{"id":30593,"date":"2021-12-29T11:41:16","date_gmt":"2021-12-29T14:41:16","guid":{"rendered":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/?p=30593"},"modified":"2025-02-06T07:05:16","modified_gmt":"2025-02-06T10:05:16","slug":"cenario-2022","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/cenario-2022\/","title":{"rendered":"Cen\u00e1rio 2022"},"content":{"rendered":"\n<h1 class=\"wp-block-heading\"><strong>Vis\u00e3o Geral <\/strong><\/h1>\n\n\n\n<p>O ano de 2022 pode ser marcado por um importante ponto de virada na nossa economia.<\/p>\n\n\n\n<p>Para isso \u00e9 importante entender que boa parte dos nossos problemas s\u00e3o estruturais e n\u00e3o poder\u00e3o ser ajustados com remendos e a\u00e7\u00f5es pol\u00edticas populistas.<\/p>\n\n\n\n<p>E por mais que os desafios econ\u00f4micos do ano que vem sejam gigantes, n\u00f3s podemos sair de 2022 mais fortes do que entramos.<\/p>\n\n\n\n<p>Quer saber o que tudo isso tem a ver com o c\u00e2mbio? Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Pren\u00fancio de um per\u00edodo dur\u00edssimo&nbsp; <\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Tudo parecia bom depois que o Brasil anunciou ao mundo que sua economia tinha crescido 3% em 2013.<\/p>\n\n\n\n<p>O crescimento de 3% foi muito bem recebido depois de a economia brasileira ter sentido os impactos da crise da d\u00edvida soberana europeia e avan\u00e7ado \u201capenas\u201d 1,9% em 2012. Na ocasi\u00e3o, o Brasil ocupava o s\u00e9timo lugar no ranking das maiores economias do mundo.<\/p>\n\n\n\n<p>Acontece que em 2014 houve um importante ponto de virada. Dados do IBGE indicaram que a economia brasileira havia se expandido no menor ritmo desde 2009, quando o pa\u00eds ainda sentia os efeitos da crise do subprime. No \u00faltimo ano do primeiro mandato da ex-presidente Dilma Rousseff conseguimos uma expans\u00e3o suada de 0,5%.<\/p>\n\n\n\n<p>Os investimentos, que de 2004 a 2013 haviam se expandido a uma taxa anual m\u00e9dia de 7,1%, ca\u00edram 4,2% em 2014, 13,9% em 2015 e mais incr\u00edveis 12,1% em 2016.<\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 o consumo das fam\u00edlias, que se expandia a uma taxa m\u00e9dia de 5% entre 2004 e 2013, caiu cerca de 7%, somando os percentuais de 2015 e 2016.<\/p>\n\n\n\n<p>A situa\u00e7\u00e3o era cr\u00edtica e mesmo assim alguns economistas e pol\u00edticos insistiam que um bom remendo poria de p\u00e9 o imenso castelo de cartas que havia se transformado a economia brasileira.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>A falsa euforia <\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Diante da fal\u00eancia econ\u00f4mica brasileira, Dilma Rousseff se apressou em indicar um nome mais afeito ao mercado para o Minist\u00e9rio da Fazenda.<\/p>\n\n\n\n<p>Executivo do Banco Bradesco, Joaquim Levy prometia trazer responsabilidade fiscal, diminui\u00e7\u00e3o da d\u00edvida bruta em propor\u00e7\u00e3o do PIB, manuten\u00e7\u00e3o dos programas sociais e crescimento econ\u00f4mico. Tudo isso, \u201cmuito r\u00e1pido\u201d ipsis litteris.<\/p>\n\n\n\n<p>Levy, levado pelo calor do momento, disse que o governo produziria resultado prim\u00e1rio positivo (gastos do governo menores que arrecada\u00e7\u00e3o) de 1,2% do PIB j\u00e1 no ano de 2015. Mais que isso, o novo ministro disse que n\u00e3o aceitaria um resultado prim\u00e1rio positivo menor que 2% do PIB em 2016.<\/p>\n\n\n\n<p>Essas proje\u00e7\u00f5es extremamente otimistas &#8211; e descabidas &#8211; se depararam com a frieza dos n\u00fameros e em menos de um ano Levy j\u00e1 n\u00e3o estava no comando do Minist\u00e9rio.<\/p>\n\n\n\n<p>A economia n\u00e3o s\u00f3 n\u00e3o cresceu em 2015 como caiu cerca de 3,5%. No ano seguinte, outra queda, quase t\u00e3o importante quanto a primeira, 3,3%.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Governo fazendo poupan\u00e7a? Nunca mais se viu desde ent\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas o otimismo trazido pela chegada do ex-ministro permaneceu elevado por outros motivos.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c0 \u00e9poca, o poss\u00edvel afastamento da ex-presidente Dilma Rousseff deu oxig\u00eanio aos indicadores de confian\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n<p>Com\u00e9rcio, servi\u00e7os, ind\u00fastria, constru\u00e7\u00e3o civil e consumidores estavam confiantes de que Michel Temer pudesse dar novo rumo \u00e0 economia brasileira.<\/p>\n\n\n\n<p>O resto da hist\u00f3ria voc\u00ea j\u00e1 sabe, mas mesmo assim vou contar.