O Banco Central Europeu (BCE) decidiu nesta semana diminuir, ainda mais, a taxa de remunera\u00e7\u00e3o dos dep\u00f3sito dos bancos comerciais junto a autoridade monet\u00e1ria. Agora a taxa \u00e9 negativa em 0,5%, em uma clara tentativa de obrigar os bancos a emprestar seus excedentes a deix\u00e1-los parados junto ao BCE.<\/p>\n\n\n\n
A tentativa do BCE \u00e9 colocar o m\u00e1ximo de dinheiro a disposi\u00e7\u00e3o das empresas e das pessoas e, a partir disso, estimular o consumo, e os pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n
O que o BCE parece ter esquecido \u00e9 que essa pol\u00edtica tem sido adotada h\u00e1 mais de dez anos e os resultados s\u00e3o muito question\u00e1veis. Por que desta vez os resultados ser\u00e3o melhores? A influ\u00eancia do Estado ser\u00e1 forte suficiente para enfrentar os efeitos da guerra comercial<\/a> travada por China e Estados Unidos e sentida por todos os pa\u00edses?<\/p>\n\n\n\n O novo intento do BCE visa dar algum est\u00edmulo \u00e0 atividade econ\u00f4mica da Zona do Euro<\/span>, que vive \u00e0s voltas com um crescimento an\u00eamico e graves problemas de infla\u00e7\u00e3o insuficiente.<\/p>\n\n\n\n \u00c0 primeira vista, pode ser dif\u00edcil explicar para quem mora no Brasil um problema ligado \u00e0 baixa infla\u00e7\u00e3o ou at\u00e9 mesmo defla\u00e7\u00e3o, mas essa \u00e9 uma das principais preocupa\u00e7\u00f5es do BCE desde 2008.<\/p>\n\n\n\n No mesmo dia em que a autoridade monet\u00e1ria optou por tentar injetar ainda mais dinheiro na economia europeia, ficou conhecida a varia\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os da maior economia da Zona do Euro<\/span>, a Alemanha.<\/p>\n\n\n\n Segundo o escrit\u00f3rio de estat\u00edstica alem\u00e3o os pre\u00e7os do m\u00eas de agosto foram menores que os de julho de 2019 em 0,2%, ou seja, defla\u00e7\u00e3o mensal de 0,2%. Com esse resultado a infla\u00e7\u00e3o anual recuou de 1,7% em julho para 1,4% no m\u00eas de agosto.<\/p>\n\n\n\n Sabe o que \u00e9 pior nisso tudo?<\/p>\n\n\n\n A infla\u00e7\u00e3o da Alemanha teria sido ainda menor em agosto se n\u00e3o fossem os aumentos dos pre\u00e7os dos alimentos e dos combust\u00edveis. Esse \u00e9 um claro sinal de forte desacelera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n Em suma, porque a defla\u00e7\u00e3o \u00e9 uma problema? Ela indica que n\u00e3o h\u00e1 consumo suficiente, ou seja, a atividade econ\u00f4mica pode estar em s\u00e9rio decl\u00ednio e isso requer uma pol\u00edtica fiscal, monet\u00e1ria, credit\u00edcia ou cambial mais ativa por parte das autoridades. <\/p>\n\n\n\n Prova da desacelera\u00e7\u00e3o foram os n\u00fameros divulgados, tamb\u00e9m na quinta-feira (12), sobre a produ\u00e7\u00e3o industrial da Zona do Euro<\/span>. Segundo a Eurostat, a produ\u00e7\u00e3o da ind\u00fastria ficou negativa em 0,4% no m\u00eas de julho. Em termos anuais a varia\u00e7\u00e3o ficou negativa em 2,0%, computando a nona queda seguida, o que n\u00e3o acontecia desde o ano de 2013, no auge dos desdobramentos da crise da d\u00edvida soberana da Gr\u00e9cia.<\/p>\n\n\n\n Apesar do aumento marginal do PIB no segundo trimestre de 2019 (+0,2%), trata-se do menor crescimento trimestral desde o \u00faltimo trimestre de 2013, e o pior \u00e9 que o movimento est\u00e1 encabe\u00e7ado por duas das mais importantes economias da Zona do Euro<\/span>, Alemanha e It\u00e1lia.