{"id":5407,"date":"2019-09-20T16:01:32","date_gmt":"2019-09-20T16:01:32","guid":{"rendered":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/?p=5407"},"modified":"2025-02-06T03:28:50","modified_gmt":"2025-02-06T06:28:50","slug":"ciclo-afrouxamento-monetario-alta-cambio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/ciclo-afrouxamento-monetario-alta-cambio\/","title":{"rendered":"Ciclo de afrouxamento monet\u00e1rio eleva c\u00e2mbio"},"content":{"rendered":"\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p>O c\u00e2mbio das moedas estrangeiras est\u00e1 em alta esta semana por conta do ciclo de afrouxamento monet\u00e1rio das economias centrais. O corte de juros no Brasil levou os investidores a buscarem op\u00e7\u00f5es mais seguras nos mercados centrais.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Para al\u00e9m dos conflitos geopol\u00edticos que est\u00e3o marcando a arena internacional, um conjunto de medidas adotadas pelos bancos centrais entraram no radar esta&nbsp; semana. <\/p>\n\n\n\n<p>Um novo ciclo de juros baixos e est\u00edmulos monet\u00e1rios se intensifica e, em grande medida, a mensagem que os <em>policy makers<\/em> passaram \u00e9: n\u00e3o sabemos ao certo se h\u00e1 uma recess\u00e3o \u00e0 frente, mas a economia mundial se encontra claramente fragilizada, ent\u00e3o, vamos estimular para evitar o pior. Talvez subestimar uma recess\u00e3o n\u00e3o seja uma atitude das mais s\u00e1bias\u2026&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Acompanhe.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Real x D\u00f3lar<\/h2>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter\"><img decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"452\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" src=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tendencias-para-o-dolar-1.jpg\" alt=\"tend\u00eancias para o d\u00f3lar\" class=\"wp-image-3610\" srcset=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tendencias-para-o-dolar-1.jpg 640w, https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tendencias-para-o-dolar-1-150x106.jpg 150w, https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tendencias-para-o-dolar-1-300x212.jpg 300w\" \/><figcaption>D\u00f3lar em alta por conta dos cortes de juros<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>O <a href=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/dolar-em-alta-queda-nos-juros\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" aria-label=\"D\u00f3lar  (opens in a new tab)\">D\u00f3lar <\/a>comercial come\u00e7ou a semana cotado a R$ 4,0854 e fechou o preg\u00e3o de segunda-feira (16) cotado a R$ 4,0810 &#8211; uma leve aprecia\u00e7\u00e3o do Real de aproximadamente 0,11%.<\/p>\n\n\n\n<p>Esperava-se que o D\u00f3lar seguisse nessa linha durante a semana, meio que andando de lado, mas no meio do caminho tinha um Fomc e um Copom. Apesar de certa apreens\u00e3o, o mercado trabalhava com a hip\u00f3tese de queda nos juros, tanto nos EUA quanto no Brasil.<\/p>\n\n\n\n<p>A confirma\u00e7\u00e3o das expectativas do mercado, contudo, n\u00e3o trouxe o al\u00edvio que se esperava para o Real, pois na quarta-feira (18), ap\u00f3s o an\u00fancio do Fomc, o mercado ainda achou espa\u00e7o para levar o D\u00f3lar a R$ 4,1112, uma deprecia\u00e7\u00e3o de 0,63% do Real desde a abertura da semana.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p>Com o an\u00fancio do Copom, que tamb\u00e9m reduziu a taxa de juros de refer\u00eancia (a nossa querida Selic), o D\u00f3lar se fortaleceu ainda mais, indo para R$ 4,1678, deprecia\u00e7\u00e3o do Real de mais de 2% em rela\u00e7\u00e3o a abertura de segunda-feira.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Todo esse movimento foi pautado na busca por seguran\u00e7a por parte de investidores e, portanto, a compra de d\u00f3lares foi maior, elevando a cota\u00e7\u00e3o da moeda estadunidense. Esta busca por seguran\u00e7a decorre da percep\u00e7\u00e3o de que as economias se encontram fragilizadas e est\u00edmulos s\u00e3o necess\u00e1rios.<\/p>\n\n\n\n<p>No in\u00edcio desta sexta-feira (20), por exemplo, um dos membros do Fomc, James Bullard, defendeu um corte at\u00e9 maior dos juros do Fed (0,5 pp em vez dos 0,25 pp), pois vislumbra uma desacelera\u00e7\u00e3o mais forte da economia estadunidense no horizonte.<\/p>\n\n\n\n<p>Aqui no Brasil, al\u00e9m da confirma\u00e7\u00e3o do corte de 0,5 pp na Selic, o presidente do Banco Central, Roberto Campos Netto, tamb\u00e9m confirmou eventuais novos cortes nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es. O mercado j\u00e1 trabalha com a hip\u00f3tese de um corte de 0,5 pp em outubro e outro de 0,25 pp no in\u00edcio de dezembro, levando a Selic a 4,75%.<\/p>\n\n\n\n<p>A fala de Campos Netto no atual contexto externo levou a uma fuga de d\u00f3lares do Brasil, especialmente mais especulativos, em busca de juros maiores com uma rela\u00e7\u00e3o entre risco-retorno razo\u00e1vel, como \u00e9 o caso do M\u00e9xico, por exemplo.