{"id":30462,"date":"2021-12-15T14:43:19","date_gmt":"2021-12-15T17:43:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/?p=30462"},"modified":"2025-02-06T07:05:50","modified_gmt":"2025-02-06T10:05:50","slug":"tapering-no-radar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/tapering-no-radar\/","title":{"rendered":"Tapering no radar"},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Vis\u00e3o Geral (c: 96 de 100)&nbsp;<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Com a infla\u00e7\u00e3o dos Estados Unidos no maior n\u00edvel em quase 40 anos e com a taxa de desemprego mais pr\u00f3xima do n\u00edvel pr\u00e9-pandemia, n\u00e3o h\u00e1 muito mais o que o FED possa esperar para mudar a sua postura em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n<p>Powell e os demais membros do FOMC devem abreviar a diminui\u00e7\u00e3o das inje\u00e7\u00f5es mensais de liquidez e dar pistas sobre quando a taxa de juros deve come\u00e7ar a subir.<\/p>\n\n\n\n<p>A depender das respostas da autoridade monet\u00e1ria norte-americana, o Banco Central do Brasil ter\u00e1 bastante li\u00e7\u00e3o de casa.<\/p>\n\n\n\n<p>Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>O estado da economia estadunidense<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Depois de um duro golpe produzido pela pandemia, a economia norte-americana parece voltar aos poucos para o patamar pr\u00e9-crise que, diga-se de passagem, era relativamente muito bom.<\/p>\n\n\n\n<p>Apesar da enxurrada de subempregados e dos postos de trabalho que remuneram muito mal, a taxa de desemprego era a menor desde o final de 1969. E mesmo crescendo a um ritmo forte a infla\u00e7\u00e3o teimava em permanecer abaixo da meta do Federal Reserve.<\/p>\n\n\n\n<p>Passados os efeitos mais agudos da pandemia sobre a economia, a taxa de desemprego que chegou a vigorosos 14,8% em abril do ano passado, j\u00e1 encontra-se em 4,2%. E a infla\u00e7\u00e3o, que h\u00e1 muitos anos estava abaixo dos planos do banco central, passou a subir com vigor.<\/p>\n\n\n\n<p>Na verdade, a infla\u00e7\u00e3o j\u00e1 passou bastante do ponto e atingiu recentemente 6,8%, muito acima da meta de 2% e o maior n\u00edvel em quase quarenta anos.<\/p>\n\n\n\n<p>O Federal Reserve, que at\u00e9 pouco tempo mostrava pouca preocupa\u00e7\u00e3o com a varia\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os ao consumidor, agora parece um pouco aflito porque a infla\u00e7\u00e3o passageira permanece l\u00e1. Viv\u00edssima.<\/p>\n\n\n\n<p>A prop\u00f3sito, para que a economia n\u00e3o fosse ainda mais prejudicada pela pandemia, o governo dos Estados Unidos construiu os dois maiores rombos fiscais da sua hist\u00f3ria. Foram US$ 6,1 trilh\u00f5es de d\u00f3lares em d\u00e9ficit fiscal s\u00f3 em 2020 e 2021.<\/p>\n\n\n\n<p>Agora que a economia passou a emitir sinais de \u201cnormaliza\u00e7\u00e3o\u201d a grande quest\u00e3o \u00e9: quais ser\u00e3o os caminhos tomados pelos Estados Unidos diante de tanto d\u00e9ficit fiscal e infla\u00e7\u00e3o?<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>A avalia\u00e7\u00e3o do Federal Reserve<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>S\u00e3o grandes os desafios da autoridade monet\u00e1ria norte-americana.<\/p>\n\n\n\n<p>No in\u00edcio da escalada dos pre\u00e7os a leitura foi a de que a infla\u00e7\u00e3o que est\u00e1vamos vendo \u201cnascer\u201d era um evento meramente transit\u00f3rio.<\/p>\n\n\n\n<p>Bem, esse diagn\u00f3stico n\u00e3o est\u00e1 totalmente incorreto e a prova disso \u00e9 que a presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, continua apostando nesta condi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>O problema nesta leitura \u00e9 que a alta dos pre\u00e7os n\u00e3o s\u00f3 n\u00e3o foi embora rapidamente como ainda parece ter bastante f\u00f4lego pela frente.<\/p>\n\n\n\n<p>A infla\u00e7\u00e3o ao produtor que, em tese, antecede o aumento de pre\u00e7os ao consumidor final, tamb\u00e9m est\u00e1 em n\u00edvel recorde e atingiu o maior n\u00edvel desde quando a s\u00e9rie come\u00e7ou a ser divulgada, em 2010.<\/p>\n\n\n\n<p>Com a infla\u00e7\u00e3o muito acima do esperado, Jerome Powell e sua equipe tinham apenas uma d\u00favida quanto ao melhor momento de iniciar o aumento da taxa b\u00e1sica de juros e essa d\u00favida vinha do mercado de trabalho.<\/p>\n\n\n\n<p>Apesar da sens\u00edvel diminui\u00e7\u00e3o da taxa de desemprego, muitas pessoas ainda encontram-se em situa\u00e7\u00e3o de desemprego.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c9 importante ressaltar que o FED tem o que chamamos de mandato dual, ou seja, \u00e9 obriga\u00e7\u00e3o do banco central americano zelar pelo valor da moeda dom\u00e9stica e pelo n\u00edvel de atividade econ\u00f4mica e emprego.