{"id":3750,"date":"2019-07-12T13:58:01","date_gmt":"2019-07-12T13:58:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/?p=3716"},"modified":"2025-02-06T03:26:55","modified_gmt":"2025-02-06T06:26:55","slug":"desaceleracao-economica-e-inflacao","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/desaceleracao-economica-e-inflacao\/","title":{"rendered":"Desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica e infla\u00e7\u00e3o"},"content":{"rendered":"\n

Reforma da previd\u00eancia avan\u00e7a e a desacelera\u00e7\u00e3o global tem renovado a necessidade de corte de juros e de quantitative-easing<\/em>, ambos os movimentos, nacional e internacional, jogam a favor do Real, ou seja: tem mais valoriza\u00e7\u00e3o do Real pela frente.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n

Infla\u00e7\u00e3o no Brasil e nos Estados Unidos <\/h2>\n\n\n\n
A infla\u00e7\u00e3o brasileira permanece extremamente comportada, em patamares que qualquer brasileiro duvidaria na primeira metade dos anos 90. Segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica (IBGE), a infla\u00e7\u00e3o oficial do pa\u00eds, medida pelo IPCA, registrou varia\u00e7\u00e3o de +0,01% no m\u00eas de junho. Neste contexto algumas coisas muito importantes t\u00eam que ser destacadas.<\/p>\n\n\n\n
Em primeiro lugar, os meses de junho e julho t\u00eam um comportamento padr\u00e3o no que diz respeito \u00e0 infla\u00e7\u00e3o. Em todos os anos, exce\u00e7\u00e3o feita aos anos de profundo desequil\u00edbrio do n\u00edvel de pre\u00e7os como foi em 2015, h\u00e1 uma diminui\u00e7\u00e3o significativa dos pre\u00e7os no meio do ano. <\/p>\n\n\n\n
Esse movimento \u00e9 reflexo, dentre v\u00e1rios motivos, da indexa\u00e7\u00e3o da economia nacional. Ou seja, come\u00e7amos o ano com o n\u00edvel de pre\u00e7os apresentando varia\u00e7\u00f5es positivas bem mais elevadas, fruto dos reajustes de pre\u00e7os que, em muitos casos, ocorrem pela in\u00e9rcia inflacion\u00e1ria. No decorrer do ano, contudo, as varia\u00e7\u00f5es passa a ser mais moderadas.<\/p>\n\n\n\n
Em segundo lugar, a despeito de todo o trabalho feito pelo ex-presidente do Banco Central<\/a>, Ilan Goldfajn, o controle da infla\u00e7\u00e3o no Brasil tem acontecido pela ampla \u201cajuda\u201d da demanda insuficiente dos \u00faltimos anos. <\/p>\n\n\n\n
Nos Estados Unidos<\/a> a infla\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m est\u00e1 sob relativo controle. O \u00edndice que desconta a influ\u00eancia dos pre\u00e7os dos alimentos e dos combust\u00edveis, o n\u00facleo da infla\u00e7\u00e3o, est\u00e1 apenas levemente acima da meta estabelecida pelo Federal Reserve System<\/em> (Fed), 2,1% nos 12 meses encerrados em junho deste ano.<\/p>\n\n\n\n
A infla\u00e7\u00e3o cheia aponta para uma varia\u00e7\u00e3o anual de 1,6% nos doze meses encerrados em junho, ante 1,8% vistos no m\u00eas de maio deste ano.<\/p>\n\n\n\n
Os dados de infla\u00e7\u00e3o dos Estados Unidos <\/a>apontam para a possibilidade de aplica\u00e7\u00e3o de uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais flex\u00edvel em 2019, ademais, apesar do crescimento da economia e dos dados hist\u00f3ricos do mercado de trabalho americanos, a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 sob controle inclusive em proje\u00e7\u00f5es de m\u00e9dio e longo prazo.<\/p>\n\n\n\n
Pol\u00edtica monet\u00e1ria <\/h2>\n\n\n\n
Juros cair\u00e3o quando no Brasil?<\/h3>\n\n\n\n
No Brasil, com o resultado da infla\u00e7\u00e3o de junho, a taxa real de juro ultrapassou os 3% ao ano, taxa muito superior \u00e0s dos pa\u00edses compar\u00e1veis com o Brasil como, por exemplo, a maioria dos pa\u00edses latino americanos.<\/p>\n\n\n\n
Isso porque estamos olhando para o \u00edndice de infla\u00e7\u00e3o cheio. Ao observarmos os n\u00facleos do IPCA, a situa\u00e7\u00e3o est\u00e1 ainda mais sob controle, evidenciando a aus\u00eancia de tra\u00e7\u00e3o do mercado varejista brasileiro.<\/p>\n\n\n\n
