{"id":5871,"date":"2019-10-04T15:55:45","date_gmt":"2019-10-04T15:55:45","guid":{"rendered":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/?p=5871"},"modified":"2025-02-06T03:29:33","modified_gmt":"2025-02-06T06:29:33","slug":"tempos-dificeis-a-frente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.remessaonline.com.br\/blog\/tempos-dificeis-a-frente\/","title":{"rendered":"Tempos dif\u00edceis \u00e0 frente"},"content":{"rendered":"\n

As incertezas no Reino Unido, a situa\u00e7\u00e3o pol\u00edtica complicada nos EUA e os resultados econ\u00f4micos ruins em diversos pa\u00edses da Europa podem causar dificuldades cambiais para o investidor brasileiro. A tend\u00eancia de valoriza\u00e7\u00e3o do Real deve ser revertida e a perspectiva de recess\u00e3o ganha mais for\u00e7a.<\/em><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n
Ainda n\u00e3o d\u00e1 para saber a dimens\u00e3o do que nos aguarda nos pr\u00f3ximos meses, mas esta semana trouxe um conjunto de preocupa\u00e7\u00f5es consigo. Alemanha registrou novos resultados ruins, e dados antecedentes dos EUA apontam para algum arrefecimento da atividade econ\u00f4mica, Reino Unido permanece envolto em incertezas. E as moedas reagindo a esses movimentos.<\/p>\n\n\n\n
Acompanhe. <\/p>\n\n\n\n
Real x D\u00f3lar<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
$\"Expectativas$
Expectativas de queda dos juros nos EUA<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n
O D\u00f3lar<\/a> comercial come\u00e7ou a semana cotado a R$ 4,1618 e fechou o preg\u00e3o de segunda-feira (30) cotado a R$ 4,1556. Trata-se de uma aprecia\u00e7\u00e3o do Real em torno de 0,15%.<\/p>\n\n\n\n
Desde segunda que o Real tem valorizado fortemente e os mercados passaram por um processo de queda intensa. O Ibovespa, por exemplo, come\u00e7ou a semana na casa dos 105 mil pontos e abriu o preg\u00e3o de sexta (4\/10) na casa dos 101 mil pontos.<\/p>\n\n\n\n
A explica\u00e7\u00e3o por tr\u00e1s do movimento varia. Mas h\u00e1 um consenso: h\u00e1 um processo de deteriora\u00e7\u00e3o em curso. Boa parte da aprecia\u00e7\u00e3o do Real pode ser explicada pelas expectativas de queda dos juros nos EUA que, por sua vez, s\u00e3o reflexo da perspectiva de desacelera\u00e7\u00e3o da maior economia do mundo. <\/p>\n\n\n\n
Mas h\u00e1 um pequeno problema com essa explica\u00e7\u00e3o: o privil\u00e9gio exorbitante. J\u00e1 tratei neste espa\u00e7o em outras oportunidades sobre o seu significado. O privil\u00e9gio exorbitante decorre do simples fato de o D\u00f3lar ser a moeda de reserva global, desse modo, por mais que seu emissor esteja com problemas econ\u00f4micos, os investidores continuar\u00e3o recorrendo ao D\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n
De todo modo, n\u00e3o podemos esquecer que os EUA se encontram em uma situa\u00e7\u00e3o muito particular de sua hist\u00f3ria, tanto em termos econ\u00f4micos quanto pol\u00edticos. Politicamente, h\u00e1 em curso um inqu\u00e9rito contra o presidente Donald Trump<\/a> para avaliar se ele cometeu crime de responsabilidade no caso das liga\u00e7\u00f5es para a Ucr\u00e2nia. Nunca um presidente estadunidense foi derrubado at\u00e9 hoje, n\u00e3o por meio de um impeachment<\/em>.<\/p>\n\n\n\n
A situa\u00e7\u00e3o toda depreciou bastante o D\u00f3lar durante esta semana e, por conseguinte, fortaleceu o Real. Por conta disso, \u00e9 poss\u00edvel que as expectativas em torno da agenda de reformas tenha trazido um novo g\u00e1s ao mercado, uma vez que o Ministro da Economia, Paulo Guedes, segue em sua cruzada e j\u00e1 prepara novas pautas para o Congresso.<\/p>\n\n\n\n
Nesse contexto, incertezas e preocupa\u00e7\u00f5es se ampliam de forma bastante clara – especialmente por um processo mais amplo de deteriora\u00e7\u00e3o pol\u00edtica em curso na Am\u00e9rica Latina tamb\u00e9m. Assim a moeda americana saiu de R$ 4,1618 na segunda-feira e abriu o preg\u00e3o de sexta-feira (4) negociada na casa dos R$ 4,0816. O Real acumula, portanto, uma aprecia\u00e7\u00e3o de aproximadamente 1,93%. <\/em><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n
Real x Euro<\/strong><\/h2>\n\n\n\n $\"Euro$
Euro ganhou 0,32% do seu valor na semana entre segunda e sexta<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n
No lado do Euro<\/a>, esta semana foi pautada pelos resultados dos \u00cdndices de Gerentes de Compras (Purchasing Managers’ Index – PMI).\u00a0 A moeda Europeia abriu a semana cotada a R$ 4,5516, mas tamb\u00e9m perdeu para o Real at\u00e9 sexta-feira.<\/p>\n\n\n\n
