{"id":29598,"date":"2021-09-30T11:51:20","date_gmt":"2021-09-30T14:51:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/?p=29598"},"modified":"2025-02-06T07:08:27","modified_gmt":"2025-02-06T10:08:27","slug":"o-grande-risco-cambial","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/o-grande-risco-cambial\/","title":{"rendered":"O grande risco cambial"},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Vis\u00e3o Geral<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>A proximidade das elei\u00e7\u00f5es, o desgaste pol\u00edtico, a pandemia e o enfraquecimento do overhedge dos bancos brasileiros exigir\u00e1 do Banco Central do Brasil uma atua\u00e7\u00e3o ainda mais robusta para evitar um intenso processo de desvaloriza\u00e7\u00e3o do real em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s demais moedas.<\/p>\n\n\n\n<p>O problema nisso tudo \u00e9 que parte das ferramentas do Bacen podem produzir um efeito adverso na economia nacional.<\/p>\n\n\n\n<p>O que podemos esperar do c\u00e2mbio e da nossa economia para os pr\u00f3ximos meses?<\/p>\n\n\n\n<p>Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>O Banco Central est\u00e1 injetando mais d\u00f3lares na economia<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>No Brasil, o ano fiscal coincide com o calend\u00e1rio, ou seja, s\u00e3o quatro trimestres que come\u00e7am em janeiro e terminam em dezembro.<\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 nos Estados Unidos, o ano fiscal come\u00e7a em outubro e termina em setembro do ano subsequente. No Jap\u00e3o, o ano fiscal tem in\u00edcio no dia 1\u00ba de abril.<\/p>\n\n\n\n<p>Pois bem, por que isso \u00e9 importante para n\u00f3s?<\/p>\n\n\n\n<p>Muitos setores brasileiros s\u00e3o dominados por grandes empresas estrangeiras, as famosas multinacionais.<\/p>\n\n\n\n<p>Neste caso, suponha uma empresa norte-americana quer \u201cfechar seus n\u00fameros\u201d no \u00faltimo m\u00eas do ano fiscal por l\u00e1, setembro. Para que essas contas fiquem ainda melhores, essas multinacionais podem lan\u00e7ar m\u00e3o do uso de recursos obtidos onde est\u00e3o instaladas e envi\u00e1-las \u00e0s suas filiais.<\/p>\n\n\n\n<p>Esse fluxo maior de recursos em dire\u00e7\u00e3o aos pa\u00edses desenvolvidos, comum nos meses finais do ano, acabou obrigando o Banco Central do Brasil a recalibrar o volume de contratos de c\u00e2mbio oferecidos no mercado, uma vez que os bancos parecem n\u00e3o dispor da prote\u00e7\u00e3o extra contra o movimento do mercado de c\u00e2mbio, o chamado overhedge.<\/p>\n\n\n\n<p>Como os bancos est\u00e3o mais descobertos do que em outros anos, o Bacen prometeu injetar liquidez extra no sistema (quase US$1,5 bilh\u00e3o por semana) todas as segundas e quartas-feiras.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas esse n\u00e3o \u00e9 o \u00fanico problema.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Porque os investimentos estrangeiros n\u00e3o v\u00e3o l\u00e1 muito bem (163)<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Desde o in\u00edcio da pandemia o volume de investimentos estrangeiros reduziu consideravelmente.<\/p>\n\n\n\n<p>Esse movimento nos parece bastante intuitivo, uma vez que o aumento do clima de incerteza acabou atuando como um postergador de investimentos produtivos em todo o mundo.<\/p>\n\n\n\n<p>Pois bem, no Brasil, o decl\u00ednio de investimentos estrangeiros diretos, chamados de investimentos em ativos fixos, j\u00e1 era registrado mesmo antes da pandemia, movimento que foi agravado com a chegada e propaga\u00e7\u00e3o do Sars Cov-2 por aqui.<\/p>\n\n\n\n<p>Na semana anterior, o Banco Central do Brasil informou que o volume de investimento direto estrangeiro acumulado nos 12 meses encerrados em agosto havia alcan\u00e7ado US$49,4 bilh\u00f5es, abaixo dos US$56,8 bilh\u00f5es registrados nos 12 meses encerrados em agosto de 2020.<\/p>\n\n\n\n<p>Essa relativa anemia dos investimentos estrangeiros atua tamb\u00e9m em desfavor da nossa moeda, j\u00e1 que diminui o volume de recursos internacionais no mercado brasileiro. Essa diminui\u00e7\u00e3o ajuda a produzir a desvaloriza\u00e7\u00e3o que temos visto nos \u00faltimos anos.