A moeda brasileira ganhou for\u00e7a expressiva nas \u00faltimas semanas e tem se destacado como uma das divisas com maior valoriza\u00e7\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar no mundo.<\/p>\n\n\n\n
Mas afinal, depois de um cr\u00f4nico processo de desvaloriza\u00e7\u00e3o, o que tem produzido esse avan\u00e7o do real sobre as demais moedas?<\/p>\n\n\n\n
Mais que isso, quanto tempo esse movimento pode durar?<\/p>\n\n\n\n
Quer saber um pouco mais? Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n
Em primeiro lugar, devemos considerar que a taxa b\u00e1sica de juros, antes no menor n\u00edvel da hist\u00f3ria, 2%, hoje \u00e9 uma das maiores taxas do planeta, 10,75%.<\/p>\n\n\n\n
\u00c9 verdade que a taxa de infla\u00e7\u00e3o, atualmente acima dos dois d\u00edgitos, deixa os rendimentos dos t\u00edtulos p\u00fablicos um pouco menos atrativos aos investidores, mas o Banco Central do Brasil segue firme nos aumentos da Selic e a gente ainda deve ver, pelo menos, dois aumentos nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
Selic e infla\u00e7\u00e3o \u00e0 parte, o que temos de concreto \u00e9 que, a atual pol\u00edtica monet\u00e1ria brasileira tem ajudado a produzir um importante fluxo de capitais estrangeiros ao pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n
O mercado de t\u00edtulos p\u00fablicos e outros t\u00edtulos de d\u00edvida privados tornaram-se um grande neg\u00f3cio \u00e0 medida que a moeda brasileira passou a ganhar for\u00e7a em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s demais divisas.<\/p>\n\n\n\n
Quando o real se valoriza em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s demais moedas, o investidor estrangeiro ganha a remunera\u00e7\u00e3o por ser detentor dos t\u00edtulos que tem em m\u00e3os e pelo diferencial da taxa de c\u00e2mbio entre o momento da compra e o momento da venda destes ativos.<\/p>\n\n\n\n
O ganho a partir das diferen\u00e7as nas taxas de c\u00e2mbio \u00e9 chamado de carry trade, e esse tipo de movimento tem sido potencializado a partir da valoriza\u00e7\u00e3o da moeda brasileira.<\/p>\n\n\n\n
Juros e c\u00e2mbio forte t\u00eam sido uma importante combina\u00e7\u00e3o para atrair capital estrangeiro ao pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n
Desde o come\u00e7o do ano at\u00e9 o dia 11 de fevereiro, o Brasil havia registrado saldo positivo no movimento de c\u00e2mbio contratado, ou seja, os registros mostram que tem entrado mais d\u00f3lar no pa\u00eds do que sa\u00eddo.<\/p>\n\n\n\n
Dados do Bacen mostram que esse saldo positivo, at\u00e9 o dia 11 de fevereiro, havia chegado ao valor de US$6,6 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
N\u00e3o parece muito mas, nos \u00faltimos seis anos, o saldo ficou negativo em 5 oportunidades. Apenas em 2017 o saldo do movimento de c\u00e2mbio contratado ficou positivo, ainda assim em m\u00edseros US$625 milh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
O que h\u00e1 de \u201cnovo\u201d nos n\u00fameros de 2022 \u00e9 o destino dos recursos estrangeiros aqui no nosso pa\u00eds. Enquanto as opera\u00e7\u00f5es ligadas \u00e0 parte comercial, ou seja, importa\u00e7\u00f5es e exporta\u00e7\u00f5es, registraram saldo negativo de US$3,6 bilh\u00f5es, as opera\u00e7\u00f5es para aquisi\u00e7\u00e3o de ativos financeiros apresentaram saldo positivo em pouco mais de US$10,1 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
De 2016 a 2021, os saldos de c\u00e2mbio contratados foram prejudicados pelos n\u00fameros negativos das opera\u00e7\u00f5es financeiras. Em 2019, por exemplo, muito antes dos problemas da pandemia, as opera\u00e7\u00f5es para aquisi\u00e7\u00e3o de ativos financeiros registraram saldo negativo de mais de US$62,2 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
Mas ent\u00e3o porque a dire\u00e7\u00e3o do vento mudou em 2022? Uma das respostas vem do desgaste econ\u00f4mico produzido pela pandemia.<\/p>\n\n\n\n
Muito antes da pandemia ser uma preocupa\u00e7\u00e3o global, o Brasil j\u00e1 vinha em um intenso desgaste pol\u00edtico e um cr\u00f4nico processo de desvaloriza\u00e7\u00e3o do real. <\/p>\n\n\n\n
A pandemia apenas intensificou esse movimento e acabou trazendo fortes impactos negativos sobre o mercado de capitais local.<\/p>\n\n\n\n
Em resumo, como os reflexos da pandemia reca\u00edram sobre uma economia combalida, isso acabou produzindo uma forte queda nos pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
E agora, como o Brasil est\u00e1 muito \u201cbarato\u201d, isso tamb\u00e9m tem atra\u00eddo capitais externos.<\/p>\n\n\n\n