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>A economia simplesmente n\u00e3o anda <\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Assim que assumiu o poder, o ex-presidente Michel Temer deixou claro que estava extremamente confiante na retomada econ\u00f4mica do Brasil.<\/p>\n\n\n\n<p>Seu diagn\u00f3stico? O problema estava na condu\u00e7\u00e3o das pol\u00edticas econ\u00f4micas. Ent\u00e3o, bastaria fazer diferente que tudo sa\u00edra como o planejado.<\/p>\n\n\n\n<p>Reformas trabalhistas, teto de gastos, libera\u00e7\u00e3o de FGTS e bom desempenho da agropecu\u00e1ria e da ind\u00fastria exportadora de minerais pelo intenso processo de desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial, n\u00e3o foram suficientes para dar a energia necess\u00e1ria para a economia nacional.<\/p>\n\n\n\n<p>De modo geral, alguns dos elementos listados acima n\u00e3o produziram, nem na melhor das hip\u00f3teses, crescimento econ\u00f4mico, mas a equipe econ\u00f4mica do ex-presidente n\u00e3o era capaz de perceber.<\/p>\n\n\n\n<p>A economia brasileira cresceu m\u00edseros 1,3% em 2017 e 1,8% em 2018. E antes que voc\u00ea se pergunte: n\u00e3o \u00e9 melhor crescer pouco do que cair? \u00c9 importante levar em considera\u00e7\u00e3o que estes percentuais s\u00e3o extremamente frustrantes se levarmos em conta o esfor\u00e7o feito para que ele acontecesse e pelas promessas feitas por Temer.<\/p>\n\n\n\n<p>O que \u00e9 bastante curioso nesta passagem \u00e9 que apesar de querer a alcunha de presidente reformista e de ter atuado em diversas frentes que eram demandadas pelo mercado e pelo empresariado brasileiro, o que se viu foi ainda mais degrada\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>O combate \u00e0 corrup\u00e7\u00e3o parece ter sido pura ret\u00f3rica, se lembramos dos grampos e de esc\u00e2ndalos que marcaram os movimentos do mercado de c\u00e2mbio e de capitais.<\/p>\n\n\n\n<p>Veja, esse n\u00e3o \u00e9 um texto para apontar problemas morais de qualquer que seja o partido pol\u00edtico ou seus representantes, mas esc\u00e2ndalos recorrentes trouxeram profundas quedas do Ibovespa e fortes desvaloriza\u00e7\u00f5es cambiais.<\/p>\n\n\n\n<p>Chega a ser ir\u00f4nica a desvaloriza\u00e7\u00e3o de 11,3% da moeda brasileira em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar ao mesmo tempo em que o governo era agraciado pela cria\u00e7\u00e3o do teto de gastos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>A pandemia apenas intensificou os problemas econ\u00f4micos <\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Voc\u00ea j\u00e1 deve ter percebido que o nosso problema n\u00e3o \u00e9 a pandemia, certo?<\/p>\n\n\n\n<p>Eu jamais negaria os \u00f3bvios impactos da pandemia sobre os macroindicadores brasileiros, mas tamb\u00e9m n\u00e3o posso negar que, na verdade, a pandemia apenas colocou mais combust\u00edvel nos problemas que j\u00e1 eram latentes na nossa economia.<\/p>\n\n\n\n<p>A taxa de desemprego, que atingiu n\u00edveis alarmantes em 2020, j\u00e1 era alta em mar\u00e7o do mesmo ano, quando as primeiras medidas de distanciamento social foram adotadas por aqui.<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo o IBGE, o Brasil encerrou o primeiro trimestre do ano passado com cerca de 12,1% de pessoas desocupadas. Em janeiro e fevereiro de 2020 j\u00e1 havia uma clara tend\u00eancia de alta neste indicador.<\/p>\n\n\n\n<p>No c\u00e2mbio, s\u00f3 em 2020, ano que sentimos os piores impactos da pandemia sobre nossas vidas, a taxa de c\u00e2mbio aumentou cerca de 29%. Mas antes disso, em 2019 j\u00e1 hav\u00edamos registrado 3,6% de desvaloriza\u00e7\u00e3o da nossa moeda e em 2018 o impacto havia sido mais intenso, 17,2%.<\/p>\n\n\n\n<p>Nas contas p\u00fablicas, os resultados anuais foram todos deficit\u00e1rios desde 2014 como j\u00e1 foi dito, mas apesar de negativos, os resultados vinham \u201cmelhorando\u201d nos anos que antecederam a pandemia.<\/p>\n\n\n\n<p>O grande problema dessa melhora nas contas p\u00fablicas \u00e9 que ela ocorreu majoritariamente por eventos extraordin\u00e1rios, ou seja, acontecimentos n\u00e3o recorrentes que n\u00e3o s\u00e3o capazes de sustentar uma melhora de longo prazo.<\/p>\n\n\n\n<p>O cen\u00e1rio b\u00e1sico da Institui\u00e7\u00e3o Fiscal Independente mostra que o governo s\u00f3 deve fechar as contas no azul em 2025.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Como chegamos em 2022&nbsp; <\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Se voc\u00ea tiver curiosidade de olhar o Boletim Focus do Banco Central ter\u00e1 uma m\u00e1 impress\u00e3o sobre as expectativas para 2022.