libra esterlina<\/a>, o real tem avan\u00e7ado sobre todas as demais moedas de pa\u00edses em desenvolvimento.<\/p>\n\n\n\nDiante dessa valoriza\u00e7\u00e3o surgem duas perguntas importantes: por que a moeda brasileira tem apresentado tamanha valoriza\u00e7\u00e3o nas \u00faltimas semanas e at\u00e9 quando deve durar este movimento?<\/p>\n\n\n\n
Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n
Taxa real de juros <\/h2>\n\n\n\n
O aumento dos pre\u00e7os ao consumidor \u00e9 um fen\u00f4meno global que tem sido sentido em maior grau pelas economias emergentes como o Brasil e a Turquia (T\u00fcrkiye – Erdogan mudou o nome do pa\u00eds), por exemplo.<\/p>\n\n\n\n
A infla\u00e7\u00e3o nos Estados Unidos, hoje em 7,5%, \u00e9 a mais alta desde fevereiro de 1982, quando a maior economia do mundo ainda enfrentava o aumento dos pre\u00e7os provocados pelo segundo choque do petr\u00f3leo.<\/p>\n\n\n\n
Na Zona do Euro, os 5,1% de infla\u00e7\u00e3o acumulada em doze meses \u00e9 o mais elevado de toda a s\u00e9rie hist\u00f3rica dispon\u00edvel. Pior que isso, alguns pa\u00edses da Uni\u00e3o Europeia apresentam n\u00edveis de infla\u00e7\u00e3o alarmantes para os padr\u00f5es europeus, como \u00e9 o caso da Pol\u00f4nia, cuja infla\u00e7\u00e3o anual chegou a 8,6% em janeiro.<\/p>\n\n\n\n
No Brasil e na Turquia, al\u00e9m dos motivos que levaram os pa\u00edses desenvolvidos a registrar forte aumento da infla\u00e7\u00e3o, existem componentes end\u00f3genos que atuam para deixar a coisa ainda mais desafiadora.<\/p>\n\n\n\n
Na Turquia, as recorrentes inger\u00eancias do poder executivo sobre a atua\u00e7\u00e3o do banco central local t\u00eam ajudado a produzir uma infla\u00e7\u00e3o que j\u00e1 se aproxima dos 50% em termos anuais, e no Brasil, a crise h\u00eddrica somada a epis\u00f3dios de forte desvaloriza\u00e7\u00e3o do real colocaram o IPCA de novembro do ano passado no maior n\u00edvel desde o final de 2003.<\/p>\n\n\n\n
N\u00e3o importa o motivo, os recentes e agudos aumentos de pre\u00e7os t\u00eam obrigado os bancos centrais a entregar respostas \u00e0 sociedade, elevando rapidamente a taxa b\u00e1sica de juros.<\/p>\n\n\n\n
A necessidade de aumentar os juros, segundo os pr\u00f3prios bancos centrais, \u00e9 ancorar as expectativas e diminuir o risco de um ciclo vicioso e \u201cautom\u00e1tico\u201d de aumento da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
O grande problema aqui, pelo menos no caso do Brasil, \u00e9 que a taxa b\u00e1sica de juros, a Selic, subiu forte e muito rapidamente nos \u00faltimos meses, o que pode produzir uma sens\u00edvel queda no ritmo de atividade econ\u00f4mica este ano.<\/p>\n\n\n\n
Para al\u00e9m da desacelera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica, a taxa de juros real, quando descontamos a infla\u00e7\u00e3o, j\u00e1 est\u00e1 em patamares elevados no Brasil e isso tem contribu\u00eddo para o ingresso de capital estrangeiro que est\u00e1 em busca de bons rendimentos em \u00e9poca de juros baixos em quase todo o mundo.<\/p>\n\n\n\n
Mercado de capitais abaixo do pre\u00e7o <\/h2>\n\n\n\n
A chegada da pandemia foi danosa ao mercado global de a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
No Brasil, igualamos o recorde de outubro de 2008 e vimos, em mar\u00e7o de 2020, a bolsa brasileira acionar seis vezes o chamado circuit breaker, quando o Ibovespa cai mais de 10%.<\/p>\n\n\n\n
A paralisa\u00e7\u00e3o da economia produziu os mesmos efeitos sobre todos os pa\u00edses do mundo, sendo mais agudos em uns lugares que em outros.<\/p>\n\n\n\n
O grande problema aqui, \u00e9 que, tal como tem sido com a infla\u00e7\u00e3o, que \u00e9 indiscutivelmente um fen\u00f4meno global, no caso do mercado de a\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m existem particularidades brasileiras que contribu\u00edram e ainda contribuem para um resultado ainda pior.<\/p>\n\n\n\n
Como a lista de fatores end\u00f3genos \u00e9 muito extensa, eu vou pegar apenas os dois eventos mais relevantes: o desenvolvimento da pandemia no pa\u00eds (mortes e infec\u00e7\u00f5es) e o jogo pol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n
Quando o assunto \u00e9 Covid-19, o Brasil \u00e9 o pa\u00eds com a maior taxa de mortalidade por milh\u00e3o de habitantes no mundo todo. Al\u00e9m disso, tamb\u00e9m \u00e9 assustador o n\u00famero de infec\u00e7\u00f5es e de interna\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
A relativa demora para o in\u00edcio da imuniza\u00e7\u00e3o da popula\u00e7\u00e3o e os ataques \u00e0 democracia tamb\u00e9m contribu\u00edram para afugentar investidores estrangeiros que estavam comprados no Brasil.<\/p>\n\n\n\n
Como a fuga foi muito intensa, o pre\u00e7o dos ativos brasileiros acabaram sofrendo um impacto muito mais significativo que os vistos em outras economias emergentes.<\/p>\n\n\n\n