Como diria o saudoso mestre Celso Furtado, a simples not\u00edcia de uma crise econ\u00f4mica j\u00e1 produz estragos em economias subdesenvolvidas como o Brasil.<\/p>\n\n\n\n
Isso acontece porque, sempre que aumenta o temor de uma crise econ\u00f4mica ou financeira, os capitais investidos em ativos menos seguros como moedas e ativos financeiros de pa\u00edses da periferia, buscam ref\u00fagio em pra\u00e7as onde o risco de perder dinheiro \u00e9 menor.<\/p>\n\n\n\n
Imagine o seguinte: qual pa\u00eds pode ter mais problema fiscal com os efeitos da pandemia, Brasil ou Estados Unidos? Certamente o nosso Brasil est\u00e1 mais sujeito a problemas fiscais, al\u00e9m disso, problemas fiscais brasileiros s\u00e3o resolvidos com a emiss\u00e3o de t\u00edtulos em reais enquanto a d\u00edvida norte-americana est\u00e1 alicer\u00e7ada em d\u00f3lar, muito procurados, com ou sem crise.<\/p>\n\n\n\n
Com a possibilidade de que a \u00d4micron represente o in\u00edcio do fim da pandemia, os capitais especulativos voltaram a buscar ambientes com possibilidade de maior rendimento, ainda que isso implique em risco um pouco maior.<\/p>\n\n\n\n
A diminui\u00e7\u00e3o do clima de incerteza produzido pela pandemia tem feito com que os investidores deixem seus portos seguros para \u201carriscar\u201d em ambientes com um risco um pouco mais elevado, mas com retornos muito mais interessantes, e neste caso, o Brasil \u00e9 destaque mundial.<\/p>\n\n\n\n
Por aqui a taxa de juros est\u00e1 em forte eleva\u00e7\u00e3o, o que abre um monte de possibilidades de investimento em t\u00edtulos p\u00fablicos. As a\u00e7\u00f5es est\u00e3o relativamente abaixo do pre\u00e7o justo, principalmente se compararmos com os \u00edndices das bolsas americanas que, mesmo diante de um iminente colapso da economia global, seguiam em trajet\u00f3ria de eleva\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
Em suma, os investidores est\u00e3o mais confiantes em buscar novos ambientes para multiplicar o seu capital e isso tem produzido um movimento interessante de recursos ao Brasil.<\/p>\n\n\n\n
Como 2022 \u00e9 ano de elei\u00e7\u00e3o, n\u00f3s economistas n\u00e3o esper\u00e1vamos por um movimento t\u00e3o intenso de valoriza\u00e7\u00e3o da nossa moeda em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n
O primeiro Boletim Focus divulgado este ano previa o d\u00f3lar a R$5,60 ao final do m\u00eas de janeiro e em R$5,59 ao final do m\u00eas de fevereiro. No dia 21 de fevereiro, a cota\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar havia alcan\u00e7ado R$5,10, o menor valor desde 29 de julho de 2021.<\/p>\n\n\n\n
Apesar da valoriza\u00e7\u00e3o da moeda brasileira vista neste come\u00e7o de ano, que, diga-se de passagem, pode continuar, 2022 continua sendo ano de elei\u00e7\u00e3o e isso deve produzir aumento no clima de incerteza.<\/p>\n\n\n\n
A disputa pol\u00edtica dom\u00e9stica poder\u00e1 impedir que esse movimento de valoriza\u00e7\u00e3o prevale\u00e7a por muito tempo.<\/p>\n\n\n\n
Al\u00e9m disso, as tens\u00f5es geopol\u00edticas do leste europeu e a normaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria dos Estados Unidos n\u00e3o devem \u201cpassar em branco\u201d pelo nosso c\u00e2mbio.<\/p>\n\n\n\n
Portanto, apesar da tend\u00eancia de valoriza\u00e7\u00e3o no curto prazo, para per\u00edodos mais longos a situa\u00e7\u00e3o cambial brasileira est\u00e1 totalmente em aberto.<\/p>\n\n\n\n
Seguimos de olho.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Hora de conferir sobre a valoriza\u00e7\u00e3o do real na an\u00e1lise de Andr\u00e9 Galhardo e sua Conjuntura econ\u00f4mica da semana.<\/p>\n","protected":false},"author":19,"featured_media":31256,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"content-type":"","om_disable_all_campaigns":false,"_kad_blocks_custom_css":"","_kad_blocks_head_custom_js":"","_kad_blocks_body_custom_js":"","_kad_blocks_footer_custom_js":"","_kadence_starter_templates_imported_post":false,"_kad_post_transparent":"","_kad_post_title":"","_kad_post_layout":"","_kad_post_sidebar_id":"","_kad_post_content_style":"","_kad_post_vertical_padding":"","_kad_post_feature":"","_kad_post_feature_position":"","_kad_post_header":false,"_kad_post_footer":false,"_kad_post_classname":"","footnotes":""},"categories":[43374,43377],"tags":[32875,25,46,64,32945,32879,32886,3043,33073],"class_list":["post-31255","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cambio-e-economia","category-moedas","tag-bacen","tag-cambio","tag-cotacao","tag-dolar","tag-economia","tag-estados-unidos-eua","tag-mercado","tag-moedas","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"taxonomy_info":{"category":[{"value":43374,"label":"C\u00e2mbio 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