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Previd\u00eancia: o que est\u00e1 em jogo? <\/h2>\n\n\n\n
A previd\u00eancia social \u00e9 alvo de discuss\u00f5es h\u00e1 d\u00e9cadas<\/a>. Desde os anos 80, j\u00e1 se colocava em xeque sua sustentabilidade. Fernando Collor, por exemplo, em meio aos problemas inflacion\u00e1rios, conseguiu instaurar a corre\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria para os benef\u00edcios previdenci\u00e1rios. <\/p>\n\n\n\n Fernando Henrique Cardoso ajustou o Regime Geral de Previd\u00eancia Social, eliminando a aposentadoria por tempo de servi\u00e7o, al\u00e9m da implanta\u00e7\u00e3o do fator previdenci\u00e1rio. Luis In\u00e1cio conseguiu limitar a aposentadoria dos servidores p\u00fablicos. <\/p>\n\n\n\n Dilma Rousseff, por sua vez, aprovou a regra 85\/95 em 2015, em que a soma da idade e do tempo de contribui\u00e7\u00e3o precisaria totalizar 85 pontos para as mulheres e 95 pontos para os homens para ter acesso ao benef\u00edcio integral. Veja aqui o hist\u00f3rico completo da Previd\u00eancia Social<\/a>.<\/p>\n\n\n\n No entanto, com o alvorecer da recess\u00e3o que vivemos desde 2014<\/a>, a arrecada\u00e7\u00e3o para a previd\u00eancia sofreu um tombo significativo e os gastos previdenci\u00e1rios, por outro lado, mantiveram sua trajet\u00f3ria de crescimento. <\/p>\n\n\n\n Desde ent\u00e3o, o Estado brasileiro passa por um forte ajuste fiscal. Com os crescentes d\u00e9ficits p\u00fablicos, a previd\u00eancia se tornou o alvo. O que est\u00e1 em jogo, portanto, n\u00e3o \u00e9 somente a previd\u00eancia em si, mas a sobreviv\u00eancia da economia brasileira.<\/p>\n\n\n\n \u00c9 justamente por conta da preocupa\u00e7\u00e3o com a retomada do crescimento econ\u00f4mico que a previd\u00eancia adquire uma import\u00e2ncia ainda maior. E, igualmente, os riscos em torno de sua aprova\u00e7\u00e3o (ou n\u00e3o) ficam em evid\u00eancia. <\/p>\n\n\n\n Diversos analistas pol\u00edticos declaram preocupa\u00e7\u00f5es com a condu\u00e7\u00e3o do governo Bolsonaro. Evid\u00eancia dessa preocupa\u00e7\u00e3o \u00e9 a recente pesquisa Ibope<\/a> que registrou somente 32% de aprova\u00e7\u00e3o do governo. Em janeiro, a aprova\u00e7\u00e3o era de 49%, queda de 17 pontos percentuais.<\/p>\n\n\n\n Nesse contexto, a articula\u00e7\u00e3o com o Congresso, as pol\u00eamicas envolvendo familiares e membros do alto escal\u00e3o do Executivo, al\u00e9m de declara\u00e7\u00f5es desnecess\u00e1rias levantam d\u00favidas reais sobre a capacidade de avan\u00e7ar com a agenda de reformas do Estado.<\/p>\n\n\n\n Em termos econ\u00f4micos, tr\u00eas pontos fundamentais se destacam. Em primeiro lugar, e correlacionado aos riscos pol\u00edticos, a desidrata\u00e7\u00e3o da reforma da previd\u00eancia. As estimativas iniciais divulgadas pelo Minist\u00e9rio da Economia indicavam uma economia na ordem de R$ 1,2 trilh\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n As expectativas dos agentes de mercado divulgadas pelo Prisma Fiscal, plataforma do Minist\u00e9rio da Economia similar ao Focus, apontam para uma prov\u00e1vel economia na ordem de R$ 700~R$ 800 bilh\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n Em segundo lugar, se o desgaste pol\u00edtico permanecer, o parco apoio popular pode ser minado e podemos ver o Congresso recuar na reforma ou desidrat\u00e1-la ao ponto de tornar a economia ainda menor, qui\u00e7\u00e1 irrelevante frente a necessidade de ajuste das contas p\u00fablicas.<\/p>\n\n\n\n Em terceiro lugar, a deteriora\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica pode se mostrar um risco, inclusive alimentando a baixa aprova\u00e7\u00e3o do governo. Tendo em vista que a taxa de desemprego se mant\u00e9m em n\u00edveis elevados e a ociosidade da ind\u00fastria permanece alta, entra no radar um poss\u00edvel rev\u00e9s em termos de prioridades do governo, cujo os efeitos n\u00e3o s\u00e3o totalmente claros.<\/p>\n\n\n\n Apesar dos riscos, o mercado parece ainda se manter fiel \u00e0 agenda de reformas. Quando observamos o comportamento do c\u00e2mbio, por exemplo, essa \u201cfidelidade\u201d fica ainda mais evidente. <\/p>\n\n\n\n Na esteira da elei\u00e7\u00e3o de Bolsonaro, o Real passou por uma forte valoriza\u00e7\u00e3o, saindo da casa dos R$ 4,20 para alcan\u00e7ar pouco menos de R$ 3,65. Este foi claramente um \u201cvoto de confian\u00e7a\u201d \u00e0s propostas de reformas do governo.