<\/p>\n\n\n\n<p>E isso pode ser apenas o come\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>E o que n\u00e3o estava muito bom pode mesmo ficar pior nas pr\u00f3ximas semanas<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>H\u00e1 bastante tempo n\u00f3s temos chamado a aten\u00e7\u00e3o para o fato de que as elei\u00e7\u00f5es presidenciais est\u00e3o perigosamente pr\u00f3ximas.<\/p>\n\n\n\n<p>Por que usar a palavra perigosamente?<\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e3o \u00e9 novidade para o brasileiro encarar uma intensa desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda nacional em ano de elei\u00e7\u00e3o para presidente do nosso pa\u00eds. E, na verdade, n\u00e3o s\u00e3o apenas as elei\u00e7\u00f5es que causam impactos no c\u00e2mbio. Imbr\u00f3glios pol\u00edticos de toda ordem costumam produzir efeitos adversos sobre o valor do real em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s demais moedas.<\/p>\n\n\n\n<p>Isso \u00e9 perigoso porque temos muita coisa junto. Um relevante ru\u00eddo pol\u00edtico associado a relativa proximidade com as elei\u00e7\u00f5es de 2022. Tudo isso associado a uma taxa de c\u00e2mbio j\u00e1 muito desvalorizada se olharmos para o patamar pr\u00e9-pandemia.<\/p>\n\n\n\n<p>Dito de outra forma, estamos com a \u00e1gua na cintura e j\u00e1 estamos enxergando novas tempestades no horizonte.<\/p>\n\n\n\n<p>Diante dos nossos pr\u00f3prios desafios, o potencial de desvaloriza\u00e7\u00e3o da nossa moeda \u00e9 muito importante e pode produzir importantes impactos econ\u00f4micos indiretos nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>E o c\u00e2mbio n\u00e3o \u00e9 o \u00fanico problema<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>S\u00f3 para que voc\u00ea tenha no\u00e7\u00e3o do impacto indireto da desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial sobre a nossa economia, eu vou falar de dois elementos importantes, infla\u00e7\u00e3o e taxa de juros.<\/p>\n\n\n\n<p>A desvaloriza\u00e7\u00e3o da nossa moeda deve continuar contaminando os pre\u00e7os aos consumidores. A meta de infla\u00e7\u00e3o descumprida este ano, tem grandes chances de n\u00e3o ser cumprida em 2022 tamb\u00e9m.<\/p>\n\n\n\n<p>O Banco Central por sua vez tentar\u00e1 impedir que movimentos aut\u00f4nomos de infla\u00e7\u00e3o coloquem em risco o cumprimento da meta de infla\u00e7\u00e3o para 2023. Neste sentido, uma das ferramentas a ser usada \u00e9 o aumento da taxa b\u00e1sica de juros.<\/p>\n\n\n\n<p>Por fim, o aumento da taxa de juros tende a atuar contra o processo de retomada econ\u00f4mica nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n<p>S\u00e3o grandes os desafios brasileiros nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n<p>Seguimos de olho.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8212;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Hoje \u00e9 dia de analisar mais profundamente a conjuntura econ\u00f4mica brasileira. Confira an\u00e1lise semanal de Andr\u00e9 Galhardo.<\/p>\n","protected":false},"author":19,"featured_media":10103,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"content-type":"","om_disable_all_campaigns":false,"footnotes":""},"categories":[15007],"tags":[32875,25,32927,32945,32879,32914,32886,3043,33073],"class_list":["post-29598","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia-e-mercado","tag-bacen","tag-cambio","tag-contrato-de-cambio","tag-economia","tag-estados-unidos-eua","tag-japao","tag-mercado","tag-moedas","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29598","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/19"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=29598"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29598\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10103"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=29598"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=29598"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=29598"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}