O movimento, diferentemente da semana passada, deu-se claramente por uma avalia\u00e7\u00e3o muito mais preocupante por parte dos investidores institucionais sobre a situa\u00e7\u00e3o da Zona do Euro e seus membros. <\/p>\n\n\n\n
O PMI da Ind\u00fastria alem\u00e3, por exemplo, como esperado, registrou novo m\u00eas de queda. Isso significa que, sob a perspectiva dos gerentes de compras das ind\u00fastrias, a atividade industrial segue fraca e as empresas n\u00e3o t\u00eam expectativas de ampliar os neg\u00f3cios nos pr\u00f3ximos meses. E j\u00e1 conhecemos a receita: sem neg\u00f3cios na maior economia da regi\u00e3o, uma recess\u00e3o capitaneada por Alemanha se torna cada vez mais pr\u00f3xima.<\/p>\n\n\n\n
Assim sendo, na abertura do preg\u00e3o desta sexta-feira, o Euro foi cotado a R$ 4,4825, uma aprecia\u00e7\u00e3o semanal do Real de aproximadamente 1,52% em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 moeda europeia. Em rela\u00e7\u00e3o ao D\u00f3lar americano, o Euro ganhou 0,32% do seu valor na semana entre segunda e sexta.<\/em>\u00a0<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n
Real x Libra Esterlina<\/strong><\/h2>\n\n\n\n $\"Libra$
Libra Esterlina oscila bastante esta semana <\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n
Por fim, a Libra Esterlina<\/a> oscilou bastante esta semana. Em rela\u00e7\u00e3o ao Real, a Libra abriu a semana cotada a R$ 5,1132. A moeda brit\u00e2nica chegou a cair e se recuperar at\u00e9 a quarta-feira (2\/10), quando foi negociada a R$ 5,1163, mas rapidamente voltou a perder for\u00e7a.\u00a0<\/p>\n\n\n\n
O movimento da Libra foi capitaneado pelas investidas do primeiro-ministro Boris Johnson em sua tentativa de n\u00e3o estender o prazo para o Brexit<\/em>. Segundo jornais ingleses, o primeiro ministro est\u00e1 pedindo \u00e0 Uni\u00e3o Europ\u00e9ia que descarte uma nova extens\u00e3o do Artigo 50 como parte de um novo acordo sobre o Brexit<\/em>.<\/p>\n\n\n\n
Norte irlandeses receiam, contudo, um Brexit sem acordo. A possibilidade de uma nova fronteira com a Irlanda desperta lembran\u00e7as e temores de um regresso da viol\u00eancia de tempos passados.<\/em><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n
De todo modo, o plano de Johnson para a Irlanda do Norte pode n\u00e3o levar a um acordo sobre o Brexit<\/em>, mas representa uma iniciativa significativa para romper o impasse uma vez que a proposta prev\u00ea que a Gr\u00e3-Bretanha pode assinar acordos comerciais com pa\u00edses como os EUA ap\u00f3s o Brexit<\/em>, mas os produtos n\u00e3o podem entrar na UE via Irlanda do Norte.<\/p>\n\n\n\n
Mas na tentativa de angariar apoio ao seu projeto, Johnson far\u00e1 viagens \u00e0s capitais da UE para vender seu plano de Brexit<\/em>, mas sugere que grandes concess\u00f5es s\u00e3o improv\u00e1veis. Em suma, parece que o primeiro-ministro n\u00e3o busca di\u00e1logo, mas aceita\u00e7\u00e3o a sua proposta. <\/p>\n\n\n\n
Nesse contexto, ap\u00f3s uma semana bastante puxada para a Libra Esterlina, a moeda se manteve em uma trajet\u00f3ria de deprecia\u00e7\u00e3o, sendo negociada no patamar de R$ 5,0409 na abertura do preg\u00e3o de sexta-feira (4). Na semana, a aprecia\u00e7\u00e3o do Real em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 moeda brit\u00e2nica \u00e9 de quase 1,98%.
<\/p>\n\n\n\n
Perspectivas<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Tendo em vista todas as dificuldades que est\u00e3o \u00e0 nossa frente, a perspectiva de recess\u00e3o ganha mais for\u00e7a e a tend\u00eancia de valoriza\u00e7\u00e3o do Real visto nesta semana deve ser revertida.<\/p>\n\n\n\n
O ponto que se destaca \u00e9 a crescente incerteza, refletida, por exemplo, em movimentos pouco comuns – como a deprecia\u00e7\u00e3o do D\u00f3lar em um contexto de expectativa de recess\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n
Nesse sentido, acreditamos que a valoriza\u00e7\u00e3o do Real \u00e9 algo pontual. Conforme o mercado ganha clareza do que est\u00e1 se desenhando, a avers\u00e3o ao risco se far\u00e1 presente e o D\u00f3lar deve ficar mais caro.<\/em><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n
Seguimos de olho.<\/p>\n\n\n\n
Andr\u00e9 Galhardo<\/a> \u00e9 economista-chefe da An\u00e1lise Econ\u00f4mica Consultoria<\/a>, professor e coordenador universit\u00e1rio nos cursos de Ci\u00eancias Econ\u00f4micas. Mestre em Economia Pol\u00edtica pela PUC-SP, possui ampla experi\u00eancia em an\u00e1lise de conjuntura econ\u00f4mica nacional e internacional, com passagens pelo setor p\u00fablico.<\/em>
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