Nos anos 1980 e 1990 o Brasil sentiu na pele os efeitos de crises que come\u00e7aram em pa\u00edses com condi\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas similares \u00e0s nossas.<\/p>\n\n\n\n
Em 2022 o mundo \u00e9 outro, a maioria dos pa\u00edses que enfrentaram problemas nas contas externas conseguiu acumular recursos nos primeiros anos deste novo s\u00e9culo e agora est\u00e3o, at\u00e9 certo ponto, preparados para uma sa\u00edda importante de d\u00f3lares da economia dom\u00e9stica.<\/p>\n\n\n\n
Olhando estritamente para a economia, a guerra envolvendo R\u00fassia e Ucr\u00e2nia nos mostrar\u00e1 a capacidade que as reservas estrangeiras t\u00eam de evitar ataques especulativos e de garantir menor instabilidade cambial.<\/p>\n\n\n\n
O que se sabe \u00e9 que a crise da R\u00fassia deve trazer efeitos nocivos at\u00e9 para pa\u00edses que n\u00e3o est\u00e3o conectados aos conflitos.<\/p>\n\n\n\n
Acompanhe nossa an\u00e1lise a seguir.<\/p>\n\n\n\n
Infelizmente n\u00e3o se fala em outra coisa desde que as manifesta\u00e7\u00f5es no Cazaquist\u00e3o come\u00e7aram, em janeiro deste ano, um conflito na Eur\u00e1sia deve pressionar os pre\u00e7os dos combust\u00edveis e isso pode ser um grande problema para a infla\u00e7\u00e3o global.<\/p>\n\n\n\n
O Cazaquist\u00e3o, segundo maior fornecedor de petr\u00f3leo da Europa, \u00e9 um peixe muito pequeno perto do que a R\u00fassia representa em termos de fornecimento de energia.<\/p>\n\n\n\n
Mais de 40% do g\u00e1s consumidos pelos europeus t\u00eam origem russa. Na Alemanha, maior economia da Europa, cerca de metade do g\u00e1s consumido vem da R\u00fassia.<\/p>\n\n\n\n
A R\u00fassia \u00e9 o segundo maior produtor de petr\u00f3leo do mundo, com mais de 11 milh\u00f5es de barris produzidos todos os dias. Isso representa cerca de 11% da produ\u00e7\u00e3o global.<\/p>\n\n\n\n
N\u00e3o por acaso, os pre\u00e7os da commodity saiu de cerca de US$78 d\u00f3lares o barril para mais de US$100,00 nos \u00faltimos dias do m\u00eas de fevereiro.<\/p>\n\n\n\n
Essa escalada nos pre\u00e7os das commodities \u00e9 uma das principais respons\u00e1veis pelo aumento dos pre\u00e7os aos consumidores ao redor do mundo. Na Zona do Euro, por exemplo, dos 5,1% de infla\u00e7\u00e3o registrados at\u00e9 janeiro de 2022, metade estava associada aos aumentos nos pre\u00e7os dos combust\u00edveis.<\/p>\n\n\n\n
Essa infla\u00e7\u00e3o persistentemente elevada tem obrigado os bancos centrais dos pa\u00edses desenvolvidos a antecipar a normaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Nos Estados Unidos, j\u00e1 se fala em cinco ou sete aumentos de juros ao longo de 2022 e na Europa, Christine Lagarde, ter\u00e1 que enfrentar os mesmos problemas com o Banco Central Europeu.<\/p>\n\n\n\n
De forma muito resumida, esse aumentos de juros promovidos pelos bancos da Europa e dos Estados Unidos pode interromper, e reverter, o movimento de valoriza\u00e7\u00e3o do real visto desde o come\u00e7o do ano.<\/p>\n\n\n\n
Capitais estrangeiros, principalmente os especulativos, s\u00e3o como pequenos animais indefesos, ao menor sinal de perigo, eles correm para muito longe na tentativa de evitar o pior. Muito longe, leia-se Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n
Essa \u00e9 uma das principais preocupa\u00e7\u00f5es dos russos neste momento, al\u00e9m das aspira\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas, Putin tentar\u00e1 impedir que o suntuoso volume de reservas internacionais – US$597 bilh\u00f5es no final de 2020 – se esvazie rapidamente diante da tentativa de conter a desvaloriza\u00e7\u00e3o do rublo, a moeda local.<\/p>\n\n\n\n
Entre os dias 9 e 28 de fevereiro a moeda russa perdeu inacredit\u00e1veis 27,1% em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar norte-americano.<\/p>\n\n\n\n
Para isso, o banco central russo decidiu na \u00faltima segunda-feira (28) aumentar a taxa b\u00e1sica de juros de 9,5% para 20%. <\/p>\n\n\n\n
Apesar do aumento da taxa de juros e das medidas de restri\u00e7\u00e3o de sa\u00edda de ativos internacionais do pa\u00eds, o que devemos ver nos pr\u00f3ximos meses \u00e9 um uma sa\u00edda maci\u00e7a de recursos estrangeiros associada a um processo inflacion\u00e1rio importante, mesmo com a taxa de juros no maior n\u00edvel em toda a s\u00e9rie hist\u00f3rica dispon\u00edvel.<\/p>\n\n\n\n
O grande problema aqui \u00e9 que a instabilidade causada na R\u00fassia pode ter consequ\u00eancias em outros pa\u00edses subdesenvolvidos como o Brasil. Um eventual calote devido ao \u201cbloqueio\u201d dos bancos russos, por exemplo, poderia promover instabilidade em bancos comerciais que t\u00eam forte rela\u00e7\u00e3o com o Brasil, por exemplo.<\/p>\n\n\n\n