<\/p>\n\n\n\n Ap\u00f3s um per\u00edodo de ajuste de expectativas, o ano come\u00e7ou com o d\u00f3lar a R$ 3,84. Ap\u00f3s a entrega da Proposta de Emenda \u00e0 Constitui\u00e7\u00e3o que versa sobre as mudan\u00e7as no sistema previdenci\u00e1rio, o d\u00f3lar foi para R$ 3,72.<\/p>\n\n\n\n Nas \u00faltimas semanas, em especial, temos a clara percep\u00e7\u00e3o de que a cota\u00e7\u00e3o da moeda americana tem oscilado acompanhando os movimentos internacionais. Os investidores, contudo, permanecem posicionados e ajustando suas posi\u00e7\u00f5es em torno de dois pontos-chave: 1) quando a reforma da previd\u00eancia ser\u00e1 aprovada e 2) qual o tamanho da economia que ser\u00e1 gerada.<\/p>\n\n\n\n A evid\u00eancia que refor\u00e7a nossa leitura acerca das expectativas dos investidores \u00e9 a perman\u00eancia da taxa de c\u00e2mbio entre R$ 3,80 e R$ 3,85. <\/p>\n\n\n\n Note que mesmo com a pol\u00eamica<\/a> envolvendo o Sargento da For\u00e7a A\u00e9rea Brasileira (FAB) que transportava coca\u00edna na comitiva Brasileira para uma reuni\u00e3o do G-20 em T\u00f3quio, no Jap\u00e3o, o d\u00f3lar n\u00e3o registrou nenhuma oscila\u00e7\u00e3o significativa. <\/p>\n\n\n\n Por outro lado, a moeda estadunidense subiu durante a sess\u00e3o de quinta-feira (27 de junho), acompanhando as expectativas em torno de novos di\u00e1logos entre EUA e China acerca das tens\u00f5es comerciais. Na m\u00e1xima do dia, o d\u00f3lar chegou a ser negociado cotado a R$ 3,87, mas rapidamente a cota\u00e7\u00e3o foi corrigida, orbitando a casa dos R$ 3,83. <\/p>\n\n\n\n Isso posto, reiteramos que os investidores est\u00e3o atentos aos movimentos externos que lhes permitam aproveitar oportunidades de curto prazo no mercado cambial. Contudo, as expectativas est\u00e3o ancoradas na reforma da previd\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n H\u00e1 bastante aten\u00e7\u00e3o na Comiss\u00e3o Especial que avalia a mat\u00e9ria da PEC que trata da previd\u00eancia, uma vez que, sob a \u00f3tica dos investidores, ela dar\u00e1 mais sinais do tamanho da economia e de quando a reforma ser\u00e1 aprovada. <\/p>\n\n\n\n At\u00e9 l\u00e1, as perspectivas para o c\u00e2mbio permanecem relativamente est\u00e1veis entre R$ 3,80 e R$ 3,85, com um vi\u00e9s de baixa que se mant\u00e9m dada a ancoragem das expectativas na reforma. <\/p>\n\n\n\n Seguimos de olho.<\/p>\n\n\n\n Andr\u00e9 Galhardo<\/em><\/a> \u00e9 economista-chefe da <\/em>An\u00e1lise Econ\u00f4mica Consultoria<\/em><\/a>, professor e coordenador universit\u00e1rio nos cursos de Ci\u00eancias Econ\u00f4micas. Mestre em Economia Pol\u00edtica pela PUC-SP, possui ampla experi\u00eancia em an\u00e1lise de conjuntura econ\u00f4mica nacional e internacional, com passagens pelo setor p\u00fablico.<\/em> O mercado est\u00e1 de olho em um \u00fanico alvo: a reforma da previd\u00eancia. Segundo o Relat\u00f3rio Trimestral de Infla\u00e7\u00e3o, a perspectiva para o desempenho da atividade econ\u00f4mica brasileira este ano passou de 2% para 0,8%. \u00c9 um \u00edndice menor do que o registrado em 2017 e 2018, que foi de 1% cada ano. Ainda assim, […]<\/p>\n","protected":false},"author":14,"featured_media":2028,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"content-type":"","om_disable_all_campaigns":false,"footnotes":""},"categories":[43374,43377],"tags":[46,64,3043],"class_list":["post-3617","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cambio-e-economia","category-moedas","tag-cotacao","tag-dolar","tag-moedas"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3617","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/14"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3617"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3617\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2028"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3617"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3617"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3617"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"\"](\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/imagem_brasil-1024x512.png\")
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Riscos pol\u00edticos<\/h3>\n\n\n\n
Riscos econ\u00f4micos<\/h3>\n\n\n\n
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Qual o comportamento dos investidores?<\/h2>\n\n\n\n
Perspectivas para o c\u00e2mbio <\/h2>\n\n\n\n
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