O real segue abaixo de R$6,00, refletindo a aus\u00eancia de medidas protecionistas no in\u00edcio do governo Trump e a valoriza\u00e7\u00e3o de moedas emergentes. Enquanto isso, o Fed adota uma postura cautelosa, aguardando defini\u00e7\u00f5es fiscais antes de indicar mudan\u00e7as na pol\u00edtica monet\u00e1ria. No Brasil, a trajet\u00f3ria de alta da Selic deve continuar at\u00e9 atingir 14,25%, impulsionada pela necessidade de conter a press\u00e3o cambial gerada pela incerteza fiscal. Em contraste, a Zona do Euro e o Reino Unido avan\u00e7am em dire\u00e7\u00e3o a cortes de juros para estimular suas economias.<\/p>\n\n\n\n
Acompanhe as nossas an\u00e1lises a seguir.<\/p>\n\n\n\n
Come\u00e7amos a semana com o d\u00f3lar cotado a R$5,9447 na segunda-feira (27\/jan), um n\u00edvel -2,6% inferior \u00e0 abertura da semana anterior (20\/jan). A cota\u00e7\u00e3o da moeda estrangeira registrou desvaloriza\u00e7\u00e3o ao longo desta semana e o d\u00f3lar abriu o preg\u00e3o desta sexta-feira (31\/jan) cotado a R$5,8730, patamar 0,8% inferior \u00e0 abertura da sexta-feira anterior (24\/jan). Entre as aberturas desta sexta-feira (31\/jan) e da segunda-feira da semana anterior (20\/jan), vimos uma valoriza\u00e7\u00e3o do real em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar de 3,2%.<\/p>\n\n\n\n
A semana foi marcada por importantes decis\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria no Brasil e nos Estados Unidos. O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) elevou a taxa Selic para 13,25%, um aumento de 1 ponto percentual, refor\u00e7ando uma postura mais r\u00edgida diante das press\u00f5es inflacion\u00e1rias persistentes. <\/p>\n\n\n\n
Nos Estados Unidos, o Federal Open Market Committee (FOMC) manteve os juros entre 4,25% e 4,50%, adotando uma abordagem mais cautelosa. A decis\u00e3o reflete as incertezas do cen\u00e1rio global e o monitoramento dos efeitos do aperto monet\u00e1rio j\u00e1 implementado sobre a atividade econ\u00f4mica. <\/p>\n\n\n\n
No campo fiscal, a arrecada\u00e7\u00e3o federal somou R$2,65 trilh\u00f5es em 2024, registrando um crescimento real de 9,6% em rela\u00e7\u00e3o a 2023, j\u00e1 considerando o ajuste pelo IPCA. Em termos nominais, o avan\u00e7o foi de 14,4%, evidenciando um desempenho robusto das receitas p\u00fablicas. <\/p>\n\n\n\n
Mesmo com o aumento da arrecada\u00e7\u00e3o, o governo encerrou o ano com um d\u00e9ficit prim\u00e1rio de R$43 bilh\u00f5es, j\u00e1 contabilizando os gastos extraordin\u00e1rios com a reconstru\u00e7\u00e3o do Rio Grande do Sul e o combate a inc\u00eandios no Pantanal e na Amaz\u00f4nia. <\/p>\n\n\n\n
Sem essas despesas excepcionais, o saldo negativo foi de R$11 bilh\u00f5es, equivalente a 0,09% do PIB. Esse resultado representa uma redu\u00e7\u00e3o real de 81,7% em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00e9ficit de 2023, que totalizou R$239,9 bilh\u00f5es. Com isso, a meta fiscal foi cumprida com relativa margem. <\/p>\n\n\n\n
No cen\u00e1rio inflacion\u00e1rio, o \u00cdndice Geral de Pre\u00e7os \u2013 Mercado (IGP-M) registrou alta de 0,27% em janeiro, superando a expectativa do mercado, que projetava um avan\u00e7o de 0,21%. O dado refor\u00e7a a tend\u00eancia de desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o medida pelo indicador, embora ainda existam sinais de alerta sobre a din\u00e2mica de pre\u00e7os. <\/p>\n\n\n\n
No campo da confian\u00e7a econ\u00f4mica, os indicadores divulgados pela Funda\u00e7\u00e3o Getulio Vargas (FGV), sendo eles o \u00cdndice de Confian\u00e7a de Servi\u00e7os (ICS), o \u00cdndice de Confian\u00e7a do Com\u00e9rcio (ICOM) e o \u00cdndice de Confian\u00e7a do Consumidor (ICC), apontaram para baixo, mostrando redu\u00e7\u00f5es frente \u00e0s leituras anteriores. A alta de juros deve come\u00e7ar a mostrar seus efeitos na atividade econ\u00f4mica, notadamente em n\u00edvel de emprego: no trimestre finalizado em dezembro a taxa de desemprego subiu para 6,2%. <\/p>\n\n\n\n