Uma das principais condi\u00e7\u00f5es \u201cimpostas\u201d pelo Banco Central para que se pudesse iniciar um novo ciclo de cortes da Selic foi parcialmente resolvida, no \u00faltimo dia 10 a reforma da previd\u00eancia foi aprovada com folga em primeira vota\u00e7\u00e3o na C\u00e2mara dos Deputados. A aprova\u00e7\u00e3o do projeto abre caminho para acreditar que em setembro de 2019 o processo de vota\u00e7\u00e3o esteja conclu\u00eddo tamb\u00e9m junto ao Senado Federal.<\/p>\n\n\n\n
Diante de uma taxa real de juro an\u00f4mala, da decad\u00eancia da atividade econ\u00f4mica em 2019 e da aprova\u00e7\u00e3o da reforma da previd\u00eancia, o Banco Central do Brasil n\u00e3o tem mais raz\u00f5es para n\u00e3o iniciar um novo ciclo de corte da taxa de juros a partir da pr\u00f3xima reuni\u00e3o, em 30 e 31 de julho.<\/p>\n\n\n\n
E nos Estados Unidos? <\/h3>\n\n\n\n
Com a perspectiva de crise vinda da Europa e, em alguma medida, dos Estados Unidos, o Fed deve optar, em breve, por come\u00e7ar os est\u00edmulos da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Ou seja, apesar do crescimento robusto da economia nos \u00faltimos trimestres, o Banco Central dos Estados Unidos pode se antecipar a pr\u00f3xima crise e come\u00e7ar, o mais breve poss\u00edvel, um ciclo de corte da taxa de juros.<\/p>\n\n\n\n
A perspectiva de crise e a taxa de infla\u00e7\u00e3o sob controle juntam-se ao processo eleitoral do ano que vem. Seria totalmente nocivo ao presidente Donald Trump encontrar taxas de crescimento da economia sensivelmente menores no bi\u00eanio 2019-20, por isso, n\u00e3o est\u00e1 descartada a influ\u00eancia do mandat\u00e1rio nas a\u00e7\u00f5es do Fed.<\/p>\n\n\n\n
De modo geral, o Fed pode n\u00e3o ter tempo de \u201cpagar para ver\u201d se, de fato, vem uma crise por a\u00ed. Apesar de n\u00e3o ser consensual, nem entre os membros do mercado financeiro, nem entre os integrantes do Fomc, espera-se que no dia 31\/07 o Fed anuncie um corte de 0,25% na taxa b\u00e1sica de juros.<\/p>\n\n\n\n
Perspectivas para o c\u00e2mbio<\/h2>\n\n\n\n
O avan\u00e7o da tramita\u00e7\u00e3o da reforma da previd\u00eancia na C\u00e2mara dos Deputados trouxe imenso al\u00edvio cambial para o Brasil. N\u00e3o foi s\u00f3 a aprova\u00e7\u00e3o em primeiro turno, mas a forma com que se obteve a aprova\u00e7\u00e3o, com larga vantagem de votos.<\/p>\n\n\n\n
Essa vantagem passa o recado de que os pr\u00f3ximos passos devem ser garantidos pelos parlamentares sem maiores percal\u00e7os. O cen\u00e1rio interno, benigno ao mercado financeiro e ao governo, juntou-se \u00e0s agendas dos bancos centrais dos pa\u00edses desenvolvidos.<\/p>\n\n\n\n
Banco Central Europeu (BCE) e FED j\u00e1 d\u00e3o ind\u00edcios de mais flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria e novos cortes da taxa b\u00e1sica de juros, respectivamente. At\u00e9 a guerra comercial que atuou como fator de instabilidade ao c\u00e2mbio brasileiro, joga a favor da moeda nacional.<\/p>\n\n\n\n
Em um ambiente desgastado pelas tens\u00f5es com a China<\/a>, o FED quer se antecipar a um poss\u00edvel movimento de queda da atividade econ\u00f4mica, dando, pelo lado monet\u00e1rio, o impulso que Trump precisa at\u00e9 as elei\u00e7\u00f5es no ano que vem.<\/p>\n\n\n\n
O andamento das reformas e o movimento dos bancos centrais ao redor do mundo, podem dar ao Real expressiva valoriza\u00e7\u00e3o nos pr\u00f3ximos dias.<\/p>\n\n\n\n
Andr\u00e9 Galhardo<\/em><\/a> \u00e9 economista-chefe da <\/em>An\u00e1lise Econ\u00f4mica Consultoria<\/em><\/a>, professor e coordenador universit\u00e1rio nos cursos de Ci\u00eancias Econ\u00f4micas. Mestre em Economia Pol\u00edtica pela PUC-SP, possui ampla experi\u00eancia em an\u00e1lise de conjuntura econ\u00f4mica nacional e internacional, com passagens pelo setor p\u00fablico.<\/em>
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