{"id":29210,"date":"2021-08-26T09:10:08","date_gmt":"2021-08-26T12:10:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/?p=29210"},"modified":"2025-02-06T07:15:29","modified_gmt":"2025-02-06T10:15:29","slug":"ipca-15-mostra-que-o-trabalho-do-banco-central-sera-durissimo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/ipca-15-mostra-que-o-trabalho-do-banco-central-sera-durissimo\/","title":{"rendered":"IPCA-15 mostra que o trabalho do Banco Central ser\u00e1 dur\u00edssimo"},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Vis\u00e3o Geral&nbsp;<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>O IBGE divulgou na manh\u00e3 de quarta-feira (25) o aguardado IPCA-15 relativo ao m\u00eas de agosto. A pr\u00e9via do indicador oficial de infla\u00e7\u00e3o brasileiro avan\u00e7ou 0,89% no m\u00eas, perfazendo uma varia\u00e7\u00e3o acumulada de 5,81% este ano, bem acima do teto da meta para 2021, que \u00e9 de 5,25%.<\/p>\n\n\n\n<p>A varia\u00e7\u00e3o mensal \u00e9 a maior para meses de agosto desde 2002 e em doze meses temos a infla\u00e7\u00e3o mais alta desde maio de 2016. Esse comportamento da infla\u00e7\u00e3o deve obrigar o Banco Central do Brasil a aumentar ainda mais a taxa b\u00e1sica de juros na tentativa de ancorar as expectativas para 2022 e 2023.<\/p>\n\n\n\n<p>O grande problema aqui \u00e9 que esse aumento da taxa de juros pode n\u00e3o surtir o efeito desejado al\u00e9m comprometer a retomada da economia brasileira neste segundo semestre. O que esperar da infla\u00e7\u00e3o, do c\u00e2mbio e da retomada da economia brasileira nos pr\u00f3ximos meses?<\/p>\n\n\n\n<p>Acompanhe!<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>E continua o cansativo debate: a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 passageira?&nbsp;<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Para o Federal Reserve (Fed) e para o Banco Central Europeu (BCE), as duas autoridades monet\u00e1rias mais importantes do mundo, essa escalada da infla\u00e7\u00e3o pode ser majoritariamente explicada por eventos pontuais e, consequentemente, transit\u00f3rios.<\/p>\n\n\n\n<p>Existem alguns eventos que est\u00e3o alimentando a infla\u00e7\u00e3o nos pa\u00edses centrais, dentre os quais podemos destacar:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>O aumento dos pre\u00e7os das principais <em>commodities<\/em>, que foram pressionados pela retomada das economias norte-americana, chinesa e europeia &#8211; apenas para ilustrar este primeiro t\u00f3pico, nos \u00faltimos doze meses a gasolina dispon\u00edvel ao consumidor norte-americano aumentou 42%. \u00c9 muita coisa.<\/li><li>Os gargalos produtivos ocasionados tanto pelo reaquecimento da atividade econ\u00f4mica global, quanto pela dificuldade da ind\u00fastria em produzir a quantidade m\u00e1xima diante das medidas de distanciamento social colocados em alguns pa\u00edses.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Esses dois componentes explicam, em grande medida, o comportamento da infla\u00e7\u00e3o nos pa\u00edses centrais. E \u00e9 claro que o Brasil pegou carona nessa leitura.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>O que h\u00e1 de errado com a infla\u00e7\u00e3o no Brasil?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>\u00c9 evidente que a infla\u00e7\u00e3o brasileira tamb\u00e9m foi influenciada pelos componentes transit\u00f3rios citados mais acima, prova disso \u00e9 o comportamento de outros indicadores de pre\u00e7os, que levam em conta tamb\u00e9m a infla\u00e7\u00e3o registrada na base da cadeia produtiva.<\/p>\n\n\n\n<p>O IGP-M, por exemplo, mostrou o peso do aumento dos pre\u00e7os das commodities sobre o produtor nacional.<\/p>\n\n\n\n<p>Depois de alcan\u00e7ar a maior infla\u00e7\u00e3o desde a cria\u00e7\u00e3o do Plano Real, no m\u00eas de maio, com varia\u00e7\u00e3o de impressionantes 37,04% em um ano, o indicador apresentou uma leve revers\u00e3o de tend\u00eancia e fechou o m\u00eas de julho com varia\u00e7\u00e3o acumulada em doze meses de 33,83%, ainda o terceiro maior registrado desde 1994.