2mbio?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Esse posicionamento do FED, de n\u00e3o mexer na pol\u00edtica monet\u00e1ria no curto prazo, por entender que o mercado de trabalho ainda precisa apresentar dados mais consistentes de retomada, tem sido a grande oportunidade para os bancos centrais dos pa\u00edses subdesenvolvidos.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 que a taxa de juros (americana) encontra-se no intervalo entre 0% e 0,25%, foi permitido aos demais bancos centrais operarem com taxas significativamente baixas. Sim, esse foi um dos elementos que permitiram ao Banco Central do Brasil colocar a Selic em 2% ao ano.<\/p>\n\n\n\n

Agora, apesar de a taxa de juros norte-americana permanecer neste mesmo patamar, algumas press\u00f5es v\u00eam sendo criadas para que o FED mude o discurso e comece a aumentar a taxa b\u00e1sica de juros agora.<\/p>\n\n\n\n

A simples not\u00edcia de que pode haver aumento dos juros americanos, obriga os demais bancos centrais a operarem com taxas mais elevadas de juro b\u00e1sico.<\/p>\n\n\n\n

A depender de quando e do ritmo de normaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria nos Estados Unidos, poder\u00e1 haver um forte movimento de valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s demais moedas.<\/p>\n\n\n\n

A infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 trabalhando de forma consistente para fortalecer o d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

Veremos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Andr\u00e9 Galhardo analisa o impacto da infla\u00e7\u00e3o e da pol\u00edtica dos principais bancos centrais, no c\u00e2mbio.<\/p>\n","protected":false},"author":19,"featured_media":28798,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"content-type":"","om_disable_all_campaigns":false,"_kad_blocks_custom_css":"","_kad_blocks_head_custom_js":"","_kad_blocks_body_custom_js":"","_kad_blocks_footer_custom_js":"","_kadence_starter_templates_imported_post":false,"_kad_post_transparent":"","_kad_post_title":"","_kad_post_layout":"","_kad_post_sidebar_id":"","_kad_post_content_style":"","_kad_post_vertical_padding":"","_kad_post_feature":"","_kad_post_feature_position":"","_kad_post_header":false,"_kad_post_footer":false,"_kad_post_classname":"","footnotes":""},"categories":[43374,43375],"tags":[32875,64,32945,32879,32947,33080,32886,33073],"class_list":["post-28797","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cambio-e-economia","category-indicadores-economicos","tag-bacen","tag-dolar","tag-economia","tag-estados-unidos-eua","tag-europa","tag-fed-federal-reserve","tag-mercado","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"taxonomy_info":{"category":[{"value":43374,"label":"C\u00e2mbio 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