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Enquanto as incertezas e preocupa\u00e7\u00f5es se ampliam, a moeda americana saiu de R$ 4,0854 na segunda-feira e abriu o preg\u00e3o de sexta-feira (20) negociada na casa dos R$ 4,1674. O Real acumula, portanto, uma deprecia\u00e7\u00e3o de aproximadamente 2%.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Real x Euro<\/h2>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter\"><img decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"426\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" src=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tendencias-para-o-euro-1.jpg\" alt=\"tend\u00eancias para o euro\" class=\"wp-image-3612\" srcset=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tendencias-para-o-euro-1.jpg 640w, https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tendencias-para-o-euro-1-150x100.jpg 150w, https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tendencias-para-o-euro-1-300x200.jpg 300w, https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tendencias-para-o-euro-1-360x240.jpg 360w\" \/><figcaption>Euro sofre com perspectivas de recess\u00e3o na Europa<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>Pode parecer meio repetitivo, j\u00e1 que temos falado disso h\u00e1 semanas, qui\u00e7\u00e1 meses, mas h\u00e1 uma forte recess\u00e3o que se aproxima da Europa e deve abalar o <a href=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/euro-em-alta-risco-de-recessao\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" aria-label=\"Euro (opens in a new tab)\">Euro<\/a> muito em breve.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>O <em>Brexit<\/em>, indicadores ruins na Alemanha e na It\u00e1lia, al\u00e9m dos pr\u00f3prios conflitos pol\u00edticos pelos quais os italianos est\u00e3o enfrentando,&nbsp; enfraquecem os leves sinais de recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica na Fran\u00e7a. Desse modo, as grandes economias europeias se veem em um verdadeiro mato sem cachorro.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p>O Banco Central Europeu j\u00e1 ampliou os est\u00edmulos monet\u00e1rios, com medidas bastante \u201cagressivas\u201d, como uma forte recompra de t\u00edtulos p\u00fablicos e corporativos na ordem de 20 bilh\u00f5es de Euros ao m\u00eas, para injetar dinheiro novo na economia.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m desta medida, o BCE tamb\u00e9m reduziu ainda mais a taxa de dep\u00f3sitos, de -0,4% para -0,5%. Em suma, se os bancos comerciais deixarem dinheiro parado em suas reservas, eles recebem de volta -0,5% dessa grana. A tentativa tamb\u00e9m \u00e9 de fazer com que os bancos emprestem mais e movimentem a economia.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Assim sendo, o <a href=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/cotacao\/cotacao-euro\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Euro<\/a> abriu a semana cotado a R$ 4,4897, mas o Real perdeu for\u00e7a frente ao em rela\u00e7\u00e3o ao Euro, tamb\u00e9m em busca de seguran\u00e7a e oportunidades, chegando a ser cotado a R$ 4,6132 nas primeiras horas do preg\u00e3o de sexta-feira (20).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Na abertura do preg\u00e3o, contudo, o <a href=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/cotacao\/cotacao-euro\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Euro<\/a> foi cotado a R$ 4,6035, uma deprecia\u00e7\u00e3o semanal do Real de aproximadamente 2,5% em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 moeda europeia. Em rela\u00e7\u00e3o ao D\u00f3lar americano, o Euro perdeu 0,4% do valor era semana.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Real x Libra Esterlina<\/h2>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter\"><img decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"426\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" src=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tendencias-para-a-libra-esterlina.jpg\" alt=\"tend\u00eancias para a libra esterlina\" class=\"wp-image-3615\" srcset=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tendencias-para-a-libra-esterlina.jpg 640w, https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tendencias-para-a-libra-esterlina-150x100.jpg 150w, https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tendencias-para-a-libra-esterlina-300x200.jpg 300w, https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/tendencias-para-a-libra-esterlina-360x240.jpg 360w\" \/><figcaption>Libra esterlina valorizou 3% esta semana<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>No Reino Unido, os dilemas pol\u00edticos contaminam a economia. O primeiro-ministro brit\u00e2nico, Boris Johnson, iniciou a semana dizendo ao presidente da Comiss\u00e3o Europeia, Jean-Claude Juncker, que ter\u00e1 um acordo at\u00e9 o dia 18 de outubro e, portanto, n\u00e3o aceitar\u00e1 novo adiamento da data-limite de 31 de outubro para o <em>Brexit<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p>Em rela\u00e7\u00e3o ao Real, a <a href=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/cotacao\/cotacao-libra-esterlina\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Libra<\/a> abriu a semana cotada a R$ 5,0724 e at\u00e9 a quinta-feira (19) estava cotada a R$ 5,2196, uma aprecia\u00e7\u00e3o da moeda brit\u00e2nica de incr\u00edveis 2,9%.