<\/p>\n\n\n\n Reflexo da desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica est\u00e1 impresso no mercado de trabalho que ainda est\u00e1 em expans\u00e3o, mas a taxa cada vez menores e, diga-se de passagem, insuficientes para resolver o grave problema pelo qual passam alguns membros da Uni\u00e3o Europeia.<\/p>\n\n\n\n O Banco Central Europeu j\u00e1 indicou que agir\u00e1 em favor de taxa de juros cada vez menores e pol\u00edticas monet\u00e1ria e credit\u00edcias cada vez mais flex\u00edveis, ou seja, tentar\u00e1, a todo custo injetar dinheiro na economia europeia.<\/p>\n\n\n\n O entendimento do BCE a favor de est\u00edmulos monet\u00e1rios \u00e9 o mesmo do Federal Reserve (FED), do Bank of Japan (BoJ) e outros importantes bancos centrais ao redor do mundo.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n As a\u00e7\u00f5es do BCE e do FED nos \u00faltimos dias indicam que, a despeito do crescimento, ainda robusto, dos Estados Unidos e do crescimento marginal do produto na Zona do Euro<\/span>, um problema mais s\u00e9rio pode estar no radar das autoridades, e o que os bancos est\u00e3o fazendo agora \u00e9 tomando a dianteira, agindo propositivamente.<\/p>\n\n\n\n O problema maior \u00e9 que a nova (poss\u00edvel) crise chegar\u00e1 antes de a \u00faltima ter ido embora de verdade.<\/p>\n\n\n\n Os mecanismos de est\u00edmulo monet\u00e1rio ainda est\u00e3o ligados e mal podem ser mais estimulantes do que s\u00e3o agora, ou seja, se, de fato, a guerra comercial for o estopim de uma nova grande reciclagem de capitais, os Estados est\u00e3o de m\u00e3o atadas.<\/p>\n\n\n\n De modo geral, se o entendimento do BCE \u00e9 conduzir uma pol\u00edtica monet\u00e1ria para resolver o grave problema econ\u00f4mico que tem se estruturado no continente europeu, ent\u00e3o ele tem muito o que fazer.<\/p>\n\n\n\n E o pior \u00e9 n\u00e3o ter certeza de que as pol\u00edticas do banco trar\u00e3o os resultados esperados. Essa n\u00e3o \u00e9 s\u00f3 uma d\u00favida minha ou sua, \u00e9 do BCE tamb\u00e9m.<\/p>\n\n\n\n Em terras tupiniquins, a despeito dos al\u00edvios das press\u00f5es sobre o c\u00e2mbio, em fun\u00e7\u00e3o das not\u00edcias sobre as reformas de \u00e2mbito fiscal e tribut\u00e1rio, o Real sofrer\u00e1 com os movimentos globais, porque, na verdade, os pa\u00edses n\u00e3o est\u00e3o totalmente de m\u00e3os atadas, eles ainda t\u00eam ao seu dispor uma ferramenta poderosa, o c\u00e2mbio, e nessa briga o Brasil tem muito a perder.<\/p>\n\n\n\n Veremos!<\/p>\n\n\n\n Andr\u00e9 Galhardo<\/em><\/a> \u00e9 economista-chefe da <\/em>An\u00e1lise Econ\u00f4mica Consultoria<\/em><\/a>, professor e coordenador universit\u00e1rio nos cursos de Ci\u00eancias Econ\u00f4micas. Mestre em Economia Pol\u00edtica pela PUC-SP, possui ampla experi\u00eancia em an\u00e1lise de conjuntura econ\u00f4mica nacional e internacional, com passagens pelo setor p\u00fablico.<\/em> O Banco Central Europeu (BCE) decidiu nesta semana diminuir, ainda mais, a taxa de remunera\u00e7\u00e3o dos dep\u00f3sito dos bancos comerciais junto a autoridade monet\u00e1ria. Agora a taxa \u00e9 negativa em 0,5%, em uma clara tentativa de obrigar os bancos a emprestar seus excedentes a deix\u00e1-los parados junto ao BCE. 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