A m\u00e9dia anual de desemprego foi de 6,6%, a menor da hist\u00f3ria. Entretanto, \u00e9 preciso cuidado para que as altas de juros n\u00e3o deprimam a atividade econ\u00f4mica de forma demasiada, retroagindo nos avan\u00e7os de renda e emprego recentes. <\/p>\n\n\n\n
Os dados sugerem que a economia brasileira passa por um momento ben\u00e9fico em termos de indicadores macroecon\u00f4micos. Por outro lado, a quest\u00e3o da credibilidade segue delicada. Apesar dos resultados fiscais serem melhores do que aqueles inicialmente previstos pelo mercado financeiro, a crise de confian\u00e7a em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 gest\u00e3o fiscal se mant\u00e9m. Este cen\u00e1rio segue pressionando os juros futuros e consequentemente a Selic, o que deve contratar uma desacelera\u00e7\u00e3o para 2025.<\/p>\n\n\n\n
Aproveite e confira a cota\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar<\/a> hoje e se inscreva em nosso sistema de alertas para ser notificado sobre varia\u00e7\u00f5es importantes.<\/p>\n\n\n\n O euro abriu o preg\u00e3o de segunda-feira (27\/jan) cotado a R$6,1985. Na abertura desta sexta-feira (31\/jan), a cota\u00e7\u00e3o foi de R$6,1087. Portanto, houve uma valoriza\u00e7\u00e3o de 1,5% do real frente \u00e0 moeda europeia, mantendo a tend\u00eancia de valoriza\u00e7\u00e3o que havia sido observada na semana anterior.<\/p>\n\n\n\n Com rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar, a moeda europeia se desvalorizou, revertendo a tend\u00eancia da semana anterior. A cota\u00e7\u00e3o do euro na moeda estadunidense passou de US$1,0486 na segunda (27\/jan) para US$1,0397, nesta sexta (31\/jan). Portanto, vimos uma desvaloriza\u00e7\u00e3o do euro de aproximadamente 0,85% (leia-se: \u00e9 preciso menos d\u00f3lares para comprar um euro).<\/p>\n\n\n\n A divulga\u00e7\u00e3o dos dados pr\u00e9vios do PIB da Zona do Euro confirmou a fraqueza da atividade econ\u00f4mica no quarto trimestre. O crescimento de 0,0% em rela\u00e7\u00e3o ao trimestre anterior e de 0,9% na compara\u00e7\u00e3o anual ficaram abaixo das expectativas de mercado, que projetavam ao menos 1%. Esses resultados refor\u00e7am o cen\u00e1rio de baixo dinamismo na regi\u00e3o e levantam preocupa\u00e7\u00f5es sobre a trajet\u00f3ria da economia europeia nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n Os desafios do consumo ficaram evidentes com a queda de 1,6% nas vendas no varejo da Alemanha em dezembro. O resultado veio significativamente abaixo das proje\u00e7\u00f5es de mercado, que indicavam estabilidade, e reflete a fraqueza da demanda interna.<\/p>\n\n\n\n Al\u00e9m disso, a pr\u00e9via do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) de janeiro foi divulgado, apontando para uma defla\u00e7\u00e3o mensal de 0,2%. Caso esse n\u00famero se confirme, a infla\u00e7\u00e3o anual chegaria a 2,3%, refor\u00e7ando a leitura de que a maior economia da Europa est\u00e1 passando por um agudo processo de desacelera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n Diante desse quadro de crescimento fraco e infla\u00e7\u00e3o relativamente controlada, o Banco Central Europeu (BCE) optou por um corte na taxa de juros, reduzindo-a de 3% para 2,75%. A decis\u00e3o busca equilibrar o combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, que ainda est\u00e1 em processo de converg\u00eancia para a meta de 2%, com a necessidade de estimular a atividade econ\u00f4mica. O setor industrial, em particular, tem sido um dos mais impactados pela desacelera\u00e7\u00e3o, o que refor\u00e7a a urg\u00eancia de medidas de est\u00edmulo.<\/p>\n\n\n\nReal x euro<\/h2>\n\n\n\n