A \u00faltima semana de 2025 foi marcada por movimentos pouco expressivos no c\u00e2mbio, t\u00edpicos de um mercado operando com liquidez reduzida, mas atento a sinais importantes sobre 2026. Ajustes de posi\u00e7\u00e3o, leitura da ata do Fed e a reprecifica\u00e7\u00e3o das expectativas de juros nos Estados Unidos ditaram o ritmo do real frente \u00e0s principais moedas. Mais do que tend\u00eancias estruturais, o per\u00edodo revelou como o c\u00e2mbio respondeu a fatores t\u00e9cnicos e ao cen\u00e1rio externo em transi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
Quer saber mais sobre Brasil, EUA, Zona do Euro e Reino Unido? Acompanhe a seguir os desdobramentos destes e outros acontecimentos na edi\u00e7\u00e3o #362 do “De Olho no C\u00e2mbio”.<\/p>\n\n\n\n
Come\u00e7amos a semana com o d\u00f3lar cotado a R$5,5889 na segunda-feira (29\/dez), um n\u00edvel 0,7% superior \u00e0 abertura da semana anterior (22\/dez). Ao longo da semana, por\u00e9m, a moeda norte-americana perdeu for\u00e7a frente ao real, e o d\u00f3lar abriu o preg\u00e3o desta quarta-feira (31\/dez) cotado a R$5,4834, patamar 1,8% inferior \u00e0 abertura da quarta-feira anterior (24\/dez). Entre as aberturas desta quarta (31\/dez) e da segunda-feira da semana anterior (22\/dez), vimos uma valoriza\u00e7\u00e3o do real em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar de 1,2%.<\/p>\n\n\n\n
A \u00faltima semana de 2025 foi dominada por baixa liquidez e, por isso, por movimentos mais \u201ct\u00e9cnicos\u201d do que estruturais. Mesmo assim, houve pre\u00e7o: na segunda (29), o d\u00f3lar ganhou tra\u00e7\u00e3o e fechou em R$ 5,5707 (+0,48%), num dia em que (i) o petr\u00f3leo subiu forte por tens\u00f5es geopol\u00edticas (EUA\u2013Venezuela) e (ii) o mercado operou em compasso de espera pela ata do Fed, com cautela e volumes reduzidos.<\/p>\n\n\n\n
Na ter\u00e7a (30), o foco foi ainda mais claro: a ata do Fed (ap\u00f3s o banco ter cortado juros pela terceira vez consecutiva) era lida como sinal de pausa em janeiro, o que orientou pre\u00e7os globais e manteve o d\u00f3lar e os Treasuries relativamente est\u00e1veis no \u201cpr\u00e9\u201d. No Brasil, o notici\u00e1rio ficou dividido entre contas p\u00fablicas (d\u00e9ficit prim\u00e1rio esperado em torno de R$13,3 bi em novembro) e mercado de trabalho (Pnad com desemprego esperado em 5,4% e Caged com cria\u00e7\u00e3o l\u00edquida estimada perto de 79 mil vagas).<\/p>\n\n\n\n
O movimento mais relevante veio no fim: na ter\u00e7a (30), o d\u00f3lar caiu forte. Em ambiente de liquidez curta, isso \u00e9 t\u00edpico de desmonte de prote\u00e7\u00e3o e ajuste de posi\u00e7\u00e3o na virada, amplificado por um pano de fundo de d\u00f3lar global mais fraco e reequil\u00edbrio de posi\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
O real terminou sustentado por (i) sinal de juros externos menos pressionados em 2026 (via Fed), (ii) movimenta\u00e7\u00e3o de commodities (petr\u00f3leo\/min\u00e9rio como suporte pontual) e (iii) ajustes de fim de ano \u2014 com o custo de uma volatilidade maior do que o usual para poucos dias de preg\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
Aproveite e confira a cota\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar<\/a> hoje e se inscreva em nosso sistema de alertas para ser notificado sobre varia\u00e7\u00f5es importantes.<\/p>\n\n\n\n O euro abriu o preg\u00e3o de segunda-feira (29\/dez) cotado a R$6,5273. Na abertura desta quarta-feira (31\/dez), a cota\u00e7\u00e3o foi de R$6,4392. Portanto, observou-se uma valoriza\u00e7\u00e3o do real frente ao euro de aproximadamente 1,4% no per\u00edodo, refletindo o enfraquecimento do euro no mercado dom\u00e9stico.<\/p>\n\n\n\n Em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar, a moeda europeia apresentou leve enfraquecimento nesta semana, interrompendo a tend\u00eancia de valoriza\u00e7\u00e3o observada anteriormente. A cota\u00e7\u00e3o do euro em d\u00f3lar passou de US$1,1810 na segunda-feira (29\/dez) para US$1,1785 nesta quarta-feira (31\/dez). Assim, observou-se uma desvaloriza\u00e7\u00e3o aproximada de 0,2% do euro, isto \u00e9, s\u00e3o necess\u00e1rios menos d\u00f3lares para adquirir um euro.<\/p>\n\n\n\n Na \u00faltima semana do ano, o Euro n\u00e3o teve um catalisador \u201cpr\u00f3prio\u201d, mas esteve mais sens\u00edvel ao d\u00f3lar global e ao risco. Nesse sentido, o euro n\u00e3o aparece como vetor prim\u00e1rio: o que comandou o par BRL\/EUR foi a din\u00e2mica do d\u00f3lar global + apetite por risco num mercado muito raso. <\/p>\n\n\n\n Quando o d\u00f3lar ficou mais firme (29), o real perdeu um pouco de tra\u00e7\u00e3o contra moedas fortes; quando o d\u00f3lar enfraqueceu e as taxas longas ficaram contidas (30\u201331), o real ganhou respiro tamb\u00e9m frente ao euro \u2014 mas com movimentos mais \u201ccurtos\u201d e t\u00e9cnicos, t\u00edpicos do per\u00edodo.<\/p>\n\n\n\nReal x euro<\/h2>\n\n\n\n