{"id":30349,"date":"2021-12-02T10:08:21","date_gmt":"2021-12-02T13:08:21","guid":{"rendered":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/?p=30349"},"modified":"2025-02-06T07:06:14","modified_gmt":"2025-02-06T10:06:14","slug":"a-verdadeira-face-da-inflacao-brasileira","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/a-verdadeira-face-da-inflacao-brasileira\/","title":{"rendered":"A verdadeira face da infla\u00e7\u00e3o brasileira"},"content":{"rendered":"\n

Vis\u00e3o Geral<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

A infla\u00e7\u00e3o \u00e9 um problema que est\u00e1 tirando o sono de diversos bancos centrais ao redor do mundo. At\u00e9 o momento h\u00e1 uma disputa de vis\u00e3o das ra\u00edzes da infla\u00e7\u00e3o. Para os bancos centrais, a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 tempor\u00e1ria – ainda que possa durar um pouco mais de tempo. <\/p>\n\n\n\n

Para analistas, a infla\u00e7\u00e3o deve perdurar mais, especialmente em fun\u00e7\u00e3o dos elevados gastos p\u00fablicos desses \u00faltimos dois anos de pandemia. Se isso ocorrer, os pa\u00edses em desenvolvimento ter\u00e3o que aumentar ainda mais as suas taxas de  juros. E isso deve acarretar um grave problema econ\u00f4mico.<\/p>\n\n\n\n

Claramente, isso mostra que os problemas brasileiros n\u00e3o s\u00e3o os mesmos que os problemas dos pa\u00edses desenvolvidos. Existem diferen\u00e7as relevantes que precisam ser observadas.<\/p>\n\n\n\n

Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n

O que est\u00e1 pautando a alta da infla\u00e7\u00e3o no mundo?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Na \u00faltima ter\u00e7a-feira (30), o Gabinete de Estat\u00edsticas da Uni\u00e3o Europeia divulgou a infla\u00e7\u00e3o preliminar da Zona do Euro no m\u00eas de novembro. Sem surpresa, o indicador em termos anuais alcan\u00e7ou 4,9%, o que representa o maior n\u00edvel desde julho de 1991.<\/p>\n\n\n\n

Nos Estados Unidos, at\u00e9 pouco tempo se discutia um regime de metas de infla\u00e7\u00e3o condizente com n\u00edveis mais elevados de pre\u00e7os, refletindo uma tentativa desesperada de elevar ainda mais esse patamar do pa\u00eds. A infla\u00e7\u00e3o atual, vale comentar, \u00e9 a mais alta desde novembro de 1990.<\/p>\n\n\n\n

A grande pergunta que fica \u00e9: como os pa\u00edses desenvolvidos que at\u00e9 pouco tempo atr\u00e1s estavam \u00e0s voltas com problemas trazidos pelo baixo n\u00edvel de pre\u00e7os agora est\u00e3o com infla\u00e7\u00f5es t\u00e3o altas?<\/p>\n\n\n\n

A resposta mais debatida \u00e9 simples, bastante intuitiva e em grande medida correta. Aumento dos pre\u00e7os das commodities <\/em>e de produtos cujas cadeias produtivas foram prejudicadas pela pandemia.<\/p>\n\n\n\n

Apenas a t\u00edtulo de curiosidade, o pre\u00e7o da gasolina nos Estados Unidos aumentou cerca de 50% nos \u00faltimos doze meses. No Brasil, o aumento em doze meses foi de 42,7% para os pre\u00e7os da gasolina e de 67,4% dos pre\u00e7os do etanol.<\/p>\n\n\n\n

A demanda global voltou a subir diante do afrouxamento das medidas de restri\u00e7\u00e3o contra o coronav\u00edrus e os pre\u00e7os das principais commodities acompanharam este \u00edmpeto da atividade econ\u00f4mica, encarecendo tamb\u00e9m os produtos e servi\u00e7os aos consumidores finais.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m deste aumento nos pre\u00e7os das commodities, o estrangulamento da cadeia produtiva de v\u00e1rios setores durante a pandemia tamb\u00e9m est\u00e3o trazendo press\u00e3o sobre os pre\u00e7os aos consumidores. Nos Estados Unidos, os pre\u00e7os dos carros usados aumentaram cerca de 26,4% nos \u00faltimos 12 meses.<\/p>\n\n\n\n

O problema da infla\u00e7\u00e3o no Brasil \u00e9 mais agudo <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Ent\u00e3o, \u00e9 verdadeira a hist\u00f3ria de que a infla\u00e7\u00e3o registrada em 2021 \u00e9 parte de um fen\u00f4meno global que tem como pano de fundo os desdobramentos da pandemia – que ainda estamos atravessando.<\/p>\n\n\n\n

O que n\u00e3o \u00e9 verdade \u00e9 que os problemas brasileiros sejam os mesmos que os pa\u00edses desenvolvidos est\u00e3o enfrentando. Existem diferen\u00e7as relevantes que precisam ser notadas..<\/p>\n\n\n\n

\u00c9 verdade que os aumentos de pre\u00e7os da gasolina, etanol, diesel, g\u00e1s de cozinha e uma infinidade de outros bens e servi\u00e7os ligados \u00e0 alimenta\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m s\u00e3o problemas enfrentados pelo Brasil neste momento. <\/p>\n\n\n\n

Mas aqui n\u00f3s temos um problema adicional: o c\u00e2mbio.<\/p>\n\n\n\n

Uma parcela importante dos bens que s\u00e3o consumidos no Brasil tem origem estrangeira ou contam com insumos e mat\u00e9rias-primas importadas para serem produzidos por aqui.<\/p>\n\n\n\n