\u00a0<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<p>A mensagem \u00e9 clara, ou seja, Johnson est\u00e1 disposto a continuar fazendo de tudo para efetivar o Brexit. Na realidade, as tentativas frustradas de colocar o Parlamento em <em>stand by<\/em> para negociar o <em>Brexit <\/em>sozinho deu a clara dimens\u00e3o do qu\u00e3o longe o <em>premier <\/em>brit\u00e2nico est\u00e1 disposto a ir.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Logicamente que os aspetos estritamente pol\u00edticos s\u00e3o relevantes, mas a maior preocupa\u00e7\u00e3o, de todo modo, \u00e9 com a economia. Na ter\u00e7a-feira, por exemplo, foi divulgado o resultado mensal do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor do Reino unido.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>O IPC variou 0,4% em agosto, levemente abaixo das expectativas do mercado, mas acima do m\u00eas anterior. Poderia ser um ponto positivo, mas o dado anualizado passou de 2,1% para 1,7%.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>A raz\u00e3o por tr\u00e1s dos pre\u00e7os abaixo da meta do Banco da Inglaterra (BoE) \u00e9 a economia em ritmo de deteriora\u00e7\u00e3o. As vendas no varejo brit\u00e2nico divulgadas na quinta-feira ca\u00edram 0,2% na passagem de maio para julho, segundo o Escrit\u00f3rio Nacional de Estat\u00edsticas (ONS, em ingl\u00eas).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Apesar de toda a press\u00e3o e dos conflitos pol\u00edticos levantados pelas a\u00e7\u00f5es de Boris Johnson, o pior cen\u00e1rio ainda \u00e9 de um Brexit sem acordo que, segundo a OCDE, caso se concretize, dever\u00e1 cortar 3% do crescimento econ\u00f4mico do Reino Unido.<\/p>\n\n\n\n<p>Nesse contexto, ap\u00f3s turbul\u00eancia da <a href=\"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/libra-em-alta-dilemas-politicos\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" aria-label=\"Libra Esterlina (opens in a new tab)\">Libra Esterlina<\/a>, a moeda voltou \u00e0 trajet\u00f3ria de valoriza\u00e7\u00e3o com a perspectiva de acordo sobre as fronteiras das Irlandas, sendo negociada no patamar de R$ 5,2198 logo ap\u00f3s a abertura do preg\u00e3o de sexta-feira (20). Na semana, a deprecia\u00e7\u00e3o do Real em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 moeda brit\u00e2nica \u00e9 de quase 3%.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Perspectivas<\/h2>\n\n\n\n<p>O ponto-chave desta semana foi justamente a aten\u00e7\u00e3o que os bancos centrais est\u00e3o dando para a recess\u00e3o que se aproxima. Apesar de dividir algumas opini\u00f5es, no geral, o argumento para os est\u00edmulos monet\u00e1rios \u00e9 o tal do <em>\u201cjust in case\u2026\u201d<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p>Ou seja, n\u00e3o d\u00e1 pra determinar exatamente se a economia \u201cvai dar ruim\u201d, ent\u00e3o, \u00e9 melhor prevenir. Esse parece ter sido o esp\u00edrito do presidente do Fed, Jerome Powell, por exemplo.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>De todo modo, o que os dados europeus e brit\u00e2nicos colocam em evid\u00eancia \u00e9 que h\u00e1 mais do que uma \u201caparente\u201d desacelera\u00e7\u00e3o mais forte da economia \u00e0 frente. Nos EUA, Bullard e Williams j\u00e1 perceberam que h\u00e1 setores j\u00e1 em recess\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>A quest\u00e3o agora \u00e9 quando a recess\u00e3o se efetivar\u00e1 e qual ser\u00e1 o tamanho do estrago. At\u00e9 l\u00e1 o c\u00e2mbio deve seguir vol\u00e1til e o Real desvalorizado.<\/p>\n\n\n\n<p>Seguimos de olho.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/andr%C3%A9-galhardo-fernandes-159043a3\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><em>Andr\u00e9 Galhardo<\/em><\/a><em> \u00e9 economista-chefe da <\/em><a href=\"https:\/\/www.analiseeconomica.com.br\/index\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><em>An\u00e1lise Econ\u00f4mica Consultoria<\/em><\/a><em>, professor e coordenador universit\u00e1rio nos cursos de Ci\u00eancias Econ\u00f4micas. Mestre em Economia Pol\u00edtica pela PUC-SP, possui ampla experi\u00eancia em an\u00e1lise de conjuntura econ\u00f4mica nacional e internacional, com passagens pelo setor p\u00fablico.<\/em><br><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>O c\u00e2mbio das moedas estrangeiras est\u00e1 em alta esta semana por conta do ciclo de afrouxamento monet\u00e1rio das economias centrais. O corte de juros no Brasil levou os investidores a buscarem op\u00e7\u00f5es mais seguras nos mercados centrais. 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