<\/p>\n\n\n\n<p>Powell n\u00e3o queria iniciar o processo de aumento de juros sem antes ter certeza de que o mercado de trabalho havia ganhado tra\u00e7\u00e3o. Como a taxa agora se aproxima da casa dos 3%, parece ter chegado a hora da mudan\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n<p>Com este cen\u00e1rio, n\u00e3o resta outra alternativa ao FED sen\u00e3o a de mudar a sua postura em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Por que tapering?\u00a0<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>O primeiro passo nesta dire\u00e7\u00e3o \u00e9 o que ficou conhecido como tapering, que na tradu\u00e7\u00e3o para o portugu\u00eas significa &#8220;afunilamento&#8221;.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Na pol\u00edtica monet\u00e1ria o termo foi usado pela primeira vez em 2013 pelo ex-presidente do banco central americano. Na ocasi\u00e3o, Ben Bernanke disse que o FED come\u00e7aria a diminuir os est\u00edmulos monet\u00e1rios presentes na economia desde o colapso econ\u00f4mico de 2008.<\/p>\n\n\n\n<p>Atualmente o FED injeta cerca de US$ 120 bilh\u00f5es todos os meses para garantir a liquidez necess\u00e1ria ao sistema.<\/p>\n\n\n\n<p>Essa pol\u00edtica, chamada tamb\u00e9m de <em>quantitative easing<\/em>, tem sido amplamente criticada nos \u00faltimos meses, sobretudo&nbsp; pelos seus impactos no mercado imobili\u00e1rio. Alguns n\u00fameros mostram que os pre\u00e7os das casas j\u00e1 est\u00e3o em n\u00edveis muito semelhantes aos que foram vistos pouco antes da crise do subprime, em 2008.<\/p>\n\n\n\n<p>O que o mercado espera, portanto, \u00e9 que Jerome Powell antecipe o fim da pol\u00edtica de inje\u00e7\u00e3o de liquidez no mercado financeiro dos Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n<p>E o que se espera como consequ\u00eancia direta desta diminui\u00e7\u00e3o de inje\u00e7\u00e3o de liquidez promovida pelo banco central americano \u00e9 o aumento da taxa b\u00e1sica de juros no pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n<p>As estimativas para 2022 \u00e9 que a autoridade monet\u00e1ria coloque a taxa b\u00e1sica de juros na casa dos 3% ao ano. Se confirmado, essa ser\u00e1 a maior taxa de juros desde o come\u00e7o de 2008.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Perspectivas\u00a0<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Apesar de parecer pouco, a taxa de juros norte-americana em 3% ao ano \u00e9 suficientemente elevada para promover um grande fluxo de recursos financeiros para o pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n<p>Dito de outra forma, o aumento da taxa de juros nos Estados Unidos deve pressionar ainda mais o banco central dos pa\u00edses em desenvolvimento, que ter\u00e3o que promover ajustes nas suas taxas de juros para evitar problemas com as contas externas.<\/p>\n\n\n\n<p>Por enquanto o banco central brasileiro tem aumentado a taxa b\u00e1sica a fim de debelar componentes de in\u00e9rcia inflacion\u00e1ria, ou seja, componentes que aumentam a infla\u00e7\u00e3o mesmo quando os custos aos empres\u00e1rios deixam de subir.<\/p>\n\n\n\n<p>A pr\u00f3xima etapa do Bacen ser\u00e1 conduzir uma pol\u00edtica monet\u00e1ria que seja capaz de impedir que tenhamos problemas nas nossas contas externas.<\/p>\n\n\n\n<p>Em resumo, se o comportamento do FED for o esperado neste final de ano, a tend\u00eancia \u00e9 de desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda brasileira.<\/p>\n\n\n\n<p>Seguimos de olho.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Andr\u00e9 Galhardo chega com a an\u00e1lise da Conjuntura da Semana. Confira no post o que est\u00e1 acontecendo de mais relevante no mercado financeiro internacional. <\/p>\n","protected":false},"author":19,"featured_media":30463,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"content-type":"","om_disable_all_campaigns":false,"footnotes":""},"categories":[43374,43375],"tags":[32875,32876,32945,32879,33080,32886,33073],"class_list":["post-30462","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cambio-e-economia","category-indicadores-economicos","tag-bacen","tag-cif","tag-economia","tag-estados-unidos-eua","tag-fed-federal-reserve","tag-mercado","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30462","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/19"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=30462"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30462\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/30463"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=30462"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=30462"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=30462"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}