Com a forte desvaloriza\u00e7\u00e3o do real em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar, movimento que alguns economistas creditam, de forma equivocada, exclusivamente a deteriora\u00e7\u00e3o do quadro fiscal, h\u00e1 o repasse desse aumento de custos ao consumidor.<\/p>\n\n\n\n

Em outras palavras, quanto mais caro o d\u00f3lar, mais caro os produtos e mat\u00e9rias-primas. Quanto mais altos os custos dos bens e servi\u00e7os, mais altos ser\u00e3o tamb\u00e9m os pre\u00e7os aos consumidores finais.<\/p>\n\n\n\n

O grande problema aqui \u00e9: a desvaloriza\u00e7\u00e3o cr\u00f4nica da nossa moeda est\u00e1 muito ligada \u00e0 situa\u00e7\u00e3o pol\u00edtica do pa\u00eds. A cada novo problema – ataques \u00e0 democracia, disputa entre poderes, questionamento sobre a lisura do processo eleitoral etc – novas rodadas de desvaloriza\u00e7\u00e3o do real.<\/p>\n\n\n\n

Lamentavelmente trata-se de um ciclo que tende a se agravar ainda mais em 2022, com potencial de prolongar ainda mais o quadro inflacion\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n

Os rem\u00e9dios adotados podem agravar o cen\u00e1rio<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Existe uma ampla discuss\u00e3o sobre os motivos que t\u00eam levado ao aumento de pre\u00e7os no Brasil. Alguns colegas atribuem a eleva\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o ao desequil\u00edbrio fiscal, exclusivamente. Um erro completo.<\/p>\n\n\n\n

O aumentos de pre\u00e7os dom\u00e9sticos t\u00eam sido influenciado por uma gama de fatores, dentre os quais, destaco: <\/p>\n\n\n\n

  • o aumento dos pre\u00e7os das commodities<\/em>, que produziu aumento de custos para quem importa e gerou uma escassez relativa devido ao aumento das exporta\u00e7\u00f5es brasileiras;<\/li>
  • crise h\u00eddrica, que tem for\u00e7ado a sucessivos aumentos nos pre\u00e7os da energia el\u00e9trica;<\/li>
  • intemp\u00e9ries clim\u00e1ticas, que a acabaram trazendo problemas para a safra 2021-2022 como aconteceu com o caf\u00e9;<\/li>
  • crise pol\u00edtica, que produz aumento do pre\u00e7o do d\u00f3lar norte-americano ao afugentar d\u00f3lares do pa\u00eds e inibir novos investimentos internacionais;<\/li>
  • desarranjo das cadeias produtivas produzidos pela pandemia e as consequentes medidas de isolamento social;<\/li>
  • desancoragem das expectativas.<\/li><\/ul>\n\n\n\n

    Esses s\u00e3o alguns dos elementos que explicam os aumentos de pre\u00e7os vistos no Brasil nos \u00faltimos meses.<\/p>\n\n\n\n

    No entendimento do Banco Central, \u00e9 importante fazer uma pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva neste momento na tentativa de ancorar as expectativas para 2022 e 2023, ou seja, o aumento da taxa de juros serviria neste momento como um recado ao mercado. A autoridade monet\u00e1ria brasileira n\u00e3o ser\u00e1 intransigente com uma  infla\u00e7\u00e3o mais elevada.<\/p>\n\n\n\n

    O grande problema desta pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva – aumento da taxa b\u00e1sica de juros – \u00e9 que ela tem potencial para frear bruscamente a atividade econ\u00f4mica em 2022. Al\u00e9m disso, o aumento da taxa Selic ter\u00e1 pouco apelo contra a infla\u00e7\u00e3o em curso, por se tratar de uma infla\u00e7\u00e3o com mais componentes de oferta que de demanda.<\/p>\n\n\n\n

    Perspectivas <\/strong><\/h2>\n\n\n\n

    Entre todas as vari\u00e1veis que t\u00eam gerado o aumento de pre\u00e7os no Brasil, a eleva\u00e7\u00e3o da cota\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar tem lugar de destaque. E se a taxa de c\u00e2mbio \u00e9 um grande problema para a infla\u00e7\u00e3o brasileira, n\u00f3s temos grandes desafios pela frente.<\/p>\n\n\n\n

    As disputas pol\u00edticas e a desancoragem fiscal, ou seja, as tentativas de criar caminhos para burlar o teto de gastos, devem trazer ainda mais desvaloriza\u00e7\u00e3o da nossa moeda.<\/p>\n\n\n\n

    Consequentemente, o uso da taxa Selic para controlar a infla\u00e7\u00e3o deve ser muito pouco eficiente, porque n\u00e3o atrair\u00e1 mais d\u00f3lares ao pa\u00eds e produzir\u00e1 um ambiente muito \u00e1rido para a retomada econ\u00f4mica do ano que vem.<\/p>\n\n\n\n

    E sabe o que \u00e9 pior nisso tudo?<\/p>\n\n\n\n

    Os bancos centrais dos pa\u00edses em desenvolvimento ter\u00e3o que aumentar ainda mais as suas taxas de  juros quando o Federal Reserve (Fed) e o Banco Central Europeu (BCE) decidirem que \u00e9 hora de subir os juros para controlar a infla\u00e7\u00e3o por l\u00e1.<\/p>\n\n\n\n

    Quando isso se confirmar, o Brasil pode viver uma crise t\u00e3o ou mais intensa do que a vivida em 1980, em fun\u00e7\u00e3o das altas de juros nos EUA, Inglaterra e outros pa\u00edses centrais.<\/p>\n\n\n\n

    Seguimos de olho.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Hora da an\u00e1lise semanal de Andr\u00e9 Galhardo trazendo reflex\u00f5es sobre a infla\u00e7\u00e3o no Brasil e no mundo. Confira! 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