A chance da crise econ\u00f4mica russa virar uma crise sist\u00eamica \u00e9 importante e j\u00e1 est\u00e1 no radar dos investidores desde que a tens\u00e3o na Eur\u00e1sia come\u00e7ou, em janeiro deste ano.<\/p>\n\n\n\n
Quando o fluxo de capitais diminui por conta da r\u00e1pida deteriora\u00e7\u00e3o de uma economia emergente, \u00e9 comum que os capitais estrangeiros busquem locais mais seguros para a aplica\u00e7\u00e3o, causando diminui\u00e7\u00e3o da liquidez global e jogando o d\u00f3lar para cima.<\/p>\n\n\n\n
Al\u00e9m disso, a neutralidade do Brasil em rela\u00e7\u00e3o ao conflito pode intensificar esse movimento.<\/p>\n\n\n\n
Em 1994, a economia mexicana passou por um grave problema de liquidez de moeda estrangeira. Um cr\u00f4nico processo de valoriza\u00e7\u00e3o do Peso mexicano e os consequentes d\u00e9ficits na balan\u00e7a comercial somaram-se \u00e0 decis\u00e3o norte-americana de quase dobrar a taxa de juros na ocasi\u00e3o, de 3% para 5,5%.<\/p>\n\n\n\n
Essa combina\u00e7\u00e3o contribuiu para um forte ataque especulativo contra o M\u00e9xico – fuga maci\u00e7a de d\u00f3lares do pa\u00eds – que culminou com o esvaziamento quase que completo das reservas estrangeiras do pa\u00eds. No in\u00edcio de 1994 eram quase US$25 bilh\u00f5es em reservas, e no final daquele mesmo ano, mal chegavam a US$6 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
A crise foi t\u00e3o grave que acabou produzindo efeitos adversos sobre quase todos os pa\u00edses subdesenvolvidos, como o Brasil.<\/p>\n\n\n\n
Pela sequ\u00eancia de problemas que se sucederam \u00e0 crise mexicana, o evento ficou conhecido como efeito tequila, em alus\u00e3o a um porre que derrubou cada uma das economias lationo-americanas. <\/p>\n\n\n\n
\u00c9 importante dizer que, doze anos antes, em 1982, a morat\u00f3ria mexicana acabou produzindo graves problemas nas economias latino-americanas e levou v\u00e1rios pa\u00edses para o mesmo caminho.<\/p>\n\n\n\n
A desestabiliza\u00e7\u00e3o da economia mexicana em 1982 levou a Argentina e Chile a anteciparem suas morat\u00f3rias e tornou o cen\u00e1rio econ\u00f4mico mais desafiador do que j\u00e1 vinha sendo, depois do segundo choque do petr\u00f3leo em 1979.<\/p>\n\n\n\n
Outros dois eventos dos anos 1990 mostraram como a economia global est\u00e1 super conectada e como a crise em um determinado pa\u00eds pode influenciar v\u00e1rios outros pa\u00edses. Uma crise cambial cujo in\u00edcio se deu na Tail\u00e2ndia, em 1997, se propagou para os chamados Tigres asi\u00e1ticos e acelerou o processo de declara\u00e7\u00e3o de morat\u00f3ria russa, em 1998. Como n\u00e3o podia deixar de ser, o Brasil tamb\u00e9m sentiu os efeitos econ\u00f4micos desta instabilidade.<\/p>\n\n\n\n
Mais recentemente, at\u00e9 mesmo as inger\u00eancias do presidente da Turquia, Recep Tayyip Erdogan, nos assuntos do banco central local, ajudaram a trazer instabilidades econ\u00f4micas aqui, no Brasil.<\/p>\n\n\n\n
Ao contr\u00e1rio do que gostar\u00edamos, a tens\u00e3o entre a R\u00fassia e membros da OTAN tem aumentado muito nos \u00faltimos dias e isso mostra que os efeitos econ\u00f4micos produzidos pela guerra devem ser prolongados.<\/p>\n\n\n\n
A hist\u00f3ria nos mostra que crises em pa\u00edses pares do Brasil costumam produzir efeitos por aqui tamb\u00e9m.<\/p>\n\n\n\n
Em 1982, 1994 e 1997, a maioria dos pa\u00edses da Am\u00e9rica Latina e da \u00c1sia enfrentaram grandes turbul\u00eancias nas contas externas em fun\u00e7\u00e3o do baix\u00edssimo n\u00edvel de reservas internacionais e essas crises acabaram reverberando para pa\u00edses que n\u00e3o estavam inicialmente conectados com ela.<\/p>\n\n\n\n
Essa ser\u00e1 uma crise diferente daquelas que nos acostumamos a enfrentar no final do s\u00e9culo passado, os pa\u00edses com menor n\u00edvel de desenvolvimento acumularam recursos estrangeiros e est\u00e3o mais bem preparados, resta saber se o volume de reservas da R\u00fassia ser\u00e1 suficiente para aguentar o tranco.<\/p>\n\n\n\n
Por aqui, o movimento da valoriza\u00e7\u00e3o do real est\u00e1 comprometido, pelo menos at\u00e9 que haja uma diminui\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es na Europa.<\/p>\n\n\n\n
Seguimos de olho.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Confira como o conflito entre R\u00fassia e Ucr\u00e2nia pode atingir o Brasil com a an\u00e1lise do economista Andr\u00e9 Galhardo e sua Conjuntura econ\u00f4mica da 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