E agora, diante da expectativa de que a \u00d4micron atue em favor do t\u00e9rmino relativo da pandemia, e com consequente aumento do apetite pelo risco, comprar ativos brasileiros virou um grande neg\u00f3cio.<\/p>\n\n\n\n
Esse movimento tem produzido maior entrada de recursos estrangeiros no pa\u00eds e, consequentemente, atuado em favor da valoriza\u00e7\u00e3o do real.<\/p>\n\n\n\n
Normaliza\u00e7\u00e3o dos fluxos de capitais estrangeiros<\/h2>\n\n\n\n
Por fim, mas n\u00e3o menos importante, \u00e9 importante observarmos o comportamento global dos investimentos.<\/p>\n\n\n\n
Com a chegada pandemia, uma parte relevante do capital que antes estaria em movimento pelo mundo, ficou \u201crecluso\u201d a ativos que garantia maior seguran\u00e7a e menor volatilidade.<\/p>\n\n\n\n
Em fun\u00e7\u00e3o deste movimento defensivo, o que se viu foi o aumento da procura pelo ouro e pela moeda norte-americana.<\/p>\n\n\n\n
Com a dissipa\u00e7\u00e3o do risco de que a pandemia volte a paralisar a economia mundial, o capital, antes restrito a t\u00edtulos p\u00fablicos e alta liquidez e grande seguran\u00e7a, passam a buscar melhores rendimentos.<\/p>\n\n\n\n
Como o Brasil est\u00e1 muito barato e como os t\u00edtulos p\u00fablicos entregam um rendimento relevante, o Brasil pode tornar-se um grande porto de rendimentos para o capital especulativo.<\/p>\n\n\n\n
Isso porque o Banco Central do Brasil j\u00e1 deixou claro na ata da \u00faltima reuni\u00e3o do Copom que novos ajustes contracionistas ser\u00e3o necess\u00e1rios para trazer a infla\u00e7\u00e3o de volta ao centro da meta. Isso quer dizer que o Bacen antev\u00ea novos aumentos na taxa b\u00e1sica de juros.<\/p>\n\n\n\n
A expectativa do mercado \u00e9 que a Selic chegue aos 12,25% antes de come\u00e7ar a trajet\u00f3ria de queda.<\/p>\n\n\n\n
Hora, se a taxa de c\u00e2mbio tamb\u00e9m \u00e9 grande respons\u00e1vel pela infla\u00e7\u00e3o brasileira, a \u201cnormaliza\u00e7\u00e3o” dos fluxos de capital estrangeiro pode ser ben\u00e9fica ao pa\u00eds no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n
Perspectivas para o d\u00f3lar <\/h2>\n\n\n\n
Infelizmente esse movimento de normaliza\u00e7\u00e3o do fluxo dos capitais estrangeiros pode estar com os dias contados. Isso porque o Federal Reserve j\u00e1 parece suficientemente incomodado com o n\u00edvel de infla\u00e7\u00e3o na economia norte-americana.<\/p>\n\n\n\n
Nos Estados Unidos, um dos maiores respons\u00e1veis pela maior infla\u00e7\u00e3o em 40 anos, s\u00e3o os combust\u00edveis. Gasolina, diesel e, mais recentemente, o g\u00e1s natural, t\u00eam atuado fortemente para a escalada de pre\u00e7os por l\u00e1, tal como tem sido tamb\u00e9m na Europa.<\/p>\n\n\n\n
Como o pre\u00e7o do barril de petr\u00f3leo n\u00e3o p\u00e1ra de subir, e a expectativa \u00e9 de que venham ainda mais aumentos pela frente, a situa\u00e7\u00e3o fica um pouco mais complicada.<\/p>\n\n\n\n
Ainda que um choque de juros por parte dos Estados Unidos esteja fora do radar, a persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o em patamares t\u00e3o elevados pode trazer um comportamento mais contundente do FED.<\/p>\n\n\n\n
Se o FED aumentar muito a sua taxa de juros, os t\u00edtulos p\u00fablicos norte-americanos ficam ainda mais atrativos, o que pode inverter o fluxo de capital que est\u00e1 revisitando os pa\u00edses menos desenvolvidos neste momento.<\/p>\n\n\n\n
Seguimos de olho.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Confira sobre a valoriza\u00e7\u00e3o do real na an\u00e1lise de Andr\u00e9 Galhardo e sua Conjuntura econ\u00f4mica da semana.<\/p>\n","protected":false},"author":19,"featured_media":31093,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"content-type":"","om_disable_all_campaigns":false,"footnotes":""},"categories":[43374,43377],"tags":[32875,25,32962,46,64,32945,32879,32976,32947,33080,33046,33094,32886,3043,33073],"class_list":["post-31092","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cambio-e-economia","category-moedas","tag-bacen","tag-cambio","tag-coronavirus","tag-cotacao","tag-dolar","tag-economia","tag-estados-unidos-eua","tag-euro","tag-europa","tag-fed-federal-reserve","tag-ibovespa","tag-libra-esterlina","tag-mercado","tag-moedas","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31092","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/19"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=31092"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31092\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/31093"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=31092"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=31092"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=31092"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}