<\/p>\n\n\n\n<p>Acontece que nem s\u00f3 das press\u00f5es das commodities tem vivido a infla\u00e7\u00e3o brasileira. Por aqui temos mais (e perigosos) componentes que podem ati\u00e7ar os pre\u00e7os ao consumidor nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m dos dois problemas enfrentados pelos pa\u00edses centrais, o Brasil ainda ter\u00e1 que lidar com:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>Crise h\u00eddrica;<\/li><li>Dist\u00farbios ambientais que trouxeram fortes ondas de frio ao pa\u00eds e provocaram quebras de safras &#8211; especialmente na regi\u00e3o sul;<\/li><li>Infla\u00e7\u00e3o no setor de servi\u00e7os;<\/li><li>E, claro, o c\u00e2mbio.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>O que vem por a\u00ed?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>A lista de poss\u00edveis coisas que podem afetar a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 mais longa para o Brasil, o que poderia transformar uma infla\u00e7\u00e3o passageira em um evento mais distendido.<\/p>\n\n\n\n<p>O pr\u00f3prio Banco Central tem olhado para este problema e disse que tem trabalhado para evitar que a infla\u00e7\u00e3o atual ganhe componentes de in\u00e9rcia, ou seja, o aumento pelo aumento, quando empresas reajustam seus pre\u00e7os de forma autom\u00e1tica com base na percep\u00e7\u00e3o de que a infla\u00e7\u00e3o continuar\u00e1 aumentando.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas antes que se concretize esse quadro de in\u00e9rcia ainda temos problemas reais muito importantes. Um dos principais contributos para a infla\u00e7\u00e3o brasileira dos \u00faltimos meses est\u00e1 ligada ao intenso movimento de desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial registrado em 2020.<\/p>\n\n\n\n<p>Com o d\u00f3lar mais caro, h\u00e1 um est\u00edmulo \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es e o encarecimento das importa\u00e7\u00f5es, o primeiro diminui a quantidade de bens dispon\u00edveis para a popula\u00e7\u00e3o brasileira e o seu correspondente aumento de pre\u00e7os, enquanto o segundo torna insumos, mat\u00e9rias primas e produtos mais caros aos consumidores dom\u00e9sticos.<\/p>\n\n\n\n<p>E se o c\u00e2mbio \u00e9 pe\u00e7a-chave na explica\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o brasileira, n\u00f3s temos muitos motivos para ficarmos preocupados.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Impactos no c\u00e2mbio\u2026 E na infla\u00e7\u00e3o!<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Note que as principais explica\u00e7\u00f5es para a infla\u00e7\u00e3o brasileira est\u00e3o ligadas a componentes de oferta, em outras palavras, podemos fazer pouca coisa para combater essa \u201cchama\u201d no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n<p>Voc\u00ea ainda poderia chamar a aten\u00e7\u00e3o para o fato de que o problema cambial seria parcialmente resolvido, uma vez que o Banco Central do Brasil est\u00e1 no meio de um ciclo de aperto monet\u00e1rio (aumento dos juros), mas n\u00e3o conte com isso.<\/p>\n\n\n\n<p>Se encerramos o ano com a Selic entre 7,5~8,0% ainda teremos, pelo andar da carruagem, uma infla\u00e7\u00e3o anual que tocar\u00e1 os 9,5% no m\u00eas que vem e encerrar\u00e1 o ano pr\u00f3ximo dos 8%.<\/p>\n\n\n\n<p>Em outras palavras, o esfor\u00e7o do Bacen em atrair recursos estrangeiros e melhorar a cota\u00e7\u00e3o da moeda norte-americana teria que ir muito al\u00e9m do patamar que esperamos atualmente.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, uma Selic muito maior que 8% teria que competir com o desgaste pol\u00edtico em curso e com as elei\u00e7\u00f5es presidenciais do ano que vem, o que, convenhamos, n\u00e3o \u00e9 pouca coisa.<\/p>\n\n\n\n<p>O que temos at\u00e9 aqui \u00e9 que a infla\u00e7\u00e3o no Brasil pode ser muito mais duradoura que o esperado inicialmente e que o d\u00f3lar pode alcan\u00e7ar patamares muito mais elevados que os registrados no \u00faltimo dec\u00eandio de agosto.<\/p>\n\n\n\n<p>Veremos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Vis\u00e3o Geral&nbsp; O IBGE divulgou na manh\u00e3 de quarta-feira (25) o aguardado IPCA-15 relativo ao m\u00eas de agosto. 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