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c9 claro que nenhuma das muitas dezenas de empresas que postam suas proje\u00e7\u00f5es \u00e0 autoridade monet\u00e1ria brasileira, tem bola de cristal, portanto, podem estar erradas acerca do que nos espera para o ano que vem.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas \u00e9 ineg\u00e1vel que houve importante deteriora\u00e7\u00e3o das estimativas nas \u00faltimas semanas.<\/p>\n\n\n\n<p>Para come\u00e7ar, espera-se que haja novo descumprimento da meta de infla\u00e7\u00e3o. A meta do ano que vem \u00e9 de 3,5%, podendo variar 1,5% para mais ou para menos. A estimativa do mercado \u00e9 de que a infla\u00e7\u00e3o ultrapasse ligeiramente os 5%.<\/p>\n\n\n\n<p>Com rela\u00e7\u00e3o ao c\u00e2mbio, a expectativa \u00e9 de que a moeda norte-americana termine o ano cotada a R$ 5,60.<\/p>\n\n\n\n<p>Para al\u00e9m do Boletim Focus, tamb\u00e9m \u00e9 importante registrar que o rendimento m\u00e9dio real do brasileiro continua em compress\u00e3o, ou seja, as pessoas est\u00e3o ganhando menos e o volume de recursos dispon\u00edveis para consumo teima em permanecer em patamar muito baixo.<\/p>\n\n\n\n<p>E o pior de tudo isso \u00e9 que 2022 \u00e9 ano de elei\u00e7\u00e3o, o que pode ser potencialmente danoso para o c\u00e2mbio e, consequentemente, para a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Diante disso, o mercado j\u00e1 projeta crescimento meramente marginal da economia para o ano que vem. No \u00faltimo Boletim Focus (24\/12) a estimativa para o PIB do ano que vem foi de +0,42%.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m dos desafios dom\u00e9sticos, ainda estamos enfrentando os problemas econ\u00f4micos trazidos pela pandemia em curso.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Perspectivas&nbsp; para o c\u00e2mbio <\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>A moeda brasileira deve continuar perdendo campo para a moeda norte-americana \u00e0 medida em que se aproxima o pleito eleitoral do ano que vem.<\/p>\n\n\n\n<p>Esse movimento pode ser ainda mais agudo a partir de maio, quando as pesquisas de inten\u00e7\u00e3o de voto devem come\u00e7ar a entregar cen\u00e1rios mais consistentes para o mercado.<\/p>\n\n\n\n<p>A nossa autoridade monet\u00e1ria poder\u00e1, como j\u00e1 tem feito, atuar no mercado \u00e0 vista ou intensificar as interven\u00e7\u00f5es via swap cambial para impedir movimentos bruscos no c\u00e2mbio.<\/p>\n\n\n\n<p>O grande problema nessas interven\u00e7\u00f5es \u00e9 que um esfor\u00e7o maior para conter a desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda brasileira j\u00e1 tem sido feito nas \u00faltimas semanas e os resultados n\u00e3o t\u00eam sido nada animadores.<\/p>\n\n\n\n<p>O Bacen passou a ofertar lotes adicionais de swap cambial depois que os bancos comerciais desfizeram suas posi\u00e7\u00f5es estrat\u00e9gicas de c\u00e2mbio chamadas de overhedge. E mesmo com esse dinheiro adicional, a moeda brasileira continuou perdendo for\u00e7a em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar, o que \u00e9 um mau sinal para 2022.<\/p>\n\n\n\n<p>A ver o desenrolar das pesquisas de inten\u00e7\u00e3o de votos, a pandemia, a desancoragem fiscal e os desdobramentos pol\u00edticos dom\u00e9sticos.<\/p>\n\n\n\n<p>A boa not\u00edcia \u00e9 que nenhuma tempestade dura para sempre.<\/p>\n\n\n\n<p>Seguimos de olho.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Confira a an\u00e1lise de conjuntura do economista Andr\u00e9 Galhardo e entenda as expectativas para o c\u00e2mbio e a economia em 2022. <\/p>\n","protected":false},"author":19,"featured_media":30595,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"content-type":"","om_disable_all_campaigns":false,"footnotes":""},"categories":[43374,43375],"tags":[32875,32958,25,64,32945,33046,32886,33454],"class_list":["post-30593","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cambio-e-economia","category-indicadores-economicos","tag-bacen","tag-banco-bradesco","tag-cambio","tag-dolar","tag-economia","tag-ibovespa","tag-mercado","tag-swap"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30593","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/19"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=30593"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30593\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/30595"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=30593"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=30593"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=30593"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}